Крипто-дно уже достигнуто? 🤔

Поездка Трампа в Китай ✈️

КРЕПОСТЬ ИЗ КРЕМНИЯ — APPLE X INTEL

Пока весь мир переживает из-за энергии, техсектор устроил безбашенный митинг.

Трамп отверг последнее мирное предложение Ирана. Так что противостояние продолжается. Но продолжается и бычий рынок.

А вот свежие новости: Intel, по слухам, производит чипы для Apple.

Акции Intel вчера подскочили еще на 5% и утроились в цене с конца марта.

Это и есть «Великая Реиндустриализация» в действии. Инвесторы бегут в инфраструктуру для ИИ как в тихую гавань — потому что спрос на «вычислительные мощности» растет быстрее инфляции.

ТРАМП, КИТАЙ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

На этой неделе Сенат, как ожидается, утвердит Кевина Уорша на пост нового председателя ФРС.

Наконец-то.

Исторически Уорш был сторонником низких ставок, но он вступает в должность в идеальный шторм — дорогая нефть и разогревающаяся инфляция.

Однако главная макро-история этой недели не имеет никакого отношения к новому председателю ФРС.

Трамп направляется в Китай, чтобы обсудить с председателем Си технологии и редкоземельные элементы.

Он также берёт с собой огромную команду американских CEO, чтобы составить компанию. Очевидно, Трамп готовит грандиозное мероприятие. Рынки ждут крупных новостей в связке с этим.

Встреча Трампа и Си — настоящий джокер. Её исход определит, останется ли доллар США главной мировой валютой-убежищем или нас ждёт продолжение торговой войны.

В целом, я склоняюсь к оптимизму. Два лидера либо перенесли бы, либо отменили бы встречу, если бы оба не были уверены, что она будет стоящей и завершится осязаемыми результатами.

Какими будут эти результаты?

Что ж, я уверен, что есть причина, по которой Трамп везёт с собой так много американских CEO.

Подводя итоги

«Гнать по-горячему» превращается в «гнать ещё горячее», поскольку мировые фондовые рынки продолжают расти.

Я буду следить за тем, насколько горячей окажется инфляция на этом фоне.

Конгресс может подарить нам нового председателя ФРС и Clarity Act уже на этой неделе.

Трамп точно наделает новостей в Китае.

Всё происходит быстро. Постарайтесь не быть сметёнными волной, но оставайтесь в игре и внимательно следите.

Медвежий рынок крипты длится намного дольше, чем все думают. Большинство называют срок около 8 месяцев, начиная с бойни 10 октября:

Но реальный пик вполне мог прийтись на январь 2025 года — идея, которую изначально озвучил Мэтт Хуган, технический директор Bitwise.

Примерно с того момента многие фундаментальные показатели биткоина начали уходить в боковик, в то время как многие альты тихо истекали кровью на 80–90%.

Если он прав, мы уже где-то 16 месяцев в этом деле. А это значит, что дно действительно близко.

(Или уже пройдено.)

Обнадёживающая часть: биткоин прошёл долгий отрезок без срыва вниз. Чем дольше это продолжается, тем меньше вероятность того, что мы снова увидим минимумы.

Но — и это большое «но» — мы всё ещё не видели движения, которое подтвердило бы перелом.

Хочется решительного движения — «обвала вверх», который сметёт стаканы заявок.

Прямо сейчас биткоин делает медленное, тягучее движение — карабкается по стене тревог, как говорится. Обнадёживает, но не убеждает окончательно.

Риск в том, что это всё ещё просто повторное тестирование зоны сопротивления медвежьего рынка, когда цена тыкается выше, задерживается, а затем переворачивается вниз.

Хорошо, а что насчёт остального рынка криптовалют?

— ETH пытается вернуть себе уровень 2489 (вчера выложил подробное техническое видео для Криптомагазина, в котором разобрал биткоин, эфир и что я думаю про Акт CLARITY) — Сила SUI (розничный индикатор). — Всё больше пробоев, как у ONDO (рост ~60% на партнёрстве с Ripple / JPMorgan / Mastercard).

Всё это надёжные сигналы.

Но есть один джокер под названием «это может разрушить всё», который мы не можем игнорировать:

Акт CLARITY.

Для непосвящённых: Акт CLARITY установит правила игры для крипты в США — кто что регулирует, ответственность разработчиков, полный пакет.

Реальная часть текущего бычьего настроя, вероятно, состоит из капитала, который забегает вперёд в ожидании его принятия.

В понедельник утром первые данные: 79% вероятности принятия на Polymarket. Но к обеду она рухнула до ~62%.

(Падение на 17 пунктов примерно за 30 минут.)

Когда вероятность движется так резко, кто-то обычно знает что-то.

Новый камень преткновения — сенатор Гиллибранд продвигает этическое положение: по сути, правило, согласно которому люди в правительстве не могут запускать криптопроекты. И это становится проблемой, когда действующий президент (который должен подписать весь этот закон) глубоко вовлечён в крипту и любит запускать токены, чтобы его семейство быстро обогатилось.

Если они не смогут найти компромисс и закон умрёт, это станет довольно серьёзным встречным ветром для рынка в краткосрочной перспективе.

А теперь, если отдалиться до макроуровня: S&P 500 наторговал уже шесть зелёных недель подряд.

Но так не может продолжаться вечно. Нужна какая-нибудь передышка — возможно, повторное тестирование уровня 7200 или 7000 (и если S&P откатится, отмахнётся ли от этого биткоин или последует за ним вниз?).

Возьмите всё вышесказанное, смешайте в одной посудине — и вот за чем нужно следить:

— Решительное движение BTC вверх для подтверждения разворота настроений и цены. — Быстрый позитивный импульс по принятию Акта CLARITY. — BTC проявляет силу, если/когда акции остывают.

На этой неделе Goldman выпустил отчёт, согласно которому расходы на инфраструктуру ИИ составят $7.6 трлн в период с 2026 по 2031 год.

Сюда входят чипы, дата-центры, охлаждение и энергия — в сумме около 765 млрд только в 2026 году, с ростом до 1.6 трлн в год к 2031 году.

Большая часть шума вокруг этой цифры касается спроса: будут ли компании и потребители достаточно использовать ИИ, чтобы всё это окупить?

Но Goldman переворачивает вопрос в сторону предложения — то есть фактической стоимости строительства всей этой инфраструктуры.

(Сколько будут стоить чипы? Как часто их нужно будет заменять? Сколько будет стоить строительство новых дата-центров?)

Их главная мысль в том, что эти затраты гораздо более неопределённы, чем кажется — и несколько скучных допущений могут качнуть общую сумму на сотни миллиардов.

Четыре допущения, которые делают всю работу:

1. Срок службы чипов.

Бухгалтеры амортизируют AI-чипы в течение 4–6 лет. Но NVIDIA выпускает новую архитектуру каждый год с огромным скачком производительности. Если чипы экономически устаревают через 3 года вместо 6, вы покупаете замену в два раза чаще.

2. Стоимость дата-центров.

Старые облачные дата-центры стоили около 10 млн за мегаватт. НовыеAI−центр— 15–20 млн. Даже объекты, построенные 2 года назад, могут не справиться с чипами следующего поколения — настолько быстро продвинулись требования к энергоплотности и охлаждению.

3. Состав чипов (GPU против ASIC).

NVIDIA зарабатывает около 75% валовой маржи на своих дата-центровых GPU. Кастомные чипы (ASIC) дешевле. Но Goldman полагает, что более дешёвые чипы просто приведут к большему использованию вычислительных мощностей, так что общий счёт останется примерно таким же.

4. Узкие места.

Сроки поставки трансформаторов, очереди на подключение к энергосетям, специализированная рабочая сила… Это не меняет стоимость единицы оборудования, но растягивает временные рамки.

Последний пункт — коварный маленький гад. ☝️

Если проекты продолжают срывать сроки, это трение в предложении порождает сомнения в спросе, и именно здесь капитал начинает отступать.

(Ограниченный доступ к вычислительным мощностям = более высокие затраты на AI-услуги = меньшее количество клиентов, которые могут себе это позволить.)

Оптимистичная обратная сторона всего этого выглядит следующим образом.

Если индустрии удастся провернуть это строительство, история говорит, что можно ожидать: более дешёвые вычисления создадут спрос, которого не существовало при более высоких ценах.

То есть сегодняшняя оценка стоимости строительства в $7.6 трлн может оказаться недостаточной для того, каким бы ни был ИИ к 2031 году.

Отчёт Goldman в двух словах:

Либо строительство удаётся и высвобождает волну нового спроса, либо оно буксует и оставляет спрос ограниченным.

Мой вывод:

Крипта сидит в узких местах финансирования, вычислительных мощностей и платежей в обоих сценариях.

Если / когда ИИ взлетит, крипта сыграет свою роль.

Криптозима закончилась — она длилась всего 4 месяца, и большинство людей по ней скучали 🥶

Марк Ньютон (управляющий директор и руководитель отдела технической стратегии в Fundstrat Global Advisors) изменил свой медвежий прогноз по биткоину и, по сути, признал свою ошибку.

Он предсказывал падение BTC до $60 000 и ETH до $1500, но весенний отскок застал его врасплох.

Теперь он говорит, что минимумы, вероятно, наступят в 2026 году, и это будет одна из самых коротких криптовалютных зим за всю историю наблюдений, примерно на 4,5 месяца.

Тем не менее, он по-прежнему ожидает коррекции до уровня чуть более $70 000 в середине мая — июне, что он расценивает как возможность для покупки.

Окно Овертона по аллокации биткоина полностью перевернулось 🪟

Мэтт Хуган (главный инвестиционный директор Bitwise) выдал нам новую статистику, которая в последнее время прошла под радаром.

В первые шесть лет существования Bitwise они буквально умоляли клиентов «сойти с нуля» и вложить 1% в биткоин.

А теперь Charles Schwab публично рекомендует 2–7%, что на самом деле выше, чем собственный исторический диапазон Bitwise в 1–5%.

Добавьте к этому Morgan Stanley, Wells и Goldman — и Мэтт говорит, что биткоин полностью нормализовался как аллокация.

Самое дикое — мы настолько глубоко засели в окопах $60–80k, что почти забыли, насколько массивным является этот сдвиг.

Инвестируйте туда, куда элиты загоняют свои деньги, потому что они сами себя не подорвут ⚓

Клем Чемберс (основатель A New Fn, финансовый комментатор на CNBC/BBC/Fox News) выдал правило, настолько простое, что оно почти цинично.

Его схема: если хотите знать, куда инвестировать, смотрите, куда государственная элита загоняет свои деньги, потому что «они не разорят сами себя. Они будут последними, кого разорят».

Вот почему он любит Equinor (норвежская государственная нефть, дивиденд 3,8%) и верит в ядерный ренессанс.

Бельгия только что национализировала свои АЭС, потому что там боятся, что евробюрократы снова попытаются всё это закрыть. Клем говорит, что энергетическая безопасность — ЭТО та сделка на ближайшее десятилетие.

Виновата нефть: инфляция в США в прошлом месяце составила 3,8% — самый высокий показатель с мая 2023 года.

Базовая инфляция — 2,8%, также выше прогноза в 2,7%.

Снижение ставок не исключено, но теперь его стало сложнее обосновать.

Огромное событие: Том Ли говорит, что при нынешних темпах Bitmine примерно через шесть недель будет владеть 5% всего предложения ETH.

BitMine теперь владеет 5,18 миллиона $ETH. Это 4,29% от всего в обращении. Они купили 101 745 ETH только за прошлую неделю.

Компания Circle (CRCL) привлекла $222 млн в ходе предварительной продажи токенов ARC. Это огромный признак того, что «ончейн»-финансы развиваются, создавая платежные системы для будущего, где покупки будут совершать агенты искусственного интеллекта.

Акции Moderna (MRNA) подскочили на 8% на фоне сообщений о случае заражения хантавирусом в США. Рынок теперь рассматривает Moderna как компанию, занимающуюся передовыми технологиями и способную использовать мРНК для борьбы с любой биологической угрозой.

Акции Rocket Lab (RKLB) взлетели на 34% после того, как компания превзошла прогнозы по выручке. На фоне новых сделок и ажиотажа вокруг потенциального IPO SpaceX космическая лихорадка официально вернулась.

Компания Anthropic заключила сделку со SpaceX, мгновенно получив 300 МВт и 220 тысяч графических процессоров Nvidia. Клод получил доступ к одному из крупнейших в мире кластеров графических процессоров, и гонка за вычислительными ресурсами накаляется.

Компания OpenAI выпустила GPT-Realtime-2, первую голосовую модель с полным набором логических рассуждений класса GPT-5. Она также переводит более 70 языков в режиме реального времени и расшифровывает речь в реальном времени по мере того, как вы говорите.

 P.S. А пока американский рынок доступен не для всех, мы активно торгуем российский рынок на ежедневной основе. Присоединяйся к капустному сообществу Капуста в жире 🥬 

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.