Почему я жду евро ниже паритета.

Почему я жду евро ниже паритета.

На графике рост евро пока выглядит как коррекция внутри большого нисходящего движения. По моей разметке, дальше возможно снижение к паритету, а затем и в район 0,95–0,90. Конечно, одной картинки для такого прогноза мало. Но фундаментальные причины тоже есть.

Первая — дорогая энергия. Европа сильно зависит от импорта нефти и газа. По данным Eurostat за 2024 год, импорт покрывал 57% энергетических потребностей ЕС. США при этом являются чистым экспортёром энергии. Поэтому последствия роста цен для них разные. Для Европы это прежде всего дополнительные расходы, давление на промышленность и доходы населения.

Если конфликт на Ближнем Востоке затянется и энергия останется дорогой, европейской экономике будет сложно ускориться. На мой взгляд, это один из главных аргументов против евро.

Вторая — слабый рост при повышенной инфляции. Даже после улучшения сентябрьского прогноза ЕЦБ ждёт роста экономики еврозоны в 2026 году всего на 0,9%, при средней инфляции 3%. Снижать ставки мешает инфляция, повышать — значит ещё сильнее давить на экономику. Хорошего выбора здесь немного.

Третья — ставки пока в пользу доллара. У ФРС — 3,75–4%, депозитная ставка ЕЦБ — 2,5%. Разница сохраняется и поддерживает привлекательность долларовых размещений. Сама по себе она не отправит евро ниже паритета, но вместе с другими факторами работает в эту сторону.

Четвёртая — я жду сильного снижения фондовых индексов в ближайшие месяцы. При массовом уходе от риска доллар часто растёт. Инвесторы сокращают позиции, накапливают деньги, закрывают долларовые долги. Такой спрос на доллар мы уже видели в 2008 году и во время паники в начале 2020-го. Если предстоящее снижение перерастёт в общую распродажу, это может дополнительно придавить евро.

Конечно, эта связь работает не всегда. Если рынки будут падать из-за потери доверия именно к США, доллар тоже может ослабнуть. А снижение цен на энергию и более быстрое снижение ставок ФРС будут аргументами против моего сценария.

Но пока дорогая энергия, слабый рост Европы и ожидаемое падение рынков складываются для меня в одну картину. Поэтому жду евро ниже доллара. Район 0,95–0,90 рассматриваю при более жёстком развитии событий. По срокам сложнее — отскоки по дороге наверняка будут.