Сбербанк в 2025 году: рекордная прибыль и прогнозы на дивидендный 2026-й

🏦 Годовая отчётность Сбербанка по МСФО подтвердила статус главной финансовой машины страны. Чистая прибыль за 2025 год достигла 1 705,9 млрд рублей, что на 7,9% выше предыдущего рекорда 2024 года. Третий год подряд банк обновляет максимум, стабильно наращивая дивидендную базу. Чистые процентные доходы выросли на 18,5% (до 3 556 млрд руб.) благодаря увеличению объёма работающих активов и расширению процентной маржи до 6,2%. Комиссионные доходы снизились на 1,1% из-за эффекта высокой базы 2024 года, но это технический нюанс.

📉 Рентабельность капитала (ROE) составила 22,7% — незначительное снижение к 24% годом ранее, но всё ещё выдающийся уровень. Операционные расходы выросли на 16,5%, однако операционные доходы прибавили 16,6%, сохраняя баланс эффективности. Расходы на резервы увеличились с 413 до 610,9 млрд рублей, что отражает консервативный подход к оценке рисков.

💸 Дивидендный кейс. Исходя из чистой прибыли, дивиденд за 2025 год может составить около 37,8 рубля на акцию, что даёт доходность 11,9% к текущим ценам. Это выше показателей 2023–2024 годов. Для сравнения: в прошлые годы доходность держалась в районе 10,5–10,7%.

📊 Прогноз на 2026 год выглядит уверенно. Менеджмент ожидает:
— ROE на уровне 22%;
— чистую процентную маржу около 5,9%;
— стоимость риска менее 1,4%;
— рост комиссионных доходов на 5–7%;
— чистую прибыль в районе 1,8 трлн рублей.

При таком сценарии дивиденд превысит 40 рублей на акцию. Глава банка Герман Греф также озвучил ожидания по курсу рубля: к концу года доллар может быть вблизи 95 рублей, при определённых условиях — ближе к 100. Крепкий рубль по 80 он считает маловероятным.

⚠️ Зоны внимания. Экосистема Сбера продолжает генерировать убытки — минус 156 млрд рублей за год (против 284 млрд в 2024-м). Страховой сегмент также ушёл в минус на 200 млрд рублей против прибыли годом ранее. Это направления, за которыми стоит следить, но для основного бизнеса они пока не критичны.

🔍 Сравнение и позиционирование. Сбер занимает третью строчку по дивидендной доходности в индексе Мосбиржи, уступая только Транснефти и МТС. При этом доля банка в «народном портфеле» превышает 30% — инвесторы голосуют рублём за стабильность и рост. P/E = 4,5x остаётся привлекательным уровнем.

💡 Мой взгляд. С начала года акции прибавили чуть более 5%, сохраняя сдержанную динамику. Ближе к лету, перед дивидендной отсечкой, ожидаю повышения ликвидности и движения к целевому уровню 350 рублей. Сбер остаётся якорем долгосрочного портфеля. Подробный разбор отчётности и оперативные комментарии — в нашем Telegram-канале.

Поздравляю всех держателей с отличными результатами!