ТЕМА НЕДЕЛИ: КУРС НА СЕВЕР

Динамика котировок и курса рубля дает все больше поводов полагать, что отечественный рынок акций после крымских событий начал среднесрочный растущий тренд. При этом высокая волатильность по-прежнему мешает увидеть в происходящем тенденцию.

Призыв Путина и последующий отказ украинцев от переноса референдума дистанцировал Россию от его последствий и позволил на некоторое время снять напряженность на фондовом рынке. Но гадание на политике – не очень продуктивное занятие. Скорее, стоит еще раз обратить внимание на ряд иных факторов, могущих подсказать развитие ситуации на рынке акций в ближайшем будущем.

Рубль укреплялся на прошлой неделе до 34.7/$ при снизившихся ценах на нефть. В целом, его укрепление укладывается в наше видение на 2014г. (мы ожидаем в среднем 33руб./$), но в моменте курс оказался близок к уровням, где высоковероятно усиление покупки иностранной валюты регулятором (от 34.5/$), и, как следствие, некоторая коррекция в акциях.

Снизу поддержку рынку задают позиции покупателей, сформированные за последние пару месяцев. Инвесторы воспринимают украинский конфликт все менее драматично, и «продавливать» рынок становится все сложнее. Уровень 1100-1150 по индексу РТС смотрится сейчас как сильный редут для продавцов и повод покупателям усилить свои позиции.


Спекулятивным фактором для развития роста является также близость дат отсечек под дивиденды (июнь-начало июля). Дивидендная доходность самых ликвидных акций, включая Сбербанк и Газпром, составляет от 5% и выше.

Наконец, в глобальном масштабе все явственнее ощущается нехватка доходных инвестиционных инструментов. Облигации и акции развитых рынков по историческим меркам дороги, подросли в цене и активы на развивающихся рынках. В этой ситуации российскому фондовому рынку мешает вырасти лишь украинский фактор, который может сойти. Как мы ранее отмечали, в его отсутствие индекс РТС мог бы сейчас торговаться уже в районе 1400 пунктов.
В целом, похоже, что бОльшая часть консолидации рынка акций уже состоялась. До 25 мая не исключен еще один ограниченный по силе «откат», после которого мы рассчитываем на продолжение роста. В этой ситуации мы вновь повышаем наш прогноз по рынку акций с Нейтрального до Позитивного.