Башнефть - дивидендный "сюрприз"

В 2023 году когда компания не была популярна, отчетность была закрыта, а росстат был единственным источником информации писал про дивидендную идею в акциях Башнефти.
Теперь возможно стоит взглянуть на компанию под другим углом. Дивиденды год к году могут очень сильно снизиться и не все понимают, как и почему.
Аналитики Ренкапа правда почему-то обратили внимание и пишут:
«Мы ожидаем, что выручка Башнефти в 3кв24 снизится на 6% кв/кв до 265 млрд ₽, EBITDA сократиться на 30% а чистая прибыль на 39% и составит всего 13 млрд ₽ — Ренессанс Капитал
В пятницу (29 ноября) Башнефть представит результаты по МСФО за 3кв24. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 6% кв/кв до 265 млрд руб., в основном из-за существенного сокращения маржинальности нефтепереработки. EBITDA Башнефти может сократиться на 30% кв/кв до 35 млрд руб. из-за снижения маржинальности сегмента нефтепереработки и роста операционных расходов.
Мы также оцениваем, что чистая прибыль компании снизится на 39% кв/кв и составит всего 13 млрд руб. По нашим расчетам, на динамику чистой прибыли также будет влиять одноразовый убыток от переоценки налоговых обязательств в 8 млрд руб.»
Табличку Ренкапа приложил к посту.
Важно, что против рекордной прибыли 3К23 в 74 млрд. руб. в 3К24 компания заработает только 13 млрд. руб. или на 83% меньше!
Давайте разбираться почему так и сколько может составить прибыль за год и дивиденд.
Итак, прибыль упала по причине роста расходов (видели в отчетах за прошлые кварталы), снижения маржи переработки – в прошлом году в 3К23 были рекорды – на фоне этого и рекордная прибыль.
А в «добивочку» идет доначисление отложенных налоговых обязательств из-за роста налоговой ставки с 2025 года. Это и делает прибыль за квартал порядка 13 млрд. против 74 млрд. руб. в прошлом году.
Если пытаться прикинуть 4 квартал без каких то аномалий, то я жду прибыль на уровне не более 25 млрд. руб. Итого за год порядка 90 млрд. руб. или почти в два раза меньше 2023 года (177 млрд. руб.).
Дивиденд на акцию составит 127 руб. или 11% див доходности на преф и 6,1% на обычку, что является самой низкой доходностью в секторе.
Более того добыча в Башкирии судя по данным Росстат снижается и результаты за 4К24 и далее могут быть и ниже. Поэтому шорт Башнефти может принести неплохой результат.
Обычка летает в своем мире, но остро реагирует на плохие отчеты, если в пятницу (по ожиданиям) отчет выйдет, то может привести к справедливой переоценке обычки и префа.