Что происходит с тарифами? 📦

ВСЁ, ЧТО НУЖНО ЗНАТЬ О ТОМ, ЧТО ПРОИСХОДИТ С ТАРИФАМИ

Возможно, вы думали, что тарифы — это уже старая история.

Но они снова возвращаются в центр внимания.

Тарифы вернулись.

В пятницу суд отменил часть глобальных тарифов, введённых Трампом.

Но почти сразу после этого президент заменил отменённые тарифы — новыми.

Так что вообще происходит?

Изменилось ли что-нибудь на самом деле?

И чего ждать дальше?

Давайте разберёмся.

Итак, что нового в отношении тарифов?

В течение последних месяцев Верховный суд рассматривал ключевой вопрос: были ли некоторые тарифы Трампа введены незаконно.

Речь идёт о тарифах, введённых на основании закона IEEPA — закона о чрезвычайных экономических полномочиях в международной сфере.

Сюда входят так называемые «взаимные» тарифы, а также тарифы против Канады, Китая, Мексики и других стран, введённые через отдельные режимы чрезвычайного положения.

И в пятницу Верховный суд отменил тарифы, введённые через IEEPA.

За время их действия США успели собрать около $133 млрд — это примерно половина всех тарифных поступлений, которые в сумме составляют $271 млрд.

Однако на этом история не закончилась.

Мы с вами уже обсуждали, что администрация Трампа может просто заменить тарифы IEEPA на новые — практически идентичные — но уже на основании другого закона.

И именно это и произошло.

Сразу после решения суда Трамп подписал указ о введении 10% глобального тарифа в рамках Section 122.

А уже на следующий день пригрозил повысить его до 15%. Пока это повышение ещё не вступило в силу, но ожидается в ближайшее время.

Проблема в том, что Section 122 даёт лишь временные полномочия. Эти тарифы будут действовать до конца июля, после чего, скорее всего, последует введение более долгосрочных — и потенциально более высоких — тарифов через Section 301.

Так изменилось ли что-нибудь на самом деле?

Если смотреть по существу — почти ничего.

До решения суда эффективная тарифная ставка США составляла 13,6%.

После введения новых тарифов в рамках Section 122 она снизится лишь незначительно — примерно до 12%.

Да, структура тарифов может измениться: одни страны выиграют, другие проиграют.

Но в целом давление тарифов на глобальную торговлю со стороны США останется практически тем же.

При этом Section 122 ограничивает тариф максимумом в 15%, что создаёт краткосрочную определённость: тарифы не могут вырасти выше без более сложных процедур через другие законы, например Section 301.

Другими словами, тарифы в стиле IEEPA никуда не исчезли.

Они просто переехали в другую юридическую оболочку.

С экономической точки зрения — ничего принципиально не изменилось.

Более того, по оценке Goldman Sachs, основной негативный эффект тарифов для экономики США уже в значительной степени реализовался.

В 2025 году тарифы действительно давили на рост ВВП.

Но теперь их влияние существенно снижается.

Как я отмечал в недавнем биржевом бюллетене в Криптомагазине, в первой половине 2026 года экономика США получит дополнительный фискальный импульс благодаря программе Трампа «One Big Beautiful Bill».

На этом фоне негативный эффект тарифов постепенно уходит на второй план.

Итак, что дальше?

Теперь остаются два ключевых вопроса.

Первый — придётся ли администрации Трампа возвращать часть или все $133 млрд, собранные через тарифы IEEPA.

И если да — то как это вообще будет работать?

Верховный суд не дал чёткого ответа на вопрос о возвратах.

Это означает, что впереди — длительный период неопределённости. Решение о возвратах, скорее всего, будет приниматься судами более низкой инстанции.

Судья Верховного суда Кавано прямо заявил, что процесс возврата «вероятно, будет хаотичным и крайне сложным».

Если возвраты всё же произойдут, деньги, скорее всего, получат корпорации.

Потому что вернуть средства отдельным потребителям практически невозможно — это слишком сложный и громоздкий процесс.

Политически это может выглядеть спорно.

Но с экономической точки зрения это фактически будет стимул для экономики — деньги вернутся обратно в бизнес и снова начнут работать.

Можно назвать это Trump Tariff Refund Stimulus 2026 — стимул через возврат тарифов корпорациям.

Второй важный вопрос — как отреагируют другие страны.

Начнут ли они пересматривать торговые соглашения с США? Или вообще заморозят переговоры?

Первые сигналы уже появляются.

ЕС предложил приостановить торговое соглашение до тех пор, пока администрация Трампа не прояснит свою тарифную политику.

Премьер-министр Великобритании Кир Стармер заявил, что «все варианты остаются на столе», если США откажутся от тарифного соглашения на уровне 10%, заключённого с Великобританией в прошлом году.

В то же время советник Белого дома по торговле Питер Наварро дал чёткий сигнал рынку.

По его словам, решение суда «не остановит тарифы».

И любая страна, которая считает, что теперь может выйти из переговоров или получить преимущество, «неправильно понимает происходящее».

Вывод

Несмотря на громкие заголовки, в реальности изменилось немного.

Общий уровень тарифного давления остаётся практически прежним.

Поэтому рынки в целом отреагировали спокойно.

Да, возможны отдельные движения в активах отдельных стран — по мере того как станет понятно, кто выигрывает, а кто проигрывает в новой тарифной структуре.

Но системно ничего не изменилось.

Тем не менее, ключевые вопросы остаются открытыми:

— будут ли возвраты тарифов — кто именно получит эти деньги — и начнут ли другие страны пересматривать торговые соглашения с США

Сейчас тарифная система США находится в переходной фазе.

И, откровенно говоря, это довольно хаотичная ситуация.

Все самые важные обновления я публикую в телеграм-канале Капуста в жире. Подписывайся, чтобы оперативно получать информацию, влияющую на твою сумку. Да прибудет с тобой Капуста 🥬