BlackRock: $15,3 трлн под управлением и новая ставка на ИИ. Стоит ли покупать акции?

BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами — отчитался за 2-й квартал 15 июля. Результаты вышли мощными, котировки в день релиза взлетели более чем на 6%.
 
📊 Отчет в цифрах (Факт / Прогноз Уолл-стрит)
📈 Выручка: $7,08 млрд / ожидалось $6,72 млрд (+31% г/г — уверенное опережение консенсуса)
📈 Скорректированный EPS: $13,91 / $12,69 — апсайд на 9,6%
📈 AUM: $15,34 трлн — абсолютный исторический рекорд
📈 Чистый приток за квартал: $191,7 млрд против $67,7 млрд годом ранее — рост почти в три раза
 
🔍 Оценка стоимости и триада мультипликаторов
Главным драйвером прибыли стал ETF-сегмент iShares. За счёт масштабирования скорректированная операционная маржа расширилась до 45,9% — максимум за последние пять лет. Компания подняла годовой таргет по байбэку до $2,0 млрд (минимум $550 млн в квартал) и подтвердила стабильный дивиденд.
По мультипликаторам картина такая. Текущий TTM P/E — 26,7х, бумага торгуется с премией к рынку, что для монополиста в управлении активами вполне объяснимо. Forward P/E опустился к 19,1х на фоне ожиданий дальнейшего притока институционального капитала. Средний P/E по сектору Asset Management — 16,4х, и премия BlackRock здесь заслуженная: платформа Aladdin — отдельная история масштабируемости.
 
💵 Метрики стоимости
При цене около $1065:
·         Справедливая стоимость по DCF — $1120
·         Моя оценка справедливой стоимости — $1200
 
🛠 Разбор полетов и свежие новости последних 10 дней
Секрет рекордного квартала — идеальный шторм на фондовом рынке. Инвесторы массово заходили в классические индексные ETF и новые спотовые крипто-фонды, что принесло $71,6 млрд чистых притоков в акции и $92,0 млрд в облигации и фиксированную доходность. Единственное тёмное пятно — отток из низкомаржинальных институциональных индексных фондов, но этот минус полностью перекрыт ростом подписок на Aladdin (+13% г/г).

Что касается ИИ-инфраструктуры — здесь интереснее всего. Через партнёрство AIIP (совместно с Microsoft и MGX) BlackRock привлёк $12,5 млрд под инвестиции в дата-центры и энергетику. Помимо этого, BlackRock выступил якорным инвестором в мегасделке Meta Hyperion в Луизиане — выкупил более $3 млрд бондов из $27 млрд общего финансирования, структурированного через SPV Blue Owl Capital. Ларри Финк прямо говорит о том, что BlackRock превращается в одного из крупнейших кредиторов и инвесторов в ИИ-инфраструктуру — и цифры это подтверждают.
 
🎯 Мысли инвестора (Вердикт)
BlackRock в очередной раз доказал, что фактически «владеет рынком». Бизнес превратился в вечный двигатель, собирающий комиссии со всего мирового капитала. При текущей цене $1065 апсайд к справедливой стоимости небольшой, но в районе $950–1000 уже будет по-настоящему интересно. На этих уровнях — аккуратно подбирать.
 
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
 
#BLK #анализ_акций #финансы #управление_активами

Больше отчетов на канале.

Мы в МАХ