От IPO до делистинга: как меняется российский рынок капитала

Пока 🏛Минфин говорил о планах на 14 IPO, а «Эксперт РА» прогнозировал до 20 размещений, за девять месяцев 2026 года состоялись лишь 2.
Зато делистинг стал трендом года.

IPO-2026: ожидание 🆚 реальность
В апреле на биржу вышелB2B-РТС от 🏦Совкомбанка — 118 рублей за бумагу, 2,43 млрд рублей привлечено, капитализация около 21 млрд. $BTBR $SVCB
В июне разместился «Инкаб Холдинг»: 100 рублей за акцию, 2,04 млрд рублей, free-float 20,31%. $INCB

«Фабрика ПО» (дочка 🛡Софтлайна) собрала книгу на 2 млрд и отменила сделку в последний момент. $SOFL
«Солар» и РТК-ЦОД (дочка 📱Ростелекома) отложили выход, привязав его к снижению ставки. $RTKM

❗️Причина проста: при ключевой ставке >14% деньги выгоднее держать на депозитах.
Альтернативная стоимость капитала растёт, средний чек размещения сжался до 3-5 млрд рублей.
Эксперты ждут устойчивой волны IPO не раньше 2027 года.

🏠ПИК: крупнейший делистинг года
Компания торговалась на бирже почти 20 лет. А дальше — последовательная стратегия на выдавливание миноритариев.
К сентябрю мажоритарий «Недвижимые активы» собрал 98,0071% акций. $PIKK
Цена выкупа — 551,4 рубля за бумагу.
Эксперты отмечают: делистинг не связан с кризисом.
Главная выгода мажоритария — полный контроль над денежными потоками и отказ от обязательств перед миноритариями.

🥇Лензолото: ликвидация вместо делистинга
Самый радикальный сценарий.
В августе 2025 года акционеры одобрили ликвидацию компании — у неё давно не было производственных активов. $LNZL
Последний день торгов был 26 марта 2026 года.
Арифметика ликвидации: между акционерами распределили около 171 млн рублей. Это ~ 115 рублей на акцию.
Последняя биржевая цена — 1260 рублей. Те, кто не продал вовремя, потеряли 90%+ стоимости.

🛍Что происходит с облигациями при делистинге
Делистинг акций не означает делистинг долга.
Купоны, график погашения и номинал записаны в решениях о выпуске и не зависят от публичного статуса.
Пример ПИКа: биржевой выпуск БО-П04 на 7 млрд рублей погашен досрочно ещё в августе 2026 года.
Публичный долг группы живёт через ООО «ПИК-Корпорация», выпуск 001Р-05 торгуется до 19 ноября 2026 года.
Рейтинги после объявления делистинга не пострадали: АКРА подтвердило AA-(RU).

⚠️ Когда делистинг — не главная проблема
Отдельно стоит помнить: уход с биржи — не единственный риск. ⛽️ЕвроТранс в 2026 году прошёл путь от технических просрочек к полноценному дефолту. $EUTR
В августе Мосбиржа перевела все выпуски в режим торгов «Д» — сектор повышенного риска без накопленного купонного дохода.
Публичный долг более 30 млрд рублей. Минэнерго предложило механизм внешнего управления. Сбер и банк «Россия» уведомили о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлениями о признании «Евротранса» банкротом. 12 октября 2026 года Сбер подал иск о банкротстве ПАО «Евротранс» в Арбитражный суд Московской области. $SBER

📋 Итог
Рынок проходит фазу переоценки. Высокая ставка сдерживает IPO, а делистинг становится инструментом оптимизации для одних и следствием краха для других. Для инвестора главное — различать эти сценарии и понимать, что делистинг акций не убивает облигации.

💬 Считаете ли, что высокая ставка — главная причина ухода компаний с биржи? Делитесь мнением в комментариях.

✔️ R.V. Investment. Подписаться