Стоит ли удобрять свой портфель облигациями ФосАгро БО-02-06 или и так подрастет? Полный разбор выпуска

ПАО «ФосАгро» — один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Группа занимает первое место в России по запасам фосфатного сырья, добывает руду на шести месторождениях в Мурманской области и перерабатывает ее на заводах «Апатита» в Череповце, Балаково и Волхове. Себестоимость производства DAP (диаммонийфосфата) — одна из самых низких в мире.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: ФосАгро БО-02-06

ISIN: RU000A10ER66

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 98,24% (982,4 ₽)

Доходность: 15,62%

Ставка купона: 13,75% (фиксированная)

ТКД: 13,99%

Купонов в год: 12 (ежемесячно)

Размер купона: 11,30 ₽

Объем выпуска: 70 млрд ₽

В обращении: с 2 апреля 2026 года

Погашение: 16 апреля 2029 года

Дюрация: ~2,1 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да

🌟 Кредитный рейтинг

АКРА: AAA(RU), прогноз «стабильный» (подтвержден в марте 2026 года)

Эксперт РА: ruAAA, прогноз «стабильный» (подтвержден в марте 2026 года)

📊 Ключевые показатели МСФО 9М2026

• Выручка: 446,1 млрд ₽ (+1% г/г), в III квартале — 164,7 млрд ₽ (+15%)

• Скорректированная EBITDA: 108,7 млрд ₽ (−34% г/г), рентабельность 24,4% (год назад — 37,2%)

• Чистая прибыль: 31,3 млрд ₽ (−67% г/г)

• Свободный денежный поток: −18,7 млрд ₽ (год назад — +59 млрд ₽)

• Капвложения: 59,4 млрд ₽ (+25% г/г)

Главная причина падения прибыли — сера и серная кислота подорожали почти втрое: расходы на них выросли до 73,8 млрд ₽. Еще 14,4 млрд ₽ «съели» курсовые разницы.

III квартал показал разворот: EBITDA выросла на 26% к предыдущему кварталу, рентабельность поднялась до 28%.

📊 Долговая нагрузка

• Чистый долг (с арендой): 359,1 млрд ₽ (+41% г/г)

• Чистый долг / EBITDA LTM: ~2,5х (год назад — 1,3х)

• Дивиденды в 2026 году не выплачивались.

✅ Плюсы

Максимальная надежность: рейтинг AAA от двух агентств, собственная сырьевая база и низкая себестоимость.

Бизнес восстанавливается: выручка и EBITDA в III квартале растут, удобрения дорожают.

Дисконт к номиналу: цена ~98,2%, при погашении дополнительно заработаете на разнице.

Фиксированный купон 13,75% до 2029 года без оферт и амортизации, выплаты ежемесячно.

Высокая ликвидность: выпуск на 70 млрд ₽, оборот — 60–100 млн ₽ в день.

⚠️ Риски

Рост долговой нагрузки: ЧД/EBITDA за год вырос почти вдвое, свободный денежный поток отрицательный.

Зависимость от цен на серу и удобрения, а также от курса рубля: часть долга номинирована в валюте.

Небольшая премия к ОФЗ: G-спред — около 0,6%

Процентный риск: при росте ключевой ставки цена бумаги снизится.

🧾 Резюме

ФосАгро — один из самых надежных промышленных эмитентов страны, у которого временно ухудшились метрики из-за дорогого сырья и активных инвестиций. Но для облигаций это не критично, а III квартал показал улучшение.

В целом выпуск ФосАгро БО-02-06 позволяет зафиксировать ~15,6% до 2029 года (в районе 3 лет) с ежемесячным купоном и небольшим дисконтом, что очень даже интересно. Подходит для консервативной части портфеля. Искателям повышенной доходности тут не рады. Но на ИИС можно сэкономить на налогах и получить больше, чем по вкладам.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Разбор и сравнение облигаций ПГК 003Р-04 и Новотранс 002Р-01

• Разбор выпуска облигаций АФК Система БО 002Р-02 (RU000A10BPZ1)

• Братуха-борцуха с доходностью 19%+ и господдержкой. Полный разбор облигаций Борец Капитал 001Р-07

• 16,6% на лизинге. Полный разбор облигаций Совкомбанк Лизинг БО-П17

• Терминал высокой доходности: полный разбор облигаций ПКТ 002Р-02

• 19,4% без риска? Вовсе нет. Полный разбор ГЧП-облигаций ВИС Финанс БО-П17

✅ Подписывайся на канал в MAX!