1 квартал: ретроспектива поведения рынка

Макро: экономика замедляется

PMI по промышленности несколько месяцев держится ниже 50.
Спрос слабее, производство не растёт, запасы увеличиваются.
Компании начинают осторожно оптимизировать издержки.

Экономика остывает — рынок всё больше смотрит на ставку, а не на рост.

Рынок акций: 1 квартал как фильтр ожиданий

По месяцам внутри квартала картина остаётся устойчивой:
— январь чаще даёт плюс
— февраль смешанный
— март самый волатильный и чаще всего проверяет оптимизм начала года

По итогам квартала (2010–2025):
— рост — 10 лет
— падение / боковик — 6 лет
— крупные шоки — 3 года (2014, 2020, 2022)

Вероятности:
— рост ~55–60%
— нейтраль / минус ~35–40%
— экстремальный сценарий ~20%

Ключевое наблюдение:
в «нормальные» годы первый квартал чаще закрывается в плюсе,
а в годы системного стресса основной удар почти всегда приходится именно на 1Q.

Резюме.

Рынок входит в 2026 год в режиме ожиданий по ставке.
Первый квартал покажет, есть ли у рынка внутренняя сила и готов ли ЦБ к смягчению политики.

В такой фазе логично:
— не набирать избыточный риск
— держать ликвидность на случай шокового сценария
— делать ставку на рублевые и валютные облигации

Больше аналитики: t.me/caesarcapitalltd

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией