МТС 7 лет платили дивиденды в долг. Почему на этой неделе праздник закончился

Мой единственный контакт с МТС это Wi-Fi в квартире мамы в Екатеринбурге.

Чем ближе вечер, тем хуже он работает. Мастеров вызывали несколько раз, они разводят руками: у вас всё отлично.

Ни акций, ни облигаций компании у меня нет, и на этой неделе я об этом не пожалел.

Что случилось

15 сентября совет директоров утвердил новую дивидендную политику на 2027–2028 годы.

Акции отреагировали падением — 5,53%

Как было

С 2019 года МТС платила фиксированный дивиденд. Действующая политика гарантировала не менее 35 ₽ на акцию раз в год.

За 2025 год акционеры получили 69,94 млрд рублей, доходность доходила почти до 15%. Бумагу покупали как квазиоблигацию: вечный купон от телекома.

Как стало

Возврат капитала до 20% годовой OIBDA.

Это уже не только дивиденды: 70% суммы идёт деньгами акционерам, остальное на выкуп акций.

Планка «не менее 70 млрд рублей» записана с оговоркой «будет стремиться». Золотая формулировка.

Отдельный пункт разрешает двигать пропорцию 70/30 в обе стороны по рекомендации совета директоров.

Платить обещают не реже трёх раз в год, первая выплата в январе 2027.

По срокам

За 2026 год выплата пройдёт ещё по старым правилам, новая механика включается с января 2027.

Щедрый дивиденд все эти годы финансировался долгом

Чистый долг на 30 июня 474,1 млрд рублей. Компания хвалится нагрузкой 1,6 OIBDA, рекордом с 2021 года. Нарисовано красиво.

Только с арендой башен выходит 2,1, а если добавить депозиты клиентов МТС Банка, то 2,8.

На Мосбирже торгуется 28 выпусков облигаций МТС на 591,5 млрд рублей. При ключевой ставке 14% обслуживать такой объем и параллельно раздавать фикс стало слишком дорого.

Плюс для компании

Выплата привязана к заработанному, а долг перестаёт пухнуть ради красивой отчетности.

Минус для акционера (мы с вами)

Сумма больше не гарантирована, часть возврата уходит в байбек, а байбек на брокерский счёт не падает.

Заходить ли сейчас в акции тем, у кого МТС не было?

Дело не в падении на -7%, а в том, что умер сам смысл для покупки.

Бизнес у компании живой, OIBDA во втором квартале выросла на 16,3%, до 84,6 млрд рублей.

Но теперь это обычная акция телекома, которую надо оценивать по росту и мультипликаторам, а не по табличке с дивидендом.

Если нужен предсказуемый поток денег, то смотрите на облигации, где купон это обязательство, а дивиденд только обещание.

5 лет карусель щедрости приучила людей, что так будет всегда

Даже долгосрочный инвестор, который в ежедневные новости не заглядывает, обязан смотреть, куда дует ветер, и брать в портфель компании без большого долга.

У кого был МТС в портфеле?
Что сделали 16 сентября: докупили на просадке, продали или в раздумьях?

Хочешь реже попадать в такие ситуации, как с МТС?
Подписывайся и читай каждый пост — загружай себе новые мысли, которые создадут действия и приведут к результату!

Здесь пишу полезные мысли о финансах, инвестициях и показываю свой ИнвестПуть!

Больше сильных мыслей в моих каналах:
ТГ — t.me/dizagr_invest
МАХ — max.ru/channel_dizagr_invest