Аудит финансовой отчетности: ключ к доверию инвесторов

Инвесторы, принимающие решения на основе фундаментального анализа, используют широкий набор данных. Одним из главных источников является финансовая отчетность компаний по МСФО. Но возникает естественный вопрос: можно ли доверять информации, подготовленной менеджментом, заинтересованным в демонстрации максимально выгодной картины?
Решать эту проблему призван аудит — независимая проверка отчетности. Аудит не дает гарантий, но это важный фильтр, который снижает риск искажений и делает рынок более прозрачным.

Вопрос доверия к аудитору
Следующий шаг — а можно ли доверять самому аудитору? На глобальном уровне сложилась практика доверия к крупнейшим игрокам — так называемой «Большой четверке» (Big4: PwC, EY, KPMG, Deloitte). Эти фирмы десятилетиями выстраивали репутацию через систему внутренних контролей качества, международные стандарты и регулярный надзор. После 2022 года Big4 официально прекратили работу в России. Их российские подразделения стали независимыми организациями под новыми брендами:

PwC → «Технологии доверия» (ТеДо),
EY → «Б1»,
KPMG → «Kept»,
Deloitte → «Деловые Решения и Технологии» (ДРТ).

Таким образом, рынок сохранил игроков с опытом и командами, но исчез международный «зонт» методологии и репутации. 

Срез рынка: кто проверяет крупнейшие компании
Капитализация российского фондового рынка (МосБиржа) составляет около 57 трлн ₽. В исследование включено порядка 100 крупнейших компаний с совокупной капитализацией 51 трлн ₽.
Основные результаты представлены в таблице:


Как видно, наибольшая доля капитализации приходится на Б1, а минимальная — на ДРТ. Стоимость услуг по отношению к капитализации в целом сопоставима, но выделяются ДРТ (дороже среднего почти в два раза) и ФБК (дешевле примерно в два раза).

Почему это важно для инвестора
Достоверность отчётности напрямую влияет на точность оценки стоимости компании. Проверенные по МСФО данные позволяют сопоставлять компании внутри отрасли и с зарубежными аналогами. Ограничение объёма, оговорка или ключевые вопросы аудита дают ценные подсказки о рисках, которые менеджмент предпочёл бы сгладить. В условиях, когда часть эмитентов может ограничивать раскрытие информации из-за санкций, значение мнения аудитора возрастает вдвойне.

Вывод
Аудит — не формальность, а важный институт доверия между инвестором и эмитентом. На российском рынке, где доверие особенно ценно, грамотный анализ аудиторских заключений и понимание структуры рынка аудиторов дают инвестору серьёзное преимущество.