Почему альтсезоны опаснее, чем кажутся

Альтсезон — это не момент, когда рынок вдруг «начинает справедливо оценивать альты».

Чаще это комбинация из трех вещей:

• капитал переливается из BTC в ETH, а потом в более слабые и рискованные истории

• маркетмейкеры и крупный капитал разгоняют низколиквидные сегменты быстрее, чем биткоин

• ритейлу продают идею, что «раз уже упало на 90%, значит легко даст x10»

Именно поэтому альтсезоны почти всегда выглядят как праздник возможностей, а заканчиваются как раздача ликвидности в пользу более сильных игроков.

Как это обычно происходит

Сначала рынок оживает в биткоине.
Потом начинает догонять ETH.
Потом капитал идет в крупные альты.
И только после этого начинается самая опасная стадия — памп всего подряд.

В этот момент ритейлу начинает казаться, что рынок «наконец-то понял ценность альтов».
На практике же это часто просто поздняя фаза цикла, где жадность уже выше здравого смысла.

Несколько примеров по цифрам

1. 2017 год — классический альтсезон на фоне ICO-бума

По данным Finance Magnates, суммарная капитализация альтов выросла с $2,2 млрд в начале 2017 года до более $350 млрд к концу года. Это рост примерно в 159 раз за один цикл.

Что этому предшествовало:

• сильный рост биткоина

• взрывной интерес к ICO

• массовый приток ритейла

• ощущение, что «растет все»

Именно такие фазы потом и создают миф, что альты — это якобы самый простой способ быстро разбогатеть.

2. Лето 2020 года — быстрый тематический разгон на восстановлении рынка

После ковидного обвала рынок начал оживать, и одной из первых зон перегрева стал DeFi-сегмент.
По данным Global X, доля DeFi в общей капитализации крипторынка выросла с 0,9% до 4,6% всего за период с июня по август 2020 года.
Параллельно TVL в DeFi за 2020 год вырос с $700 млн до $15 млрд, то есть более чем в 21 раз.

Что этому предшествовало:

• сильное падение в марте 2020

• быстрый разворот ликвидности

• поиск новых нарративов

• жадность на фоне «раннего входа»

Это хороший пример того, как альты могут стрелять еще до полноценной эйфории всего рынка.

3. 2021 год — уже большой рыночный разгон

По обзору CryptoRank, капитализация рынка альтов по индексу TOTAL2 находилась около $225 млрд в начале 2021 года, а затем поднялась примерно к $1,71 трлн на пике ноября 2021 года. Это рост более чем в 7,5 раза.

Что этому предшествовало:

• пробой биткоином важных уровней в конце 2020 года

• перелив капитала из BTC в ETH

• DeFi, NFT и общий рост аппетита к риску

• снижение доминации BTC и охота за более высокой бетой

Важно: самые сильные движения по альтам обычно происходят не тогда, когда все их ждут, а тогда, когда рынок уже готов платить за риск, но толпа еще не до конца поняла, что фаза изменилась.

Где здесь ловушка

Ловушка в том, что инвестор смотрит на старые графики и думает:

«Если альт падал на 90%, то при восстановлении рынка он просто обязан дать x10».

Но рынок так не работает.

Биткоин после просадки может обновлять максимумы, потому что у него другой уровень ликвидности, статуса и доверия.
Большинство альтов после падения на 90% не обязаны возвращаться даже к прошлым вершинам. Более того, многие из них вообще никогда туда не вернутся.

Именно поэтому тезис:

«упал на 90% — значит выгодно»

чаще всего ложный.

Моя мысль здесь простая

Вероятность того, что биткоин на длинной дистанции будет стоить $200 000, для меня близка к 100%.
А вот вероятность того, что конкретный старый альт, упавший на 90%, восстановится хотя бы до прошлых значений, у большинства проектов стремится к нулю.

Это не значит, что на альтах нельзя заработать.

Можно. И иногда очень хорошо.

Но альты должны быть не ставкой «на удачу», а частью системы:

• понятная доля портфеля

• понятные критерии отбора

• заранее принятая просадка

• отсутствие критичного ущерба, если идея не сработала

Вывод

Альтсезоны случаются из-за перелива капитала, рыночной манипулятивности и жадности ритейла.
Они часто начинаются тогда, когда их почти никто не ждет, и заканчиваются тогда, когда толпа уже уверена, что «иксы неизбежны».

Да, сильные альты могут дать мощный вклад в доходность портфеля.
Но идея «куплю все, что упало на 90%, и просто дождусь x10» — одна из самых дорогих ошибок на рынке.

Зарабатывают на альтах не те, кто верит в любой памп.
А те, у кого есть система.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.