Сбер отчитался: прибыль растёт, но..💸

Ну что, друзья, Сбер отгрузил отчёт за первое полугодие 2025 года — и, как всегда, есть над чем задуматься. Цифры вроде бы зелёные, но если копнуть глубже, картина не такая уж и радостная. Давайте разбираться!

Главные цифры: прибыль есть, но рост замедляется

📌 Чистая прибыль за полгода: 826,6 млрд (+7,5% г/г) – вроде бы огонь..
📌 За июнь: 143,7 млрд (+2,4% г/г)
📌 Процентные доходы: +15,5% г/г – спасибо высоким ставкам, но маржа уже не та.
📌 Комиссионки: -1,4% г/г - причины: массовый переход на дебетовые карты с бесплатным обслуживанием (спасибо конкуренции от Тинькоффа и прочих необанков), ЦБ наводит порядок – заставил банки снижать комиссии за переводы и отменить часть скрытых платежей, подписки съедают доходы – часть сервисов (типа «СберПрайм») учитываются в других статьях, а не в комиссионках.

Вывод: Сбер пока в плюсе, но динамика уже не та, что раньше. Если бы не процентные доходы (спасибо ЦБ за высокие ставки), картина была бы грустнее.

Кредитный портфель: тормозит по всем фронтам 🚗💨

Тут вообще печалька:

🔻 Потребительские кредиты: -1,9% за месяц – народ наконец-то завязал с долгами? Или просто не дают?🤔
🔻 Кредитки: -0,1% – даже они, которые раньше выручали, начали падать.
🔻 Корпоративный портфель: +0,4% (без переоценки валюты) – это не рост..
🔻 Ипотека: +0,9% – единственный лучик света, но это всё те же госпрограммы.

Что это значит?

Люди и бизнес берут меньше денег в долг – ставки кусаются, экономика не радует. Для Сбера это тревожный звоночек.

Резервы и расходы: банк готовится к худшему?

💰 Стоимость риска в июне: 2,3% – а Сбер обещал 1-1,5%
💸 Операционные расходы: +20,4% г/г – ну ладно, инфляция, но 20% это перебор!

Похоже, банк активно страхуется от проблемных кредитов (и не зря), а вот контролировать затраты у него получается не очень.

Разберем два показателя подробнее — кредитки и резерв на возможные потери

Почему кредитки Сбера в минусе (-0,1%) – это тревожный звоночек?

Раньше кредитные карты были спасательным кругом Сбера: пока ЦБ душил потребительские кредиты лимитами и надбавками, карты оставались лазейкой – на них не действовали жёсткие нормативы. Но теперь и они поползли вниз. Почему?

1. Народ накупился в долг – пора отдавать

Задолженность по кредиткам в РФ уже под 576 млрд рублей – многие просто уткнулись в потолок.
Ставки высокие, а доходы не растут – люди активнее гасят старые долги, а новые не набирают.

2. ЦБ всё-таки добрался до кредиток

Хотя напрямую ограничений нет, регулятор давит через скоринг – банки сами ужесточают выдачу. Если ЦБ увидит, что банк слишком щедро раздаёт кредитки, да еще и с высоким лимитом, последуют санкции.

3. Конкуренция с рассрочками и подписками

Тинькофф, Альфа и прочие агрессивно продвигают рассрочку (где % скрыт в марже магазина).

Что это значит для Сбера?

🔻 Комиссии снижаются – ведь проценты по кредиткам были жирным доходом.
🔻 Качество портфеля под вопросом – если даже «надёжные» заёмщики перестают брать, значит, платёжеспособность на пределе.

Вывод: Падение даже на 0,1% – это симптом. Если тенденция продолжится, Сберу придётся либо ещё сильнее закручивать гайки (и терять доходы), либо готовиться к росту просрочки.

Почему стоимость риска 2,3% – это «ой-ёй» для Сбера?

Стоимость риска (Cost of Risk, CoR) – это как раз процент от выданных кредитов, который банк вынужден зарезервировать на возможные потери.

Что не так с 2,3%?

🔹 Сбер сам обещал держать CoR в рамках 1–1,5% – а тут вдруг 2,3%.

Почему выросло?

1. Люди стали хуже платить – особенно по потребительским кредитам (а они как раз просели на 1,9% за месяц).
Бизнес тоже напряжён – корпоративный портфель почти не растёт (+0,4%), значит, компании не спешат брать новые кредиты (или банк осторожничает).

Чем это грозит?

Меньше прибыли – чем больше денег банк откладывает в резервы, тем меньше остаётся на дивиденды и рост.

Сигнал инвесторам – если CoR растёт, значит, в экономике (или в кредитном портфеле Сбера) не всё чисто.

Итог: Сбер пока держится, но...

✅ Плюсы: прибыль есть, дивиденды платит, процентные доходы растут.

❌ Минусы: кредитование встаёт, комиссии падают, резервы растут.

Вывод: Сбер пока остаётся денежной машиной, но мотор начинает поскрипывать. Если ставки начнут снижаться, а экономика не разгонится – банку будет сложнее.

P.S. Грефу сейчас:«Ну ладно, если клиенты больше не хотят платить за воздух – придётся продавать им „цифровую экосистему счастья“. Всё равно купят!»😏

Ваш гид по дивидендам и отчетностям