Суеты в бундес бондах

СМИ раздули новости в духе:  РЕКОРДНЫЙ РОСТ ДОХОДНОСТИ С 1990 ЗА ДЕНЬ В НЕМЕЦКИХ ОБЛИГАЦИЯХ! Да, за торговую сессию рост может быть рекордным, Бог с этим. Но как же наивно звучат посылы, что “более гибкая политика заимствований” может помочь мертвеющей экономике Германии — как можно make Germany great again с помощью долга, который будет вливаться в оборонно-нападающий сектор и какую-то инфраструктуру? Опыт с долговыми вливаниями тех же Китая или США никому не вспомнился. Уверен, что доходности снова снизятся скоро обратно до 2%. 

Этот новостной вброс можно рассмотреть с учетом этих вопросов:

1. Какие именно бонды подешевели?

2. Как отреагировали бонды Италии, например?

3. Рост доходности на фоне падающей ставки — многоходовочка?

В Италии тоже небольшая распродажа. Я бы предположил, что продавцы просто планируют переложить часть средств в бонды Германии, но тогда у Германии рост доходностей мог бы быть ниже, чем он сложился. Гадать можно только. За спредом можно проследить, чтобы ответы получить.

Германия большую часть внешней торговли ведет с 2 странами не из ЕС — Китай и США — на них вместе приходится около 15-20% импорта и экспорта. Евро к доллару последние пару лет находится на практически уровне паритета. Ожидание ответа Трампу с его тарифами и “государственная стимуляция” экономики вполне могли дать пороху для евро. Но, как из трех пунктов выше можно предположить, государственные бумаги всё же продавали при покупке евро. Отчасти из-за мыслей о чудесном оздоровлении экономики — перекладываемся в рисковые активы; и отчасти, на мой взгляд, доминирующей, из-за мыслей о необходимости переждать: давайте выйдем в кэш и посмотрим, куда рынок пойдет, после решим. Слишком много условностей, что всегда признак кризиса. Следовательно, привлекательность их валюты или же бондов ниже, чем хотелось. В любом случае я бы не стал прямо утверждать, что евро в скором времени станет стоить 1.2 доллара или экономика Германии как-то окрепнет вместе с другими странами ЕС.

С юанем же ситуация тоже забавная. Обе валюты сильно потеряли в последние годы: Китай — на ипотечном кризисе, а Германия — на СВО +15 лет стагнации. Курсы сейчас условно на уровнях до-ковида. Мне это больше говорит о том, что обе страны в экономическом тупике, хоть и в моменте евро подорожал к юаню. 

Короче, в моем мировоззрении тормознутая европейская бюрократия, как и российская бюрократия, будет долго мусолить чужие кошельки в поисках фондирования военного сектора и своих лоббистов. Кардинально изменений пока никаких, потому что на выборах “Альтернатива для экономики” проиграла. Бонды продавали не для входа в риски или развитие, а просто на выход. В конце концов, очевидно же, что экономика Германии слаба — какой смысл выходить из самых безопасных активов под снижение ставки? На мой взгляд, вся эта показуха с стимулами — лишь попытка “довыжать соки” из немецкой промышленности перед развалом ЕС и НАТО. Гойда! 

NB: Это же буквально сценарий России за последние 3 года. Рост долга, рост налоговой нагрузки (в Германии уже и так всё обналожено) — всё это ради танков и ракет, которые станут бесхозной грудой металла в Украине. То есть, немецкая экономика в моменте разогреется, но долгосрочно, как обычно, перспектив никаких, особенно без дешевых энергоносителей из России.