🏦 Пресс-конференция Набиуллиной: ключевые тезисы и что они значат

📉 Инфляция ~5,8% — минимум за 5 лет

Что сказано:
Инфляция замедляется устойчиво, в ноябре вышла ниже прогноза ЦБ. К концу года ожидается уровень ниже 6%, но недельные данные остаются волатильными из-за разовых факторов.

Что это значит:
Тренд на охлаждение есть, но ЦБ смотрит не на один месяц, а на устойчивость. Быстрое снижение ставки под такие данные не гарантировано.

🔑 Снижение ставки — не “на автопилоте”

Что сказано:
Шаг на 50 б.п. — осторожный. Дальнейшие решения будут зависеть от инфляции и ожиданий, которые у населения выросли до 13,7%, у бизнеса — ещё сильнее.

Что это значит:
ЦБ опасается, что ожидания могут снова разогнать инфляцию. Поэтому рынок не получит серию быстрых снижений ставки — возможны паузы.

📊 Экономика возвращается к сбалансированному росту

Что сказано:
Экономика перегревалась, но сейчас движется к балансу. Кредитование остаётся высоким, а спрос замедляется медленнее прогноза.

Что это значит:
Спрос всё ещё сильный — это риск для инфляции. Именно поэтому ЦБ не спешит смягчать политику, даже при хорошем инфляционном фоне.

💰 Бюджет 2026 — дезинфляционный

Что сказано:
Запланировано сокращение расходов, что снижает инфляционное давление. Но если бюджет изменится — ЦБ готов корректировать ДКП.

Что это значит:
Фискальная политика сейчас помогает ЦБ, но ситуация может измениться. Это ещё один аргумент в пользу осторожности регулятора.

⚠️ Проинфляционные риски в 2026 году преобладают

Что сказано:
Основные риски — рост спроса и влияние НДС. Возможны паузы в цикле снижения ставки. Приоритет — ценовая стабильность.

Что это значит:
ЦБ заранее предупреждает рынок: снижение ставки может быть неровным, с остановками. Это сигнал не переоценивать будущие ралли.

🏦 Финансовая стабильность под контролем

Что сказано:
Жёсткая ДКП не угрожает банкам и долговой нагрузке. Риски для системы отсутствуют.

Что это значит:
Банковский сектор устойчив, системных проблем нет. Для инвесторов — снижение вероятности кризисных сценариев.

🔍 Итог для инвестора

ЦБ действует по формуле:
📌 инфляция — главный ориентир
📌 ставка — инструмент, а не цель
📌 быстрых решений не будет

Среда остаётся благоприятной для облигаций и выборочных акций, но без эйфории.

Так же приглашаю в мой Telegram-канал, где выходит аналитика, разборы компаний, мнения и живые обсуждения.