New Thing

🧐 Более полугода назад мы говорили о наших гипотезах, которые могут быть полезны для розничных инвесторов в вопросах разблокировки активов.

Нужно признать, что за последние два года каждый, кто столкнулся с этой проблемой, испытал шок от негатива, бесконечных блокировок и отсутствия инструментов, которые позволили бы продать активы не за 5–20% от их реальной стоимости, а намного дороже.

😑 Мы также не отрицаем, что количество инвесторов, подавших заявление на получение индивидуальной лицензии OFAC, оказалось критически малым (менее 1%).

Причин для этого много: высокая стоимость, длительность процесса, сложность и, безусловно, то, что многие провайдеры установили цену на свои услуги в размере от $10 000 до $25 000.

— Массовой подачи индивидуальных заявлений не произошло, а количество выданных лицензий на 29 августа исчисляется десятками, а не тысячами.

🤚 Для розничных инвесторов с небольшими портфелями проблема зашла в тупик и, вероятно, будет оставаться в таком положении ещё долго без вмешательства государства.

Однако никаких компенсаций и решений государство в лице ЦБ РФ и других ведомств не предлагает, несмотря на то, что большая часть пострадавших от блокировок — это граждане, не находящиеся под санкциями.

«Статус»

На момент публикации мы подтверждаем, что не существует лёгкого способа разблокировки активов для лиц, не находящихся под санкциями. Мы сомневаемся, что СПБ Биржа сможет пройти комплаенс и возобновить торги иностранными ценными бумагами даже при наличии лицензии. Вопрос в том, согласятся ли контрагенты и провайдеры снова работать с СПБ Биржей и российским контуром.

1️⃣Одна из наших гипотез, которая сейчас активно проверяется и валидируется, заключается в создании альтернативного трансфера — прямого пути между покупателями заблокированных иностранных бумаг и розничными инвесторами.

«Инвестиционная палата» пыталась организовать нечто подобное после первого обмена, но в результате инвесторы получили не более 7–10% от заявленной стоимости.

Мы уверены, что за пределами российского контура есть заинтересованные стороны, которые хотели бы выкупить заблокированные активы, но сейчас нет решения, которое сделало бы процесс гибким и независимым от правительства РФ.

Мы изучили каждый аспект регулирования, что позволило нам провести две транзакции по формированию форвардного контракта на ЗИЦБ с участием посредника в российском контуре и гаранта вне России. Как только мы будем на 100% уверены в надёжности, прозрачности и возможности внедрения, мы запустим этот продукт.

Говоря прямо:
1] Прямая транзакция и формирование форвардного контракта не могут быть бесплатными. Стоимость прямой внебиржевой (OTC) транзакции будет в пределах 2.5–5%, но заблокированные акции будут оценены покупателями через механизм аукциона.

— Пример: $AMZN текущая стоимость ~231.
— OTCD транзакция $200 (без учёта комиссий)

2] Российский регулятор не запрещает прямые сделки. Заблокированные активы по-прежнему являются частной собственностью и могут быть предметом любых действий, как если бы были доступны на открытых торгах.

На основе двух проведённых транзакций мы можем с уверенностью сказать, что дисконт от рыночной стоимости составил не более 10-12%. В обоих случаях покупателями выступали частные состоятельные лица из Кипра и Турции.

3] Продавцы заблокированных акций должны иметь зарубежный счёт вне России. После сделки им необходимо уплатить налог (при наличии прибыли) и подать заявление о продаже заблокированных акций через форвардный контракт.

4] Поскольку подобные операции запрещены для лиц, находящихся под санкциями или работающих на компании, связанные с ВПК, каждый продавец ЗИЦБ должен пройти упрощенную процедуру комплаенса и доказать, что он не находится под санкциями и не связан с государственными органами.

В заключение: OTCD транзакции не гарантируют, что покупатели согласятся приобретать любые активы и сопряжены с рисками. Однако на данный момент у нас есть 37 потенциальных заинтересованных сторон, готовых стать держателями заблокированных иностранных активов на длительный период.

— 

Автор: Виктор Кох