Блог им. suslik

что значит TWIST для фондовых рынков и валют?

    • 22 сентября 2011, 14:56
    • |
    • suslik
  • Еще
фондовые рынки падают, валюты дешевеют против доллара… почему?

с моей точки зрения это происходит потому что вчера на долговом рынке фрс открыла "безпроигрышную лоттерею". это просто. фрс таргетирует ставку доходности по долгосрочным инструментам в размере 2%. сейчас текущие ставки выше 2% (т.е. трежеря торгуются с более высоким дисконтом от номинала, чем при 2%-й доходности). таким образом, покупая трежеря сейчас инвесторы имеют возможность получить безрисковый доход, продав трежеря дороже, чем они торгуются сейчас. более того, занимая в репо под те же трежеря по очень низким ставкам, банки могут строить довольно увесистые «стеллажи» (пирамиды), что позволит им безрисково получать не 1-2% годовых, а 5-7-10% (стеллажи с доходностью выше 10% только хедж-фонды рискнут построить). при таких возможностях вложения в фондовый рынок, валюты или товарные фьючерсы не имеют никаких шансов на интерес со стороны крупных инвесторов.

выводы:


до тех пор, пока ставки по длинным трежерям будут выше 2%:
1) валюты будут падать против доллара
2) сырьевые товары будут дешеветь
3) фондовые рынки будут падать

после того, как ставки по длинным трежерям снизятся до 2%:
1) валюты стабилизируются в корридоре
2) сырьевые товары стабилизируются в корридоре
3) фондовые рынки начнут расти

при стабилизации долгосрочных ставок на уровне 2% стоимость привлечения долгосрочных займов на корпоративном рынке должна понизиться. следовательно, в аналитических DCF-моделях средневзвешенная стоимость капитала WACC станет существенно ниже, чем сейчас. это (снижение дисконта) должно привести к росту таргетов по акциям, и, следовательно, повысить интерес к акциям. однако это произойдёт только в том случае, если в экономике будет рост (рост корпоративных прибылей, рост занятости, рост ввп).

а что сейчас и когда закончится этот down-trend на рынке? не знаю. знаю только, что пока «безрисковая лоттерея» не отыграет своё, чудес на фондовом рынке точно ждать не стоит.




35 | ★6
5 комментариев
Прекрасный обзор!
avatar
+… понял что все просто… только никера не понял :)))))
avatar
речь идет о 30y? 10y и так ниже 2%
avatar
почему именно 2%?
и доходность по всем трежерис кроме 30 леток уже давно ниже 2%
автор курил что-то не то похоже
avatar
karapuz, глянь на график. это видать ты чего-то не догоняешь…

money.cnn.com/quote/quote.html?symb=TYX
avatar

Читайте на SMART-LAB:
Фото
EUR/USD: котировки прощупывают дно в попытке возобновить рост
Европейская валюта закрыла пятницу выше уровня поддержки 1.1807, сформировав при этом свечную модель «бычье поглощение». Сигнал для покупателей...
Фото
Как изменились средние доходности облигаций (по рейтингам) за неделю?
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю....
Фото
Астра купила долю в компании у своего контролирующего акционера😢
В среду 4 февраля на сайте раскрытия вышли сущфакты от Астры о совершении сделки с заинтересованностью. Ссылки на сущфакты: ➡️ сделка с...
Фото
Рублевые корпоративные облигации: подбираем оптимальные выпуски
С начала текущего года ситуация в рублевых корпоративных облигациях в целом довольно спокойная – пока не наблюдается какая-либо выраженная...

теги блога suslik

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн