Пассивный доход или денежный поток?

Сейчас есть один фонд с громким названием «денежный поток» и еще один фонд с не менее громким названием «пассивный доход». Часто эти два понятия путают, а иногда и вовсе считают одним и тем же. И, похоже, маркетологи пользуются этой путаницей для продвижения своих продуктов. На самом деле разница в этих понятиях довольно существенная, и хорошо бы ее понимать.

Пассивный доход — это доход, который не требует вашего активного участия для его получения. Это значит, что инвестиции практически в любые активы в долгосрочной перспективе генерируют тот самый заветный пассивный доход. Купил бумаги и сиди себе спокойно отдыхай, а они будут расти. Вот это и есть пассивный доход. Как вы уже догадались, никакие выплаты для пассивного дохода не нужны. Нужно, чтобы ваш портфель рос в первую очередь, а выплаты вторичны.

Денежный поток — это какие-либо выплаты от эмитентов ценных бумаг. Например, выплаты фондов, дивиденды по акциям или купоны по облигациям. Тут тоже не сложно догадаться, что сам факт выплаты еще совсем не означает какой-либо доход. Денежный поток-то можно организовать совсем и без дохода. Например, фонд может понемногу распродавать активы и начать выплачивать деньги пайщикам, при этом не принося никакого пассивного дохода. Это, конечно, ситуация нереалистичная, но наглядная. А вот пример пореальнее: покупка акций перед выплатой дивидендов. Выплата есть, а дохода нет. 

Это вроде как должно быть интуитивно понятно, что пассивный доход первичен, а денежный поток вторичен. Если дохода нет, то и от выплат толку немного. Если доход есть, то выплаты — это просто один из способов фиксации этого дохода. Ведь актив прибавляет в стоимости совсем не из-за выплат. Выплата — это лишь фиксация того, что уже вы получили пассивным доходом. Можно доход зафиксировать самостоятельно, а можно переложить эту задачу на эмитента, чтобы он за вас ваши же деньги вам вывел в виде выплаты. 

На самом деле, выплаты — это скорее штука вредная, чем полезная. Видите ли, в инструментах с выплатами за вас эмитент решает, когда и сколько вам выплатить, это не очень удобно. Как правило, выплачивают не тогда, когда вам нужно, и не столько, сколько нужно. И всё это еще попадает под налоги, что совсем уж портит картину. Поэтому всех, кто накопил достаточный капитал, чтобы начать жить с пассивного дохода, во-первых, поздравляю, во-вторых, рекомендую самостоятельно формировать денежный поток, а не доверять это всяким фондам или дивидендным акциям. 

Инвестор может сам себе выплаты делать ничуть не хуже путем продажи небольшой части бумаг. Эта операция эквивалентна получению выплаты. И да, я знаю, что многим часто кажется, что продавать бумаги ни в коем случае нельзя, ведь это понизит будущую доходность, или что это вредно для портфеля, или что бумаги закончатся, или что-то в этом духе. Понятное дело, это просто заблуждение. Те, кто с математикой дружат, прекрасно понимают, что результат будет совершенно одинаковый, если мы продадим часть бумаг на процент, эквивалентный выплате. Так что лучше самому выводить капитал из портфеля, когда вам нужно и сколько вам нужно, а не слепо перекладывать эту задачу на эмитента.

К тому же самостоятельно формировать денежный поток даже выгоднее. Ведь при продаже инвестор может воспользоваться ЛДВ (льготой долгосрочного владения) и продать часть бумаг совсем без налога. А вот выплаты, к сожалению, облагаются налогом в любом случае. Так что все эти модные инструменты с выплатами — это не более чем маркетинг. Это всего лишь красивая обертка, и вы за эту обертку еще и переплатите. Увы, люди с удовольствием переплачивают за красивую, дорогую и невыгодную обертку.