Post-earnings drift - эффект запаздывающей реакции рынка

Post-earnings announcement drift (пост отчётный дрейф) – движение акции компании в направлении отклонения ее фактической прибыли от прогноза (earnings surprise) в течение продолжительного периода времени. Влияние эффекта может продолжаться в течение несколько кварталов после публикации отчетности.

Данное явление относится к аномалиям на финансовых рынках с точки зрения гипотезы эффективного рынка, согласно которой вся поступающая на рынок информация должна мгновенно сказываться на ценах акций. Как показывает практика и исследования, рынки не всегда эффективны и неожиданное отклонение прибыли компании не приводит к полному и мгновенному пересмотру цен акций, а вызывает медленный и предсказуемый дрейф.

В основе дрейфа — связь между EPS surprise и реакцией рынка. В качестве причин явления рассматриваются такие факторы, как недостаточная поправка доходности на риск и когнитивные искажения у инвесторов. 

Согласно исследованиям сила эффекта запаздывающей реакции рынка на объявление прибыли обратно пропорциональна размеру компании, т.е. чем крупнее компания, тем слабее эффект.

Если рассмотреть динамику акций после объявления квартальных результатов Nvidia, одной из самых доходных акций на американском рынке с начала 2000-х гг, то можно увидеть, что положительное EPS surprise не всегда вызывает рост акций. Но можно отметить гэпы и долгосрочные уровни, которые образовались в дни выхода отчётности или позднее.

Еще 2 графика акций, Mercury и Intel, отобранных по наибольшему среднему EPS surprise за последних 4 квартала, на которых также прослеживаются уровни и тренды после выхода отчетности:

Вывод

Около дат выхода квартальной отчетности формируются ключевые уровни поддержки/сопротивления. Динамику EPS surprise можно рассматривать, как один из параметров для отбора акций для открытия краткосрочных позиций.