Т-технологии, итоги 2025 года, мои заметки

Послушал конференцию для инвесторов, вот мои оперативные заметки:

• Все прогнозы на 2025 год выполнены, в первую очередь по прибыли и ROE, в 4кв рентабельность на капитал 33%, эту метку и держат в уме на 2026 год.

• От доли яндекса получили 174 млрд рублей, считай нахаляву. Ждут 2 трлн выручки через 2-3 года.

• Дивиденды платят до 30% от ЧП, за 4 квартал будет 45р, продолжат платить, ждут рост на 20% в текущем году.

• Прибыль в 2026 году ждут рост min 20%, прогноз консервативный, в котором точно уверены.

• На растущей выручке (1.4 трлн) всё больше продуктов внедряют, в этом и смысл скупать компании и запускать новые сегменты.

• Видят потенциал на рост во всех основных сегментах: кредиты ФЛ (сейчас 6%, в стране 18%), в доле кредитов для бизнеса (сейчас 1%, в стране 3%), тезис что расти некуда ошибочный.

• Делают акцент на «лайфстал» (отели, путешествия, город, заправки и т.д.), ранее это было РнД, сейчас стало очевидно, что надо масштабировать «небанковскую выручку».

• Сильно верят в AI, озвучивают фантастические цифры, считают это конкурентным преимуществом.

• Делают ставку на «экономику bigdata», поэтому купили долю в селектел. На вершине будет не тот, у кого больше капитала, а тот у кого лучшие данные, мощные вычисления, качественный клиентский опыт и больше синергии между продуктами.

• Флагманский продукт (кредитка) сейчас занимает менее четверти в структуре бизнеса, это круто!

• Следят за ФОТ, но удерживают персонал, при этом косты в разрезе прибыли не выросли, это хорошо.

• Сделка с Росбанком позитивная, но на стороне Росбанка — подтянули им ROE в 2 раза, не потеряв свои метрики. 57 млрд заработали допом (+82%), а акции размыли на 35%, значит сделка выгодная для акционеров.

• Росбанк дал выход на автокредитование + экспертизу, сумма автокредитов выросла в 4 раза, в корпоратах в 1.8 раз, поэтому логична сделка с покупкой Авто ру.

• Главный тейк: берут неэффективный бизнес, накладывают свои компетенции и метрики = получают иксы, это выгодно.

• Каталитик Пипл (технологичные бизнесы), входят яндекс (владеют 10%), селектел (25%) и точка (64%, но заберут 100% осенью) — это площадка для развития партнёрских отношений через вхождение в бизнес через долю.

• Авто ру продаёт половину автомобилей в стране, на всей цепочке возникает много точек, где могут дать свои продукты b2c и b2b. MAU 30+ млн, прогноз 45 млрд прибыли за 3 года, но это консервативно, т.е. сделка окупится быстрее.

Логика сделки: очень высокий LTV у сервиса, а точек доп. продаж мало, можно кратно вырастить выручку и прибыль, давая наши продукты (кредиты, страховки, бензин, сервисы, ТО).

• Перешли на LTV подход экономики — цель удержать Клиента «навсегда», для этого давать продукты

• На большой базе нет смысла прирастать в количество, важнее работать уже с самой базой, поэтому акцент на горизонтальный рост выручки на 1 Клиента и его LTV.

————————-
Ещё автор является акционером компании (190 акций) и отстаивает права миноритариев, поэтому задал вопрос руководству:

«Планируется ли расширение программы лояльности именно для небольших акционеров? чтобы ваши акции хотелось держать не только ради дивидендов и роста цены самих акций, а ещё получить какие-то доп плюшки, что также увеличит LTV, но уже не Клиентов, а ваших акционеров.»

Ответили: да, в прошлом году ввели программу премиума с количеством акций, сейчас делают сплит, также стабильно платят дивы, хорошо ведут себя в инфо-поле с акционерами и в будущем будут расширять плюшки именно для миноров. 

Роман, управляющий пенсионным фондом «Ромашка».
Спасибо за внимание.