Главные моменты с форума ВТБ "РОССИЯ ЗОВЕТ!" – ROE выше 20%, дивидендах и стратегии инвестиций на 4-ый квартал

Удалось побывать на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» и хочу поделиться впечатлениями по горячим следам. В этом году мероприятие прошло на фоне высокой ключевой ставки, ослабляющегося рубля и ощутимой турбулентности в экономике. На пленарной и отраслевых сессиях было много разговоров о том, как жить инвестору в условиях, когда драйверы роста перемешаны с рисками.

Конференцию открыл первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Его акценты задали тон всей дискуссии. Он подчеркнул, что для банка ключевой ориентир – сохранять высокую отдачу на капитал, выше 20%. ВТБ смотрит на этот показатель как на главный маркер устойчивости бизнеса. Второй момент – ликвидность: именно доступ к ресурсам остается критическим фактором в системе, особенно когда внешние источники практически перекрыты.

Отдельная тема – дивиденды. 

ВТБ подтвердил, что выплаты встроены в стратегию и не зависят от «разовых» решений: дивиденды за 2024-й не следует считать исключением, а за 2025-й акционеры получат уже в 2026 году. И, наконец, банк признал очевидное: эра агрессивного роста розничного кредитования завершилась, теперь приоритет – монетизация огромной клиентской базы через новые сервисы. Все это звучит как сигнал – ставка делается не на скорость, а на устойчивость и системность.

Далее была представлена стратегия “ВТБ Мои Инвестиции” на 4 квартал

Алексей Корнилов, инвестстратег «ВТБ Мои Инвестиции», представил обновленный прогноз на конец 2025 года. Основные параметры таковы:
• инфляция на уровне 6,8% до конца года
• ключевая ставка – 16% к концу года
• курс доллара около 85 рублей 

При этом бюджет остается проинфляционным фактором, а макроэкономика сигнализирует о плавном охлаждении после бурных 2023–2024 годов. На этом фоне стратегия банка строится вокруг фиксированного дохода, защиты капитала и диверсификации.

Российские акции – ставка на диверсификацию

Артем Маркин, управляющий директор «ВТБ Мои Инвестиции», выделил акции самого банка: консенсус-прогноз аналитиков дает потенциал роста ВТБ в 55%, с целью 111,6 рубля за акцию. Это заметный апсайд на горизонте года.

Если смотреть шире, ВТБ прогнозирует совокупную доходность российского рынка около 44% в следующие 12 месяцев, включая дивидендную доходность индекса МосБиржи в 8,1%.

В фаворитах остаются Лукойл, Сбербанк, X5, Т-Технологии и Яндекс. Голубые фишки, по мнению аналитиков, будут расти быстрее компаний второй и третьей линии.

При этом есть тактический акцент на экспортеров: металлурги, золотодобытчики, нефтегаз могут показать результат лучше рынка, если рубль продолжит слабеть. Отчетность за 3 квартал, как ожидается, будет сопоставима со 2 кварталом или чуть лучше.

Облигации и валютная защита

На горизонте 2–3 лет доходность длинных ОФЗ остается выше депозитов. Но с учетом рисков медленного снижения ставки ЦБ и возможных пауз в смягчении ДКП ВТБ рекомендует частично фиксировать прибыль в длинных выпусках и переходить в фонды денежного рынка для повышения гибкости.

Корпоративные облигации высокого рейтинга (АА) с доходностью 15–16% рассматриваются как альтернатива депозитам. При этом банк избегает сегмента ВДО и выпусков группы «А», где проблемы с рефинансированием становятся все заметнее.

Отдельное направление – валютные облигации в юанях и долларах. Доходности 6–7% годовых в сочетании с защитой от ослабления рубля (прогноз – 85 за доллар к концу года) делают их важным элементом портфеля.

Итог

Форум еще раз показал – ВТБ выстраивает двойную коммуникацию. С акционерами банк говорит языком ROE и дивидендов, обещая прозрачность и предсказуемость. С инвесторами же – языком стратегии, которая включает в себя фиксированный доход, валютную защиту и диверсификацию через акции крупных игроков.

В условиях высокой неопределенности такой подход выглядит трезвым – не обещать чудес, а предложить инструменты, которые реально работают в текущей реальности.