Что юбилейный год готовит?

Песец уже принюхивается


«Ъ» 29.12.25 ЦМАКП информирует  в  декабрьском макрообзоре

 «Реальные доходы населения за январь—сентябрь 2025 года выросли на 9,2% на фоне роста ВВП около 1% и в условиях стагнации в гражданских секторах экономики. Рост потребления стал одним из немногих факторов, поддерживавших экономику, но он все в меньшей степени опирался на рост производительности.

При этом отмечают в ЦМАКП, макрофинансовая политика в третьем квартале 2025 года «стала абсолютно дестимулирующей: она сочетает отрицательный бюджетный стимул (идет чистое изъятие доходов из экономики по фискальным каналам) и высокую положительную процентную ставку. Если ситуация выйдет за пределы „предположительно сезонной“ и закрепится в следующем году — резкое торможение экономического роста станет неизбежным».

Одновременно, фиксируют аналитики центра, «по соотношению монетарных условий (реальной ключевой ставки и индекса реального эффективного обменного курса) российская экономика в октябре закрепилась в квадранте „растущий эффективный курс — высокая реальная ставка“». «Такое соотношение очень выгодно для подавления инфляции, но дестимулирует инвестиции как из собственных, так и из заемных средств и отчасти — текущую операционную деятельность, тем самым сдерживая рост»,— заключают в ЦМАКП.

Изменения в основных макропоказателях отразились и в консенсус-прогнозах аналитиков, опрашиваемых Банком России: медианная оценка роста ВВП в 2025 году за год снижена почти вдвое — с 1,6% в феврале до около 0,9% в декабре, тогда как ожидания по дефициту бюджета, напротив, были пересмотрены в сторону ухудшения — с порядка 1% ВВП до почти 3% ВВП.

Текущее же значение сводного опережающего индикатора входа российской экономики в рецессию, который рассчитывает ЦМАКП, в сентябре продолжало расти и подавать сигнал о том, что на горизонте ближайшего скользящего года (до июля 2026 года включительно) с высокой вероятностью эта рецессия состоится.

В результате экономика входит в 2026 год без признаков немедленного кризиса, но и без прежнего запаса устойчивости. Консенсус-прогнозы в декабре предполагают рост в около 1%, однако он будет все сильнее зависеть от бюджетных решений и внешней конъюнктуры. Ключевой риск следующего года — повышенная чувствительность к шокам. При сужающейся структуре роста, ухудшающихся инвестициях и ограниченной финансовой подушке даже умеренные внешние или внутренние потрясения — так называемые черные лебеди — способны создать более быстрый и жесткий эффект, чем в предыдущие годы.

------------------------------------
А кто говорил, что будет легко 24.02.22?

 »Ъ" 6.01.26 

«Правительству совместно с Банком России и исполнительными органами субъектов Российской Федерации обеспечить  восстановление темпов роста экономики, инвестиционной активности и решение структурных проблем в отраслях экономики с учетом необходимости удержания уровня инфляции по состоянию на конец 2026 года в диапазоне, соответствующем прогнозу Банка России (4–5%)», — говорится в документе.

Также поставлены задачи по повышению производительности труда, ускорению внедрения перспективных технологий, «обелению» отдельных секторов экономики, изменению структуры импорта и преодолению негативных демографических тенденций. Доклады по исполнению поручений ожидаются до 1 июня 2026 года.

(Кремляне дают пять месяцев для выполнения планов. Лозунг «Пятилетку в в четыре года» прочно засел в голове.)

По данным Росстата, рост ВВП России в третьем квартале 2025 года замедлился до 0,6% в годовом выражении после 1,1% во втором. Инфляционные ожидания населения в декабре выросли до 13,7%, следует из опроса «инФОМ».

--------------------------

С. Хестанов-

«Ускорение экономического роста 2024 г было достигнуто за счет мощного бюджетного импульса. Расходы федерального бюджета были значительно увеличены. Это и способствовало экономическому росту (прежде всего — в тех отраслях экономики, которые бюджетный импульс и получили).

Но рост расходов бюджета необходимо обеспечивать и ростом доходов. А добиться этого очень непросто. Начал расти дефицит бюджета, для компенсации которого пришлось пойти на рост налоговой нагрузки.

Кроме того, мощный бюджетный импульс способствовал и разгону инфляции. Борьба с которой потребовала жесткой денежно- кредитной политики (ДКП).

И рост налоговой нагрузки, и жесткая ДКП — естественным образом замедляют рост экономики. Поэтому низкие, а то и отрицательные темпы роста — естественное состояние в период борьбы с инфляцией. Да и вообще — потенциальные темпы роста экономики РФ — 1-2%.

Поэтому достижение темпа роста 4-5% даже на конец 2026 г — выглядит крайне оптимистичной целью (если только не случится значительный рост цен на нефть!).»