Applied Materials: когда отчет хороший, а цена — уже не очень // анализ отчета Q2FY2026

30 июня 2026, 10:29
|
Reklamist

#AMAT отчиталась, вроде бы, мощно, но что-то меня это ралли уже напрягает. Рынок сейчас хапает любую бумагу, где есть хоть намек на ИИ, а AMAT — один из главных поставщиков «железа» для чипов. Отчет вышел отличный, но глядя на цену акций, начинаешь подозревать, что весь этот позитив уже давно зашит в цену, и даже с запасом на пару лет вперед.

Цифры по Q2 2026(вышел 14.05.2026)
• 📈 Выручка $7,91 млрд против ожиданий $7,68 млрд, рост на 11% год к году — неплохо.
• 📈 Прибыль (non-GAAP) $2,86 против прогноза $2,68, плюс 20% год к году — тоже бодро.
• 📈 Маржинальность 50,0% при прогнозе 48,5% — это, кстати, лучший показатель за четверть века. Респект.
• 📉 А вот ложка дегтя: свободный денежный поток (non-GAAP) — всего $210 млн, тогда как кварталом ранее было больше миллиарда.

Теперь про оценку:
При текущих ценах форвардный P/E — 38,4х. Это, если честно, до неприличия дорого, если вспомнить, что медианное значение компании за последние 10 лет — 18,2х, а среднее по сектору — 28х. Такое чувство, что рынок просто взял и решил, что AMAT будет расти вечно, без единой оглядки.
Провал по FCF, на мой взгляд, не критичен — компания направляет деньги на расширение мощностей под огромный портфель предзаказов, так что это скорее инвестиции, чем проблемы. С балансом всё ок: денег на счетах $8,24 млрд, долга $5,26 млрд, чистый долг вообще отрицательный — можно выдохнуть.

При цене около $626:
— справедливая оценка по DCF выходит в районе $342
— средний таргет Уолл-стрит на конец 2027 года — $555

Что вообще происходит?
Основной драйвер роста — классическая литография уперлась в потолок, и теперь все подключают сложную многослойную упаковку (advanced packaging). А тут AMAT — почти монополист. Менеджмент, видимо, в этом настолько уверен, что поднял прогноз на 2026 год, ожидая роста всего рынка WFE больше чем на 30%.
Но проблема в том, что текущая цена уже перегнала тот самый консенсус-прогноз на конец следующего года ($555). Рынок словно забыл, что полупроводники — штука циклическая, и спрос из Китая, например, может остыть быстрее, чем все ожидают.

Мое итоговое мнение:
Покупать на хаях без подушки безопасности — идея так себе. Если бумага уже есть, держите и не дергайтесь. А вот новым игрокам я бы советовал дождаться хотя бы коррекции. Лично я бы присматривался к диапазону $480-500 — там уже можно говорить о каком-то запасе прочности.

Не является ИИР.

#анализ_акций #AMAT#технологии #оборудование

Больше отчетов на канале.

Мы в МАХ

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.