Обзор рынка премиальных опционов Московской биржи II

Добрый день!

Два с половиной года я написал статью с таким же названием. Недавно, один авторитетный опционщик, попросил меня обновить обзор и мне самому стало интересно, а что же именно изменилось за прошедшие два года?

Предыдущий обзор строился по принципу проверки/развенчания мифов/клише/стериотипов о премиальных опционах (ПО) на Московской Бирже. В этот раз хочется проверить какие изменения к лучшему произошли с прошлого раза. Торгую ПО на акции, поэтому о них и пойдёт речь.

Ликвидность.

За прошедшие два года, произошла определённая сегрегация рынка, ликвидность активно перетекла к двум лидерам: Сберу и Газпрому. Не то, чтобы её нет в других акциях, просто за прошедшее время рост там более чем умеренный, в отличии от двух локомотивов, где рост действительно впечатляющий.

Имхо, причина такой сегрегации — это появление вечников на Сбер и Газпром (биржа неттит ГО с ними) и удлинение сроков опционов (квартал начал котировать маркетос). В настоящий момент самый ликвидный опцион — квартальный. Именно там узкие спреды (по сравнению с другими сроками) и большие объёмы можно найти. Именно там маркетос сидит до победы и даже в дату экспирации по нормальным ценам можно продолжать управлять позициями. Именно на квартале сейчас уже не проблема строить сложные стратегии: бабочек, кондоров и т. п.

Несколько слов о маркетосах. После того, как биржа закрыла доступ к соответствующей информации, оценить их наличие можно только визуально. Например в Сбере их не меньше 3х (заявки по 800, 1500, 2500 контрактов в стакане), в Газпроме не меньше 2х (заявки по 400 и 1500 контрактов в стакане). И это безусловно хорошо: роботы маркетосов начинаю конкурировать между собой в одном стакане, рождая именно для нас, обычных опционных трейдеров, лучшие биды и офера.

Описанное выше не означает, что все детские болезни вылечили за прошедшие два года. Маркетос приходит в стакан в основную сессию, некоторые из них остаются и вечером, а вот утром никого нет. Именно отсюда продолжает жить этот миф про «пустые стаканы и конские спреды». Какой-нибудь фьючерист — ранняя пташка — откроет терминал и видит перекати поле в стаканах и дальше идёт всем рассказывать про «пустые стаканы и конские спреды». Более того, в будущем это станет реальной проблемой, учитывая планы биржи по торговле 24/7. Не понятно, что это будут за торги, если маркетос будет как и прежде котировать 9/5.

Объемы.

Большие объемы тоже перестали быть экзотикой. Возможность разместить большой объем одномоментно — это один из самых популярных вопросов, который мне задают в контексте ПО. Например, чтобы залить бид, как в стакане ниже, нужно ГО почти 3 мио рублей

Или чтобы выставить такой офер в стакан нужно ГО порядка 0.5 мио рублей.

Другие примеры крупных заявок ниже.

А одна заявка до сих пор вызывает у меня фомо: я отщипнул от бида пару сотен. И до сих пор жалею, что не залил тот бид полностью.

Это не значит, что каждый день есть такие заявки стаканах, но если регулярно заходить на рынок (2-3 раза в день), то стабильно удаётся находить что-то интересное.

По традиции пара слов в части развития рынка. Хотелось бы видеть и понимать планы биржи в части развития срочки вообще и премиальных опционов в частности. К сожалению, об этом на сайте биржи нет ни слова. Имхо, если есть понимание, что ЕДП — это мертворожденное создание (я имею в виду полноценное ЕДП с возможностью продажи голых опционов), то есть смысл увеличить линейку вечников на акции (как минимум на крупняк: Лукойл, Роснефть, Новатек, Полюс). Заводить полноценные полугодовые опционы (сейчас это больше форвард — открывают два квартала подряд) с маркетосом в них. Расширять неттинги хотя бы до года, сейчас все покупки/продажи опционов на сроке свыше полугода — голые.

А так да, последня новость, которую прочитал, на Мосбирже появился вечник на сипуху. Прикольно конечно, только не понятно, какой рынок биржа хочет развивать?

Не ИИР. Если понравилось, ставь лайк/комментируй и подписывайся. Удачи в торговле!

#опционы, #опционынаакции, #премиальныеопционы, #опционынамб

Ссылка на открытие счета в Алор: Https://www.alorbroker.ru/open/?promo=L0728