Фундаментальный анализ ПАО «Мечел» (MTLR)

📊 Технический анализ ПАО «Мечел» (MTLR)

📉 Краткосрочный тренд нисходящий
📈На дневном таймфрейме мы видим формирование нисходящего клина
🔼Такая фигура отрабатывается на повышение цены.
↗️При пробитии верхней стенки клина и закреплении, что будет подтверждением фигуры — рост актива до 103.16.

📈 Фундаментальный анализ ПАО «Мечел» (MTLR)

🚀 Потенциал и драйверы:

1. Операционная перезагрузка в 2026 году:
Компания анонсировала амбициозный план: добыча угля в 2026 году вырастет в 1,5 раза — до 11–12 млн тонн. Это произойдет за счет запуска мощностей «Южного Кузбасса», «Якутугля» и увеличения производства железорудного концентрата на Коршуновском ГОКе с 1,7 до 2,4 млн тонн .

2. Фокус на высокомаржинальную продукцию:
В 2025 году компания приостановила производство нерентабельных антрацитов и PCI (падение на 100% и 54% соответственно), переориентировав ресурсы на более востребованную продукцию. Челябинский меткомбинат сертифицировал 100-метровые рельсы для высокоскоростных магистралей, что открывает доступ к крупным контрактам, включая поставки РЖД .

3. Позитивный сдвиг в денежном потоке:
Несмотря на убытки, операционный денежный поток от основной деятельности в первом полугодии 2025 года вырос на 88% — до 33,2 млрд руб.. Это говорит о том, что компания продолжает генерировать «живые» деньги, даже находясь в убытке по МСФО.

4. Эффект низкой базы и потенциал роста цен на уголь:
Гендиректор Игорь Хафизов отметил, что цены на уголь в августе 2025 года пошли вверх, и компания «вышла в ноль» по добыче. Если тренд на восстановление цен продолжится, «Мечел» благодаря низкой базе способен показать мультипликативный рост финансовых результатов.

⚠️ Ключевые риски:

1. Критическая долговая нагрузка:
Чистый долг на 30 июня 2025 года составил 252,7 млрд руб., а соотношение чистого долга к EBITDA достигло 8,8х против 4,6х на конец 2024 года. Это один из самых высоких показателей в секторе. Процентные расходы растут вслед за высокой ключевой ставкой ЦБ (26,8 млрд руб. финансовых расходов за 1П 2025, +33% г/г) .

2. Финансовые убытки:
За первое полугодие 2025 года чистый убыток, приходящийся на акционеров, составил 40,5 млрд руб. (рост убытка на 143% г/г). Выручка сократилась на 26% — до 152,3 млрд руб. на фоне падения цен на уголь и сокращения объемов реализации .

3. Отсутствие дивидендов (главный риск для «префов»):
«Мечел» не имеет действующей дивидендной политики. Последний раз дивиденды выплачивались в 2012 году. По уставу, на префы должно направляться 20% чистой прибыли по МСФО, но в условиях убытка выплаты невозможны. Аналитики не ожидают дивидендов в 2026 году .

4. Сжатие рынков и санкционные ограничения:
Добывающий сегмент в первом полугодии 2025 года показал отрицательную рентабельность по EBITDA (-2%). Продажи сортового проката упали на 7%, метизов — на 12% на фоне охлаждения спроса в строительном секторе .

‼️ Важно: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.