Технологические инновации и будущее применение ЦФА

ЦФА за счет цифровой природы имеет ряд объективных преимуществ, которые могут стать фундаментом для расширения их применения.

1. Технологические преимущества: Безопасность и эффективность

Стандартные сделки — ЦФА

• Сроки исполнения: 3-5 дней (через депозитарий) — Мгновенно (смарт-контракт)
• Четкость исполнения: Множество контролирующих посредников – Автоматизация контроля
• Защита данных: Централизованные базы — Блокчейн (неизменяемость)
• Аудит: Сложная верификация — Прозрачность транзакций
• Круглосуточный доступ: Биржевые сессии — 24/7
• Автоматизация финансов: Штат банка или биржи сотни и тысячи человек — Штат оператора ЦФА ниже на порядки

2. Гибкость структурирования: Безграничные возможности для эмитентов

Закон № 259-ФЗ не ограничивает перечень базисных активов и дает разные возможности:

• Токенизация реальных активов: квадратные метры недвижимости, коллекционное вино, золото.
• Секьюритизация будущих потоков: доходы от аренды, интеллектуальная собственность, дебиторская задолженность.
• Секьюритизация без SPV: В отличие от традиционных методов, ЦФА позволяют секьюритизировать активы без создания спецкомпаний, снижая юридические издержки.
• Сложные ковенанты: Возможность привязки выплат к объему продаж, ценам сырья или другим показателям через алгоритмизированные смарт-контракты.
• Гибридные активы: Комбинация денежных требований с правом на физические активы (например, или деньги, или поставка металла) 

Эти технологические основы, заложенные Законом в инструмент пока, не реализованы в виде юридических и нормативных возможностей, и соответственно не используются рынком, что безусловно обедняет применение ЦФА. Требуются сфокусированные решения регуляторов по запуску цифровизации товаров реального сектора и секьюритизации с помощью ЦФА.

3. Смарт-контракты и оракулы: Автоматизация нового поколения

• Динамическое исполнение обязательств: Смарт-контракты обеспечивают автоматизацию выплат, поставок товаров или услуг без участия посредников. Например, при погашении ЦФА алгоритм мгновенно переводит средства на счет инвестора в соответствии с набором условий любой сложности.
• Интеграция с внешними данными: «Оракулы» подключают смарт-контракты к внешним источникам (регистрационные данные, биржевые котировки, цены сырьевых товаров и валют, логистические данные), позволяя создавать гибкие условия выплат. Например, доходность ЦФА может автоматически корректироваться при изменении цены сырья.
• Экономия до 40% затрат: Цифровизация контроля и устранение посредников сокращает транзакционные издержки, затраты на сложные формы учета и контроля, что снижает стоимость услуг в целом.

ЦФА — это технологичный конструктор, куда можно заложить разные условия выплат, способы контроля и исполнения. Потенциал инструмента раскрыт лишь на 5-10%.

4. Преимущества для МСП: Революция в доступности финансирования

• Участие представителей МСП в сложных сделках и использование ранее недоступного финансового инструментария.
• Сокращение сроков в 10 раз: Выпуск стандартных ЦФА занимает 1-3 дня против 3-12 месяцев для биржевых облигаций.
• Минимальные требования: Не нужны кредитные рейтинги, аудит или объемная отчетность. Для 90% МСП это ключевой фактор выбора инструмента. С одной стороны это увеличивает риски, с другой – дает новые возможности. Важно найти баланс между контролем ситуации и ограничением рисков, с одной стороны, и сохранением гибкости и удобства инструмента. Преимущества автоматизации и цифровизации не должны быть погребены под тотальным контролем.
• Дробление номинала: Инвесторы с капиталом от 1 000 руб. могут участвовать в проектах (например, покупка доли в коммерческой недвижимости). Необходимы нормативные доработки по управлению дробными долями базового актива и их изъятию.

Выпускать классические облигации на 50 млн руб. долго и нецелесообразно. С ЦФА это перестало быть проблемой. Аналогично и с другими активами – ЦФА способен обеспечить рентабельность сложных сделок на маленьких объемах.

5. Будущее применение: Тренды 2025-2030

• Целевое использование средств: «Цифровая учетная политика», когда деньги инвесторов тратятся только на цели, указанные в смарт-контракте 
• «Умные» активы с IoT-интеграцией: Датчики на оборудовании и независимые интеграторы информации будут передавать данные о простое или выработке, агрегированные регистрационные сведения в смарт-контракты, автоматически корректируя и формируя параметры выплат по ЦФА.
• Трансграничные расчеты: ЦФА станут инструментом международных расчетов за товары и обхода санкций через токенизацию экспортных контрактов (например, поставки нефти с оплатой через цифровые активы).
• Цифровые биржевые торги. Унифицированность ЦФА приведет к организованным цифровым торгам различными биржевыми товарами в рамках торгов и прямого товарного обмена.
• Децентрализованные производственные и эксплуатационные модели: Краудфандинг оборудования и транспорта через ЦФА с распределением доходов пропорционально времени использования.
• Токенизация оборота недвижимости. Устранение нормативных и технических барьеров по учету недвижимости приведет к ускорению оборота недвижимости и притоку новых инвесторов.
• Франшизы на блокчейне: Автоматические роялти-выплаты по ЦФА при достижении плановых показателей.

«Рынок ЦФА вырастет до 1 трлн руб. к 2025 году. К 2030 году 50% краткосрочного финансирования МСП будет привлекаться через этот инструмент» (прогноз «Эксперт РА»).

Заключение: ЦФА трансформируют ведение бизнеса и финансовые сервисы для него через технологичность и гибкость. Однако для раскрытия потенциала требуется:

• Дополнение нормативной базы в новых сегментах использования;
• Доработка специализированного налогового учета;
• Формирование вторичного рынка и оборота;
• Стандартизация правил работы и защиты «оракулов»;
• Воля и желание участников рынка. 

С устранением этих барьеров ЦФА заменят до 30% банковских кредитов для МСП уже к 2027 году, а также начнут открытие новых сегментов финансового рынка, замещение стандартных финансовых продуктов и вытеснение некоторых участников рынка, за счет цифровизации их функций.