Завьялов Илья (Поинт Пей) про ловушку Solana.

Один из анонимных рыночных наблюдателей делится своим взглядом на текущее состояние крипторынка, в частности — Solana и мемтокенов. Его анализ указывает на то, что рынок вступил в завершающую стадию цикла, где главную роль играют не фундаментальные принципы или инновации, а манипуляции, инсайдерская торговля и спекуляции.

От $1M до $8M на слухах: куда делась логика?

Автор приводит парадоксальный пример: токены сомнительного характера с названиями вроде «Niggabutt»*, основываясь лишь на слухах (например, утечке фотографии Майка Тайсона), росли с $1 млн до $8 млн рыночной капитализации. Это подчёркивает, насколько иррациональным стал рынок.

Теперь же мы наблюдаем другую крайность — проекты, которые преподносятся как «бычьи» только потому, что иначе у них нет ни малейшего шанса на рост. Это говорит о том, что на рынке доминируют либо «криминальные токены» (инсайдерские, агрессивно «упакованные», торгуемые узкими кругами), либо токены, имеющие хоть какие-то признаки реального дохода.

Иными словами: либо преступность, либо капитализм. Среднего не дано.

Solana и «криминальный разрыв»: временное процветание

На первый взгляд, рынок Solana может показаться живым — активность, рост, токены, ликвидность. Но, по мнению автора, это — всего лишь «криминальный разрыв» (crime gap): разрыв между кажущимся здоровьем сети и её реальной устойчивостью.

На деле всё держится на действиях инсайдеров, которые организуют ликвидность, запускают токены с заведомо несправедливым распределением (70%+ в пользу команды и приближённых), а затем продают эти активы на розничном хайпе.

Такой подход не нов — аналогичная схема применялась в «медном скандале» Sumitomo (1985–1996), где один трейдер (Ясуо Хаманакa) удерживал цены на медь, занимая несанкционированные длинные позиции на миллиарды долларов. Внешне всё выглядело стабильно, но когда его позиции были закрыты, цена меди рухнула.

Solana как самоистощающийся рынок

Solana — это, по сути, казино с самоэкстракцией, которое существует лишь до тех пор, пока в систему поступает новая ликвидность.

Как только проект вроде $PUMP отказывается от масштабного эирдропа, цепочка питания обрывается. Всё, что мы слышим после этого — лишь эхо прежней активности.

Именно в этот момент «криминальный разрыв» рушится, и делает это болезненно. Поскольку макроэкономическая ситуация также ухудшается, вероятность каскадного оттока капитала становится всё выше.

Мемкоины как спекулятивная ловушка

Цель криминализированной ликвидности в мемкоинах одна — уйти. Там нет ни будущих денежных потоков, ни полезности, ни доверия. Лишь инсайдеры, которые стремятся максимально извлечь прибыль до окончательного краха.

Когда все понимают, что актив — пустышка, последним остаётся только продавать. В такой среде главным стимулом становится жадность, а не вера или продукт.

Что останется после падения? Капитализм

По мнению аналитика, наивно полагать, что крипторынок вечно будет оставаться «казино», а мемкоины — главной возможностью для прибыли. То, что мы наблюдаем сейчас — это следствие конца рыночного цикла, а не новая норма.

Маятник качнётся обратно — к утилитарным токенам, к проектам с продуктом и денежными потоками. Однако, автор считает, что концепция интернет-капитальных рынков, хоть и разумна, но реализована не на той блокчейн-платформе.

Всё это — не просто наблюдение, а мнение: культура Solana, по его словам, саморазрушилась.

Мораль и реальность рынка

Автор подчёркивает: он не призывает к борьбе с преступностью в криптоиндустрии, наоборот — трейдер должен понимать, что «преступность» — это стимул, двигающий цену вверх.

Наивно занимать морально высокую позицию и при этом торговать на этом рынке. Это приведёт лишь к пассивности и упущенным возможностям. В криптоиндустрии — как и во всём мире — слишком много теневых механизмов.

Он утверждает, что сам проходил через этап разочарования, узнав, как действуют маркетмейкеры, биржи и крупные трейдеры. Вывод? Примите это. Не боритесь, а используйте в свою пользу.

Что делать дальше?

Если не шортить «преступность», то какие есть альтернативы? По мнению автора, стоит обратить внимание на альтернативные блокчейны, например Base. Хотя о нём мало говорят, он демонстрирует хорошую производительность.

Примеры вроде ZORA показывают, что приток ликвидности в эти сети нельзя недооценивать. Сам аналитик перевёл часть капитала на Base и наращивает риск именно там, вместо использования плеча на Solana.

Вывод: рынок на поздней стадии цикла, а Solana — на грани системного кризиса. «Криминальный разрыв», маскирующийся под оживление, неминуемо схлопнется. И тогда, как это уже бывало в истории, победит капитализм.