Поздний ураган — макрообзор 3–9 октября 2026

Добрый день. Атлантический сезон ураганов 2026 года долго вёл себя прилично – и лишь 7 октября девятый по счёту именованный шторм Isaias наконец дорос до урагана, первого в этом году. Опоздание он компенсировал выбором цели: Мексиканский залив, сердце американской нефтедобычи и нефтепереработки. Вечером 9 октября, по данным Национального центра ураганов США, Isaias с ветром до 90 миль в час шёл над западом Флориды, неся шквалы и внезапные паводки вглубь материка; ещё до его подхода, по данным профильного федерального агентства, остановлено около 63% добычи нефти в американской части залива – против 25% днём ранее.

Ближневосточная драма тем временем развивалась по своим законам: в среду журнал The Atlantic сообщил, что Трамп обдумывает новый удар по Ирану ещё до промежуточных выборов 3 ноября, а в пятницу сам президент заверил, что до выборов бить не станет – мол, с Тегераном идут «продуктивные обсуждения». Нефтяной рынок, привычный к таким разворотам за 48 часов, отреагировал лишь кратким откатом. Нобелевскую премию мира получила 85-летняя Нави Пиллэй – южноафриканский юрист, бывший Верховный комиссар ООН по правам человека, судья трибунала по Руанде; комитет отметил её вклад в то, чтобы военные преступления и геноцид не оставались безнаказанными, и заявил, что международное право ныне «абсолютная необходимость».

Арифметика OpenAI

Денежные рынки. Резервный банк Индии в среду поднял ставку на 0.25% до 5.50% – впервые с февраля 2023 года, причём единогласно, – и сменил позицию на «калиброванное ужесточение»: снижений не ждите. Национальный банк Польши оставил ставку на уровне 3.75%, а центробанк Перу неожиданно для аналитиков, ждавших повышения, сохранил 4.25%: всплеск инфляции там сочли временным – смелое допущение в год дорогой нефти. Протокол сентябрьского заседания ФРС, опубликованный в среду, подтвердил ястребиный настрой: большинство участников считают уместным ещё одно повышение до конца года, «достаточного прогресса» в борьбе с инфляцией не видно, а дорогая энергия грозит разогнать цены и в остальной экономике. Глава ФРБ Сент-Луиса Мусалем добавил, что ужесточение, возможно, придётся продолжить. Рынок октябрьского повышения почти не ждёт, но декабрьское считает весьма вероятным.

Глава Банка Японии Уэда, выступая впервые после сентябрьского повышения, пообещал и дальше поднимать ставку сообразно экономике и ценам – финансовые условия, мол, по-прежнему мягкие; фьючерсы оценивают шансы повышения на заседании 29-30 октября примерно в 25%. ЕЦБ после сентябрьского повышения держит депозитную ставку на 2.50%, следующее решение 29 октября. Доходности казначеек США за неделю чуть снизились: 10-летки с 5.28% до 5.24% годовых, 30-летки с 5.63% до 5.60% – сильный спрос на аукционе 30-летних бумаг помог. Банк России сохраняет ключевую ставку 14%; следующее заседание 23 октября.

Валютные рынки. Доллар держится около 102 по индексу: инфляция в США высока, ставки растут, нефть дорогая – поводов для бегства от бакса немного. Иена около 158 за доллар даже после речи Уэды: рынок счёл, что «ничего не изменилось», и, видимо, прав. Рубль за неделю ослаб: официальный курс доллара вырос с 83.48 (3 октября) до 84.90 (10 октября), евро – с 94.32 до 94.97, юаня – с 12.43 до 12.67. Одна из причин – резкое увеличение покупок валюты по бюджетному правилу (подробнее в разделе о России).

Фондовые рынки. Американские индексы закончили неделю ростом: S&P 500 +1.15% (7811.54), Доу-Джонс +0.93% (51654.95), Nasdaq лишь +0.64% (27366.17), а индекс малых компаний Russell 2000 и вовсе -0.91%. Виной тому – арифметика OpenAI. В четверг Financial Times сообщила, а сама компания подтвердила инвесторам, что её годовая выручка в пересчёте на год составляла в конце сентября около 50 млрд. долларов – а не 68 млрд., которые все дружно цитировали. Разница – больше четверти, и рынок сделал выводы: Nvidia, Oracle и CoreWeave подешевели, а полупроводниковый индекс PHLX за неделю потерял 4.3%. Когда вся пирамида капвложений в ИИ опирается на доходы одной компании, уточнение её выручки на четверть – событие уже не корпоративное, а макроэкономическое. Delta Air Lines впервые за два года не дотянула до прогнозов прибыли и урезала ориентир на 2026 год – дорогое топливо бьёт по авиаперевозчикам прямо.

Токийский Nikkei в пятницу закрылся почти без изменений – 69030.92 пункта, за неделю +1.1%. Индекс МосБиржи за неделю вырос на 5.4% до 2401.80 пункта – максимума с конца июня, РТС – на 3.6% до 891.14 (долларовый индекс отстал из-за ослабления рубля). Основной рост пришёлся на пятницу: +3.9% за день при вдвое большем, чем накануне, обороте, причём индекс ускорился на вечерней сессии – после телефонного разговора президентов России и США. По заявлению Владимира Путина, в ходе разговора российская сторона подтвердила готовность поставлять нефть и нефтепродукты на американский и мировой рынки.

Товарные рынки. Нефть за неделю прибавила: фьючерс на Brent – на 2.4% до 104.7 доллара за баррель, WTI – на 0.8% до 91.9. Спотовый Brent, по данным Минэнерго США, 5-6 октября держался около 125 – разрыв между физической нефтью и фьючерсами никуда не делся. Факторы тянут в разные стороны: с одной стороны, Isaias остановил большую часть добычи в Мексиканском заливе и угрожает НПЗ побережья; с другой – по данным Kpler в пересказе Reuters, в конце сентября через Ормузский пролив проходило 19.5-22.5 млн. баррелей в сутки, вдвое больше, чем месяцем ранее, и даже выше довоенного уровня. Иначе говоря, нефть через пролив идёт, но танкеры по-прежнему атакуют, а фрахт и страховка дороги – так что премия за риск сидит в цене доставки, а не в объёмах. По нашей оценке, после ухода урагана WTI быстрее Brent вернётся к прежним уровням: американская добыча восстанавливается за дни, а ближневосточный риск – нет.

Золото на фоне чуть снизившихся доходностей отскочило: декабрьский фьючерс за неделю прибавил 1.3% до 4216 долларов за унцию, серебро – 1.0% до 61. Мировые цены на продовольствие, по оценке ФАО, в сентябре выросли на 1.5% за месяц и на 5.8% за год – за счёт зерновых, масел и сахара, тогда как мясо подешевело на 1.1%.

Цены не ждут

Азия и Океания. Национальные праздники в Китае (1-7 октября) дали, по данным Минкультуры и туризма КНР, 826 млн. внутренних поездок и 738.38 млрд. юаней туристических расходов. В пересчёте на день поездок стало на 6.3% больше, чем в прошлогодние восемь праздничных дней, а расходов – лишь на 4.3% больше. По нашей оценке, средние траты на одну поездку снизились примерно на 2%: китайцы путешествуют охотнее, но экономнее – дефляционные настроения никуда не делись. Индийский ЦБ, повысив ставку, ждёт в 2026/27 финансовом году инфляции 5.2% и роста ВВП 7.1%; в третьем квартале прогноз по инфляции – 6.0%: нефть за сотню даром не проходит.

Европа. Германия выдала классический статистический аттракцион. Новые заказы в промышленности в августе обвалились на 10.6% за месяц – но без учёта крупных контрактов снизились лишь на 0.1%: всё дело в «прочих транспортных средствах» (самолёты, суда, поезда, военная техника), где заказы рухнули на 61.5% после июльского всплеска; за год заказы всё равно +2.7%. Промпроизводство, напротив, прибавило 2.0% за месяц и 2.3% за год – вытянула стройка (+9.3%) и машиностроение (+5.3%), а автопром просел на 5.4% из-за заводских отпусков. Экспорт в августе снизился на 0.8% за месяц, импорт вырос на 0.9%. Розница еврозоны в августе подросла на 0.1% за месяц и на 0.8% за год, причём продажи топлива упали на 1.9% – дорогой бензин делает своё дело.

Америка. Потребители в США мрачнеют: индекс настроений Мичиганского университета по предварительной оценке за октябрь упал до 46.3 (48.1 в сентябре) – ждали 47.8; оценка текущей ситуации рухнула до 44.7, а инфляционные ожидания на год вперёд выросли до 4.7%, на пять лет – до 3.5%. Для ФРС последнее – тревожный сигнал: долгосрочные ожидания – как раз то, что регулятор обязан держать на привязи. Сфера услуг пока держится: ISM за сентябрь 54.9 (55.4 месяцем ранее) – 27-й месяц роста подряд; новые заказы 59.8, занятость вернулась в зону роста (50.1 после 47.8), но индекс цен поднялся до 74.0. Иначе говоря, спрос есть, а цены растут – ФРС есть над чем подумать к декабрю.

В Канаде рынок труда валится второй месяц подряд: в сентябре потеряно 68.3 тыс. рабочих мест после 41.7 тыс. в августе, безработица выросла до 6.5%; с начала года занятость сократилась на 41.2 тыс. – против прироста на 211.3 тыс. годом ранее. Хуже всего пришлось бюджетному сектору (здравоохранение, соцпомощь, образование), а промышленность, страдающая от американских пошлин, потеряла 12.7 тыс. мест. В Бразилии инфляция в сентябре ускорилась до 0.82% за месяц – максимум с марта – и до 4.58% за год, пробив верхнюю границу целевого коридора (4.5%): закончилась августовская скидка на электричество от ГЭС Итайпу, и тарифы подскочили почти на 8%. Как раз к второму туру выборов 25 октября.

Россия. По оценке Минэкономразвития на основе данных Росстата, инфляция за неделю с 29 сентября по 5 октября составила 0.96%, годовая – 7.17%. Основной вклад внесла ежегодная индексация тарифов ЖКХ с 1 октября: цены на наблюдаемые услуги выросли за неделю на 5.14%, тогда как без учёта ЖКХ потребительские цены прибавили 0.21%. Продовольствие подорожало на 0.17% при снижении цен на плодоовощную продукцию на 0.57%; непродовольственные товары – на 0.13%, бензин – на 0.3%. С точки зрения теории индексация регулируемых тарифов – разовое изменение уровня цен: она повышает годовую инфляцию на ближайшие 12 месяцев, но сама по себе не ускоряет текущую динамику цен. Для денежно-кредитной политики ключевой вопрос – вторичные эффекты, то есть перенос тарифов в инфляционные ожидания и цены других товаров и услуг. Следующие недельные данные выйдут 14 октября. Банк России сохраняет ключевую ставку 14%; в расчёте к текущей годовой инфляции реальная ставка составляет около 6.8%, что соответствует жёстким денежно-кредитным условиям.

Деловая активность в сентябре, по данным S&P Global, в целом стабильна: индекс PMI сферы услуг сохранился на уровне 51.3, композитный индекс вырос до 50.8 с 50.6. Сокращение занятости в сфере услуг было наименьшим за четыре месяца. Минфин с 7 октября по 6 ноября направит на покупку валюты и золота по бюджетному правилу 279.42 млрд. рублей – 12.7 млрд. в день против 2.5 млрд. в сентябре. Рост связан с дополнительными нефтегазовыми доходами: в октябре они ожидаются в размере 289.46 млрд. рублей против 100.7 млрд. месяцем ранее. По логике бюджетного правила такие покупки направляют сверхплановые экспортные доходы в резервы и тем самым сглаживают влияние высоких цен на нефть на курс рубля и на денежное предложение – что и отразилось в динамике рубля за неделю.

В пятницу Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-сентябрь. Доходы составили 29.64 трлн. рублей (+10% в год), в том числе ненефтегазовые – 24.17 трлн. (+18.8%), из них НДС – 13.47 трлн. (+27.4%). Нефтегазовые доходы снизились на 17.2% до 5.47 трлн.: Минфин связывает это со снижением среднего курса доллара за период и ростом демпфирующей составляющей на фоне опережающего роста мировых цен на нефтепродукты. Расходы выросли на 14.5% до 34.83 трлн., дефицит составил 5.19 трлн. рублей; по итогам года он ожидается в пределах 3.2% ВВП. Минфин подчёркивает, что расширение дефицита финансируется преимущественно без дополнительных заимствований на рынке ОФЗ. С точки зрения теории такая структура финансирования уменьшает конкуренцию государства с частными заёмщиками за ресурсы долгового рынка – и, при прочих равных, снижает давление на рыночные процентные ставки.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Изменение за неделю — закрытие 9 октября к закрытию 2 октября. Investing.com — исторические данные ru.investing.com; Мосбиржа, Минфин США и Банк России — официальные данные.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.