что значит TWIST для фондовых рынков и валют?

фондовые рынки падают, валюты дешевеют против доллара… почему?

с моей точки зрения это происходит потому что вчера на долговом рынке фрс открыла "безпроигрышную лоттерею". это просто. фрс таргетирует ставку доходности по долгосрочным инструментам в размере 2%. сейчас текущие ставки выше 2% (т.е. трежеря торгуются с более высоким дисконтом от номинала, чем при 2%-й доходности). таким образом, покупая трежеря сейчас инвесторы имеют возможность получить безрисковый доход, продав трежеря дороже, чем они торгуются сейчас. более того, занимая в репо под те же трежеря по очень низким ставкам, банки могут строить довольно увесистые «стеллажи» (пирамиды), что позволит им безрисково получать не 1-2% годовых, а 5-7-10% (стеллажи с доходностью выше 10% только хедж-фонды рискнут построить). при таких возможностях вложения в фондовый рынок, валюты или товарные фьючерсы не имеют никаких шансов на интерес со стороны крупных инвесторов.

выводы:


до тех пор, пока ставки по длинным трежерям будут выше 2%:
1) валюты будут падать против доллара
2) сырьевые товары будут дешеветь
3) фондовые рынки будут падать

после того, как ставки по длинным трежерям снизятся до 2%:
1) валюты стабилизируются в корридоре
2) сырьевые товары стабилизируются в корридоре
3) фондовые рынки начнут расти

при стабилизации долгосрочных ставок на уровне 2% стоимость привлечения долгосрочных займов на корпоративном рынке должна понизиться. следовательно, в аналитических DCF-моделях средневзвешенная стоимость капитала WACC станет существенно ниже, чем сейчас. это (снижение дисконта) должно привести к росту таргетов по акциям, и, следовательно, повысить интерес к акциям. однако это произойдёт только в том случае, если в экономике будет рост (рост корпоративных прибылей, рост занятости, рост ввп).

а что сейчас и когда закончится этот down-trend на рынке? не знаю. знаю только, что пока «безрисковая лоттерея» не отыграет своё, чудес на фондовом рынке точно ждать не стоит.