ПАО «СПБ Биржа» SPBE

💥 SPBE — Технический анализ (Д. таймфрейм)

🕯В настоящее время Актив строит фигуру треугольник с прямой стороной.
🔽При пробитии уровня поддержки 192.4 и закреплении, что будет являться подтверждением фигуры Треугольника, падение цены до 102.
В тоже время при пробитии уровня сопротивления 296.4 и закреплении рост актива до 373.

📊Фундаментальный анализ ПАО «СПБ Биржа» SPBE по итогам 1 полугодия 2025 года

На основе актуальных финансовых результатов за I полугодие 2025 года фундаментальный анализ ПАО «СПБ Биржа» показывает сложную и противоречивую картину. Несмотря на позитивную операционную динамику, инвестиционная привлекательность акций в значительной степени зависит от вашего отношения к риску и инвестиционного горизонта.

📊 Ключевые финансовые результаты за I полугодие 2025 года

Чистая прибыль
I полугодие 2025 г. — 87,1 млн руб.
Изменение г/г — ▼ Снижение в 5,87 раз (с 511,5 млн руб.)
Комментарий — Сильное негативное влияние сокращения прочих доходов (с 719 млн до 54,3 млн руб.)
Операционные доходы
I полугодие 2025 г — 1,73 млрд руб.
Изменение г/г — ▲ +17,64%
Комментарий — Показывает рост основной деятельности
Доходы от услуг и комиссий
I полугодие 2025 г — 236,47 млн руб.
Изменение г/г — ▲ Увеличились более чем в 2 раза
Комментарий — Позитивный сигнал о диверсификации
Совокупный доход
I полугодие 2025 г — 560,61 млн руб.
Изменение г/г — ▲ +61,01% г/г

Валовая операционная прибыль
I полугодие 2025 г — 1,41 млрд руб.
Изменение г/г — ▲ +25,67%
Комментарий — Рост эффективности основной деятельности
Показатель EBITDA
I полугодие 2025 г — 374,52 млн руб.
Изменение г/г — ▲ Рост в 2,4 раза
Комментарий — Улучшение операционной рентабельности
Объем сделок с рос. акциями
I полугодие 2025 г — 508,33 млрд руб.
Изменение г/г — ▲ Рост в 25,7 раз г/г
Комментарий — Старт с низкой базы, но все еще около 0,1% от объемов МосБиржи
Заблокированные активы
I полугодие 2025 г — 43,3 млрд руб.
Изменение г/г — Неизменно
Комментарий — Около половины совокупных активов компании (80,6 млрд руб.)

🏢 Анализ бизнес-модели и драйверов роста

Текущее состояние компании характеризуется несколькими ключевыми факторами:
Смена бизнес-модели: Исторически биржа была главной площадкой для торговли иностранными ценными бумагами для российских инвесторов. После санкций и блокировки активов этот бизнес практически заморожен. Компания пытается заместить объемы торговлей российскими акциями, но, несмотря на колоссальный рост в 25 раз, эти объемы несопоставимы с рынком.
Структура доходов: Более 80% доходов формируются за счет процентных доходов (например, от РЕПО), а не комиссий за сделки. Хотя комиссионные доходы растут высокими темпами, они пока не являются основой финансового потока.
Потенциальные драйверы роста: Главным скрытым драйвером является возможность разблокировки активов и возобновления торгов иностранными ценными бумагами. Реализация этого сценария кардинально изменит положение компании. Другими перспективными направлениями являются развитие рынка ЦФА (цифровые финансовые активы) и расчетных деривативов на акции стран БРИКС.

⚖️ Оценка рисков и инвестиционной привлекательности

Высокие риски и переоцененность: Фундаментальный анализ указывает на глубокую переоцененность акций. Мультипликатор P/E составляет 55х, что в 8 раз выше, чем у МосБиржи ($MOEX). Высокая волатильность котировок напрямую связана с геополитическими новостями, а не с отчетностью.
Позитивные сигналы: В отчете видны и положительные тенденции: компания наращивает операционную эффективность (рентабельность по EBITDA выросла до 21,7% с 10,7%), диверсифицирует доходы и увеличивает количество клиентских счетов.

💡 Выводы и предложения

Для спекулянтов с высоким уровнем риска: Акции SPBE могут представлять интерес для краткосрочных ставок на позитивные геополитические новости (например, прогресс в переговорах, ведущий к ослаблению санкций). Торгуйте бумагой, понимая, что это игра на новостях.
Для долгосрочных инвесторов: В текущих условиях акции не являются надежной инвестицией в фундаментал. Компания еще не нашла устойчивую бизнес-модель в новых реалиях. Рекомендуется дождаться появления более ясных признаков устойчивого роста, не зависящего от одного лишь фактора разблокировки иностранных активов.
Ключевой показатель для наблюдения: Основным индикатором изменения инвестиционного случая компании будет соотношение комиссионных и процентных доходов. Устойчивый рост доли комиссий будет сигнализировать о восстановлении основной биржевой функции.

⚠️Важно: Этот анализ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.