ОФЗ 26239: 15,4% годовых и нулевой кредитный риск при цене в 72,9% от номинала

Главная мысль: ОФЗ 26239 (SU26239RMFS2) — это государственная бумага с фиксированным купоном, которая при нулевом риске дефолта дает доходность 15,4% к погашению. Разрыв с ключевой ставкой не связан с кредитным риском, а отражает рыночный процентный и ликвидностный стресс. Для частника это способ зафиксировать высокую ставку без риска неплатежа эмитента.

Ключевые цифры:
— Цена: 734,6 руб (72,9% от номинала 1000 руб), глубокий дисконт.
— YTM: 15,4% годовых при ключевой ставке ЦБ 14,25% (спред около 1,12 п.п).
— Купон: 34,4 руб 2 раза в год, годовой поток 68,8 руб (купонная доходность около 9,3%).
— Погашение: 23.07.2031, дюрация около 6 лет (чувствительность: при падении доходности рынка на 1 п.п. цена растет примерно на 6%).
— Рейтинг: AAA от Эксперт РА, АКРА, НКР и НРА. НКД 1,1 руб, статус КИ не требуется. Объем торгов низкий (1000), есть риск проскальзывания при крупных сделках. Купоны облагаются НДФЛ.

Вывод: ОФЗ 26239 стоит рассмотреть как защищенный от кредитного риска актив с доходностью 15,4% к погашению, что заметно выше ставок по депозитам. Дисконт до 72,9% от номинала и дюрация 6 лет дают ценовой апсайд при смягчении ДКП, а в сценарии удержания ставок инвестор все равно получает 15,4% YTM при удержании до 2031 года. Главное ограничение — тонкая ликвидность, поэтому входить и выходить нужно аккуратно, без крупных рыночных заявок.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.