Основные допущения для baseline прогноза на 2014 (данные Альфа-Банка)

Основные макроэкономические допущения для baseline прогноза на 2014 год:
Экономика: мировая экономика продолжает расти скромными темпами, экономика США показывает рост не выше 2,5% в год. Инфляция, в целом, остается низкой. Безработица медленно снижается.
Политика центральных банков: большинство мировых ЦБ сохраняют стимулирующие меры. ФРС может начать сокращение QE в марте / апреле 2014 года, но сдержанными темпами. Базовые процентные ставки сохраняются на низком уровне.
US Treasuries: доходность 10-летних US Treasuries постепенно выходит в целевой диапазон 2,9-3,2% годовых, доходность 5-летних US Treasuries не превышает 1,7-2% годовых.
В целом, мы ждем умеренного роста базовых ставок при отсутствии впечатляющих темпов роста мировой экономики. Более того, мы считаем высокой вероятность снижения темпов роста. Глубинная причина таких ожиданий – демографические и технологические тренды, которые не дают поводов для значимых экономических скачков. Другими словами, макроэкономическая среда будет предопределять низкий уровень процентных ставок во всем мире.

 В связи с этим, мы рекомендуем инвесторам в 2014 году:
1) Составлять портфели преимущественно из инструментов с фиксированным доходом.
2) Обращать внимание на купонную доходность.
3) Увеличивать позиции на коррекциях.
4) Пользоваться низкими базовыми ставками (т.е. низкой стоимостью фондирования).
5) Делать больший акцент на стратегии relative value и управляемые стратегии.
6) Иметь в портфелях акции отдельных компаний, но в небольшой доле.
Мы так же рекомендуем уходить на праздники в бондах и получить небольшой бонус на НГ и при этом получить ликвидность:
1) Сезонность - ежегодно бонды открываются после праздников с гэпом вверх.
2) Месяц нет рынка - бонды практически не меняются в цене, а все это время инвестор получает фиксированный купон.
3) Уровни входа — рынок бондов немного скорректировался, хорошие цены для покупки, можно купить ниже номинала.
4) Уменьшающиеся ставки по депозитам.
5) Возможность плеча под 2,4%USD - уйти на праздники с двузначной доходностью в валюте.