Рецензия на Шпаргалку на 2026-2027

08 ноября 2026, 18:40
|
Константин Лебедев

Всем, привет, статья показалась занятной с цифрами, а по выводам закрались сомнения. Поэтому использую Росстат MCP перепроверяем:

Тезис статьи	Данные витрин	Итог
Средневзвешенная ставка с 13.09.2013 = 10.43%, 4805 дней, 66 периодов	cbr_key_rate: 10.4355% (с 2013-09-17; с 13.09 при 5.5% → ≈10.43%), 4805 дней, 65 изменений = 66 периодов	подтверждается
«Ключ выше 10.43% → рынок долга»	ключ 14.0% (2026-11-06)	подтверждается
«Сейчас риторика жёсткая»	14% при ИПЦ 6.35% г/г → реальная ставка 7.65 п.п.; ЦБ держит паузу с июля 2026 после снижения с 21%; 3к26 SAAR 8.0%	частично: уровень жёсткий, цикл — снижение
«Активы — когда доходность облигаций ниже ключа»	ОФЗ 1г 14.16 / 2г 14.99 / 10л 16.75 vs ключ 14.0; наклон +2.59 п.п.	триггер не наступил
«Вклады неинтересны при 11–12%»	вклады физлиц: 91–180 дн 12.68%, 181 дн–1 г 12.17%, 1–3 г 10.90%, >3 л 8. 87% (2026-08-30)	уже в полосе 11–12%
«При 11–12% по кредитам начинается отток вкладов»	кредиты физлицам 14.43% (>1 г), 14.12% (>3 л) — данные на 2025-12-30	порог не достигнут; данные надо обновить
«Деньги перетекают в активы»	вклады населения 68.2 трлн ₽, +9.4% г/г	оттока нет
«Анализировать отчётности при ключе ≤12%»	ключ 14%	правило автора: ещё рано
«Инфляция активов опережает общую»	новостройки +10.78% г/г vs ИПЦ 6.35%	подтверждается
«Частота дефолтов ВДО растёт»	данных по дефолтам в контуре нет	не проверяемо — отдельный шаг

Что подтвердилось

Арифметика статьи точна. Средневзвешенная ключевая ставка с 13.09.2013 по 08.11.2026 — 10.4314% за 4805 дней, 66 периодов (65 изменений + начальный). Совпадение с авторскими 10,43% / 4805 / 66 — до второго знака

Режим «рынок долга» — да: ключ 14.0% (06.11.2026) выше средневзвешенных 10.43%.

Триггер перехода в активы не наступил. По его же правилу «доходность облигаций ниже ключа»: ОФЗ 1г 14.16%, 2г 14.99%, 10л 16.75% — вся кривая выше ставки. Причём длинный конец в 2026-м переоценивался вверх (с ~14.5% до 16.4–16.9%) при снижении ключа с 16% до 14%.

Инфляция активов опережает общую — для жилья верно: новостройки +10.78% г/г против ИПЦ 6.35%.

Где статья расходится с данными

«Вклады 11–12%» поданы как будущий триггер, но короткие вклады уже там: до 30 дн 11.76%, 31–90 дн 12.42%, 91–180 дн 12.68%, 181 дн–1 г 12.17% (на 30.08.2026). Длинные — 8.87–10.90%.
«Отток вкладов» — оттока нет: вклады населения 68.18 трлн ₽, +9.43% г/г.
«При 11–12% по кредитам начинается отток» — механизм не подтверждается ни в одной трактовке: кредиты юрлицам 12.59–13.30% (выше полосы), физлицам 14.12–14.43%, а вклады при этом растут.
«Жёсткая риторика» — по уровню да (реальная ставка +7.65 п.п. к ИПЦ 6.35%), но цикл понижательный: 21% → 14% с июня 2025 по июль 2026, рынок ждёт −7 б.п. на 18.12.2026.
«Мировой тренд повышения» — вне РФ-скоупа, но и по ФРС неверно: 3.88% против 5.33% в 2024-м.
Дефолты ВДО — пока проверить нечем, ряда в контуре нет, н ов процессе.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.