SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. small_letters
Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез (JNOS, JNOSP) vs. Московский НПЗ (MNPZ, mnpzp)
- 13 октября 2014, 08:27
- |
На выходных немного увлекся занимательной математикой и решил сделать расчет по теоретическим ценам выкупа акций ЯНОСа (JNOS, JNOSP), исходя из мультипликаторов, построенных на основе цен выкупа акций Московского НПЗ (MNPZ, mnpzp). Именно по теоретическим ценам выкупа, так как, хотя и раздел активов Славнефти между SIBN и ROSN является долгожданной инвестиционной идеей, но сроки реализации подобной идеи остаются туманными, особенно в свете предстоящего налогового маневра, который кардинально меняет экономику нефтяной отрасли. Тем более, введенные санкции выдвигают на первый план более насущные проблемы.
Поэтому призываю воспринимать этот материал скорее как информационную справку, нежели практическое руководство к действию.
По состоянию на конец сентября Газпром нефть (SIBN) завершила консолидацию 100% Московского НПЗ на структуре Moscow NPZ Holdings B.V., которая уже приняла решение обратиться с заявлением о делистинге АО MNPZ и об освобождении от обязанности осуществлять раскрытие информации.
Ранее в рамках процедуры принудительного выкупа обыкновенные (MNPZ) и привилегированные (mnpzp) акции завода выкупались по 11 987 руб. Акции JNOSP являются голосующими, поэтому, в случае объявления о выкупе, «префы» также не останутся в стороне, как и «префы» Московского НПЗ, по которым дивиденды за 2013 г. не были выплачены.
Если Московской НПЗ, по сути, полностью контролировался Газпром нефтью, то ЯНОС имеет более разветвленную акционерную структуру. Славнефть (Газпром нефть и Роснефть имеют равные доли по 49,9%) напрямую владеет 39,2% УК (50,78% АО), еще трем кипрским структурам принадлежит суммарно 54,97% УК (46,24% АО). При такой акционерной структуре не факт, что корпоративные стандарты Газпром нефти в части оценки рыночной цены активов будет разделять и Роснефть. В свободном обращении находится менее 3% обыкновенных акций.
В этой ситуации при желании не так сложно манипулировать котировками акций JNOS(P) для «отрисовки» необходимых ценовых уровней с целью переоценки портфеля.
На мой взгляд, в текущих условиях имеет смысл ориентироваться на более консервативную оценку акций по стоимости чистых активов (см. ниже Рыночная цена акций JNOS(P) по соответствующим мультипликаторам MNPZ(P), руб. за акцию, выделено жирным).
Поэтому призываю воспринимать этот материал скорее как информационную справку, нежели практическое руководство к действию.
По состоянию на конец сентября Газпром нефть (SIBN) завершила консолидацию 100% Московского НПЗ на структуре Moscow NPZ Holdings B.V., которая уже приняла решение обратиться с заявлением о делистинге АО MNPZ и об освобождении от обязанности осуществлять раскрытие информации.
Ранее в рамках процедуры принудительного выкупа обыкновенные (MNPZ) и привилегированные (mnpzp) акции завода выкупались по 11 987 руб. Акции JNOSP являются голосующими, поэтому, в случае объявления о выкупе, «префы» также не останутся в стороне, как и «префы» Московского НПЗ, по которым дивиденды за 2013 г. не были выплачены.
Если Московской НПЗ, по сути, полностью контролировался Газпром нефтью, то ЯНОС имеет более разветвленную акционерную структуру. Славнефть (Газпром нефть и Роснефть имеют равные доли по 49,9%) напрямую владеет 39,2% УК (50,78% АО), еще трем кипрским структурам принадлежит суммарно 54,97% УК (46,24% АО). При такой акционерной структуре не факт, что корпоративные стандарты Газпром нефти в части оценки рыночной цены активов будет разделять и Роснефть. В свободном обращении находится менее 3% обыкновенных акций.
В этой ситуации при желании не так сложно манипулировать котировками акций JNOS(P) для «отрисовки» необходимых ценовых уровней с целью переоценки портфеля.
На мой взгляд, в текущих условиях имеет смысл ориентироваться на более консервативную оценку акций по стоимости чистых активов (см. ниже Рыночная цена акций JNOS(P) по соответствующим мультипликаторам MNPZ(P), руб. за акцию, выделено жирным).
93
Читайте на SMART-LAB:
теги блога Виталий
- RTS Board
- small-letters.ru
- АЛРОСА
- АМЗ
- АНПП ТЕМП-АВИА
- АПЗ
- Арзамасский приборостроительный завод
- Бурятзолото
- ВНИПИгаздобыча
- Волга-флот
- Волжский абразивный завод
- Вологодский оптико-механический завод
- Волтайр-Пром
- ВОМЗ
- ВСЗ
- Газпром
- ГЕОТЕК Сейсморазведка
- Горнозаводскцемент
- ДНПП
- Енисейское речное пароходство
- Завод им. В.А. Дегтярева
- Ил
- Импульс
- Индивидуальный инвестиционный счет
- интервью
- Иркут
- Калужский турбинный завод
- Ковровский электромеханический завод
- Коломенский завод
- Корпоративные облигации
- Красногорский завод им. С.А. Зверева
- Крюков Виталий
- Кузбасская Топливная Компания
- Курганмашзавод
- ЛЗОС
- ЛОМО
- Машиностроительный завод
- Машиностроительный завод имени М.И.Калинина
- МВЗ им. М.Л. Миля
- Мегионнефтегаз
- Метафракс
- Московский НПЗ
- Мостострой-11
- Мурманский морской торговый порт
- Мурманское морское пароходство
- НБАМР
- Нептун
- НИТЕЛ
- Новорослесэкспорт
- Новошип
- Норникель
- Облгазы
- Оборонно-промышленный комплекс
- ОДК-СТАР
- ОПК
- ОСК
- оффтоп
- Победит
- Подзембургаз
- Порт Ванино
- роснефть
- Роствертол
- Ростсельмаш
- РусГидро
- РФПИ
- Рязанский радиозавод
- Сарапульский электрогенераторный завод
- Саратовнефтегаз
- Сечин
- Синтез
- Славнефть
- СПб ОАО Красный Октябрь
- Ставропольский радиозавод Сигнал
- Сухоложскцемент
- Тамбовский завод Электроприбор
- Тимченко
- ТНК-ВР Холдинг
- транснефть
- Трест Гидромонтаж
- Удмуртнефть
- Центральный телеграф
- ЧЕЛИНДБАНК
- ЯНОС
- Ярославский радиозавод
- Ярославский шинный завод