Банки на мели, включит ли ФРС печатный станок?

В учебниках по экономике или финансам говорится, что рынки капитала — это процентные ставки и финансирование новых капиталовложений. К сожалению, сейчас это не так. Несколько десятилетий назад, когда процентные ставки были важны, а рынки привлекали деньги для новых инвестиций, это действительно было так. Но сейчас это не так.

На самом деле они превратились в механизмы рефинансирования долгов, огромные механизмы рефинансирования долгов. Примерно три из каждых четырех сделок, проходящих сейчас на мировых финансовых рынках, это фактически рефинансирование долга в той или иной форме.

Если вы посмотрите на рефинансирование долга, то увидите, что в мире есть 350 триллионов долларов долга. И примерно 70 триллионов долларов нужно рефинансировать каждый год. Для этого нужна финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость в финансовом секторе — это то, что мы называем ликвидностью. И если у вас нет этой финансовой устойчивости, у вас нет и ликвидности. В результате возникают кризисы рефинансирования.

Мы наблюдаем очень сильный рост долга. И что делают правительства? Они просто откладывают выплаты, и проценты просто добавляются к общей сумме долга. Долг никогда не погашается, он просто переносится. В этом и проблема. Это очень важно, если мы хотим понять, что происходит сейчас. Мы пытаемся понять, что это значит для наших инвестиций.

Если посмотреть на это с точки зрения кучи долгов, то куча долгов в 350 триллионов долларов находится в довольно стабильном соотношении с ликвидностью. И если посчитать, то общий мировой долг примерно в 2,5 раза больше мировой ликвидности. Если это соотношение нарушается, то есть долгов становится больше, чем существует ликвидности в нужной пропорции, то начинаются кризисы с рефинансированием. Если ликвидности становится больше, чем необходимо, то начинается бум на рынке активов.

В этом видео я постарался показать в каком состоянии находится ликвидность в США. [Спойлер] Она приближается к критически низкому уровню.

www.youtube.com/watch?v=c9WHBJ4PH94

Если вы хотите глубже погрузиться в мир глобальных монетарных изменений и реальной истории текущих макроэкономических трендов, присоединяйтесь к нашему Телеграм-каналу @FirstLineInvestor — там регулярно публикуются комментарии и инсайты, которых вы не найдете в других источниках.