Балтийский лизинг РСБУ за 2 кв 2026

Анализ отчета ООО «Балтийский лизинг» за 2 кв 2026, РСБУ
1. Выручка 20 473 068 тыс. руб. против 22 591 027 тыс. руб., снижение на 9,4% из‑за падения процентных доходов по лизингу на фоне снижения ключевой ставки.

2. EBITDA ≈ 14 047 166 тыс. руб. – несмотря на падение выручки, компания сохраняет высокую операционную генерацию, что говорит о масштабе бизнеса.

3. CAPEX: 111 460 тыс. руб. против 89 898 тыс. руб., рост на 24% – умеренное увеличение инвестиций в подготовку активов для лизинга.

4. FCF: –1 229 107 тыс. руб. против +3 275 733 тыс. руб. в 1 полугодии 2025 – резкое ухудшение, компания перестала генерировать свободный денежный поток из‑за роста процентных платежей и увеличения резервов.

5. Чистая прибыль ≈ 39 947 тыс. руб. (изменение нераспределённой прибыли) против ≈ 2 249 952 тыс. руб. – падение в 56 раз из‑за роста резервов под обесценение и процентных расходов.

6. Общая задолженность 160 897 781 тыс. руб. (долгосрочная 65 319 373, краткосрочная 95 578 408), снижение на 2,8% с начала года за счёт погашения облигаций.

7. Закредитованность (Debt/Equity) 6,90 (норма для лизинга <8–10) – нагрузка высокая, но укладывается в отраслевые допуски.

8. Equity/Debt 0,145 (норма >0,12–0,15) – собственный капитал покрывает минимальную часть долга, что типично для лизинга.

9. Debt/Assets 0,828 (норма <0,9) – доля заёмного капитала в активах в допустимых пределах.

10. Net Debt / EBITDA (годовая) ≈ 5,69 (норма <6–7) – нагрузка высокая, но в пределах допустимого, приближается к верхней границе.

11. Покрытие процентов (ICR) Классический ≈ 0,98; Cash Coverage ≈ 0,99 (норма >1,2–1,5) – оба показателя ниже ориентира, что указывает на высокую процентную нагрузку. Компания не генерирует достаточной операционной прибыли даже для покрытия процентных расходов, что создаёт крайне высокий риск дефолта по долговым обязательствам. Ждем новых выпусков облигаций.

12. Скрытые риски – резкий рост резервов: под обесценение лизинга 3 877 784 (+4,7% с начала года), по сомнительным долгам 4 673 732 (+39,8%), по ДАП 1 005 270 (+112%) – ухудшение качества портфеля; концентрация на связанных сторонах. Риски экстремально высокие.

13. Ликвидационная стоимость – чистые активы 23 314 774 тыс. руб., однако с учётом залогового имущества и лизингового портфеля реальная стоимость может быть выше балансовой, но рост резервов снижает оценку.

14. Гипотетический рейтинг S&P – B- (спекулятивный, высокий риск, но наличие залогов и масштаб бизнеса дают некоторую поддержку).

15. Оценка финансового состояния (ОФС) – 40 баллов из 100 – уровень устойчивости критический, инвестиционный риск очень высокий (погрешность ±5).

16. Динамика – состояние резко ухудшилось по сравнению с 1 полугодием 2025 из‑за падения прибыли, отрицательного FCF и роста резервов, несмотря на сокращение долга.