Группа АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС» (МСФО 2026 6 мес.)

Итоговая оценка: 1.5/5

Чем занимается компания: Группа оказывает услуги финансового лизинга технологического оборудования предприятиям РФ, прежде всего в электроэнергетике и транспортных перевозках; также упоминаются добывающая, производственная, строительная сферы и ЖКХ. Доход формируется из финансового дохода по договорам лизинга; основной предмет лизинга — машины и оборудование.

Исходные показатели:
— Процентные доходы: 1 889,2 млн руб. (+3,8% г/г)
— Процентные расходы: 1 250,6 млн руб. (-21,0% г/г)
— Чистый процентный доход: 638,6 млн руб. (+169,6% г/г)
— Чистая прибыль: 71,9 млн руб. (-33,4% г/г)
— ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 11 387,4 млн руб. (-7,8% к 31.12.2025)
— Имущество вне ЧИЛ: 1 321,1 млн руб.
— Резервы/обесценение портфеля: 0,0 млн руб.
— Активы: 15 359,1 млн руб. (-3,3% к 31.12.2025)
— Капитал: 1 194,6 млн руб. (+6,4% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 11 186,4 млн руб. (-12,4% к 31.12.2025)
— Поступления по ЧИЛ и фин. активам до 12 мес: 4 347,7 млн руб.

Коэффициенты:
— Net Debt / Капитал: 9,36x
— Капитал / Активы: 7,8%
— ЧИЛ / Net Debt: 1,02x
— Имущество вне ЧИЛ / ЧИЛ: 11,6%
— ICR: 1,09x
— ROA: 0,46% за 6 мес.
— 12M Liquidity Coverage: 0,98x
— Short-term debt / total debt: 36,1%

Детализация долга:
— Долг: 12 095,5 млн руб.; чистый долг 11 186,4 млн руб.
— Сроки и структура: краткосрочный долг 4 371,1 млн руб. = 3 410,5 млн руб. банки + 960,5 млн руб. облигации; долгосрочный долг 7 724,4 млн руб. = 7 023,9 млн руб. банки + 700,5 млн руб. облигации; общий долг: 86,3% кредиты банков, 13,7% облигации.
— Ликвидность: кэш 909,1 млн руб. + поступления по ЧИЛ 4 347,7 млн руб. покрывают 0,98x краткосрочные погашения долга без начисленных процентов. Дополнительная ликвидность от продажи стока не рассчитана.

Качество портфеля: ЧИЛ 11 387,4 млн руб., снижение на 7,8% к 31.12.2025; валовые инвестиции в аренду 14 823,6 млн руб.; деятельность — финансовый лизинг машин и оборудования.

Комментарий по кредитоспособности: Профиль слабый: капитализация низкая, Net Debt/капитал высокий, ЧИЛ лишь около 1,02x покрывает чистый долг, 12M liquidity coverage ниже 1x без раскрытых лимитов, а ICR около 1,1x.

Расшифровка оценки:
— Капитализация и финансовое плечо: 0,6/5; вес 25%; капитал/активы 7,8% = 1/5, Net Debt/капитал 9,36x = 0/5.
— Покрытие долга лизинговым портфелем: 2,0/5; вес 10%; ЧИЛ/Net Debt 1,02x, буфер минимальный.
— Имущество и эффективность стока: 2,4/5; вес 5%; сток/ЧИЛ 11,6% = 2/5, ликвидность активов 3/5.
— Ликвидность и рефинансирование: 2,4/5; вес 25%; 12M coverage 0,98x = 2/5, short-term debt/debt 36,1% = 4/5.
— Покрытие процентов и прибыльность: 1,5/5; вес 15%; ICR 1,09x = 1/5, ROA 0,46% = 1/5, прибыльность положительная, но снизилась = 4/5.
— Качественная корректировка: -0,1; дополнительный небольшой риск из-за санкционно-логистической среды.

Больше разборов и аналитики у меня в Telegram канале t.me/semenov_invest/20