Завьялов Илья (Поинт Пей) про HFT.

Высокочастотный трейдинг или HFT (англ. high-frequency trading, HFT) — компьютерные алгоритмические стратегии на финансовых рынках, позволяющие совершать сделки с активами и производными инструментами за доли секунды, опержая других участников рынка.

В 2020 году по мнению крупнейших финансовых институтов доля HFT на американском фондовом рынке составила более 80 процентов. Сегодня уже говорят о более чем 90 процентах. От этой статистики не сильно отстают и рынки других экономически развитых стран.

Что следует знать — HFT выделяется в отдельный класс трейдинга, который регламентируется регулятором тех или иных рынков.

А что по поводу HFT на рынке криптовалют?

Доля высокочастотных трейдеров на критовалютном рынке не сильно отстает от мирового тренда. Правда есть свои нюансы, связанные со скоростью и пропускной способностью. Область применения HFT технологий на рынке невероятно широка.

HFT технологии используются для набора крупных позиций в диапазоне и для их сброса.

HFT применяется для эффективных манипуляций, направленных на изменение или удержание цены.

Немалая доля HFT участников работает в хедж-трендовых стратегиях, что помогает поддерживать высокий уровень корреляции на рынке.

Также доля HFT-участников приходится на базу технического анализа, объемного анализа и их симбиоз.

Часть HFT-алгоритмов работает на front-run стратегиях.

И, конечно, незамысловатые нейронные сети, которые быстро получая доступ к новостям, оценивают их значимость и на этой базе принимают торговые решения.

Перейдём к стратегиям, которые занимают самую львиную долю в HFT секторе.

Первое — это, конечно, арбитражные стратегии всех мастей. Это Spot-Futures, Futures-Spot, межбиржевой арбитраж и т.д. Тема гарантированная, доходная, но с очень высоким порогом входа и требует особых условий. К слову на криптовалюте пока этот рынок открыт, и вход туда относительно недорогой.

Еще большим генератором объемов являются маркет-мейкер стратегии всех мастей. Основная роль маркетмейкера — предоставлять ликвидность на рынке. С этого момента следует разделить понятие маркет-мейкер на локальный и глобальный. Глобальный маркет-мейкер — это крупный участник рынка, который, как правило, является эмитентом или держателем основной доли актива. Локальный маркетмейкерй создаёт рынок реального времени, предоставляя ликвидность в стакане здесь и сейчас, используя стратегии маркет-мейкинг с целью извлечения прибыли. Какая-то часть локальных маркет-мейкеров двигается по определенным соглашением либо специальным условиям с эмитентом за рибейт. Другая же часть, как бы сказали на фондовом рынке, «тусуется нелегально».

Если речь идет о спотовых активах, локальный маркет-мейкер берет на себя риск владения активами для предоставления ликвидности со стороны спроса и предложения. Если рассматривать фьючерсный рынок у маркет-мейкера нет необходимости удерживать актив, так как он может в любой момент оперативно получить биржевой заём.

Перенесёмся непосредственно к самой стратегии и заглянем в стакан. Ордера по обе стороны от спреда, которые вы можете наблюдать, и есть в основной своей массе ордера локальных маркет-мейкеров. Практически все ордера, которые вы видите не статичны и обновляются с разной частотой, как правило, с фиксированным расстоянием от спреда и часть с плавающим диапазоном от спреда (более технически развитых HFT систем, способных анализировать конъюнктуру рынка).

Так за счет чего происходит монетизация? В рынке есть рыночные покупатели и продавцы, например, вы. Не вдаваясь в подробности теоретических особенностей, инструменты анализа и математическое обоснования, можно сказать, что локальные маркетмейкеры выступают в роли посредников, покупая у вас чуть дешевле рынка и продавая чуть дороже, быстро и эффективно зарабатывая спред, плюс увеличивая тем самым отрицательное матожидание для рядовых участников. И если такой фактор, как математическое отрицательное ожидания в виде комиссии вам знаком, то долю, на которую вас разувают эти алгоритмы, вы просто не замечаете. Но она есть.

HFT маркет-мейкер стратегии по своей природе являются наиболее дружелюбными стратегиями для бирж риптовалют. Во-первых, потому что они берут на себя роль глобального маркетмейкера, предоставляя real-time ликвидность, что является важнейшим фактором для любой биржи. Во вторых, HFT маркетмейкеры — колоссальный генератор доходов для биржи, на фоне которых доля комиссионных обычных трейдеров просто незаметна. В-третьих, HFT маркетмейкеры являются генераторами проторговых объемов, что также является важнейшим показателем для любой криптовалютной биржи.

Давайте поближе рассмотрим эту замечательно кухню. По сути HFT маркет-мейкеры многократно проторговывают любые заходящие объемы. Это похоже на игру в пинг-понг или, говоря языком профессиональных участников рынка, эффект горячей картошки — пожалуй наиболее удачное сравнение для этой модели. HFT маркетмейкеры не удерживают позиции и скидывают их максимально быстро обратно в рынок.