SEC одобрила плечевой ETF на акции MicroStrategy. Ждем плечевых ETF на биткоин?

В 2022 году SEC одобрила запуск ETF на отдельные акции. На первый взгляд, идея создания фонда, который будет владеть всего лишь одной акцией, выглядит абсурдно

Однако, смысл создания подобных фондов состоит в «плече» — цель фонда в том, чтобы отражать усиленное движение цены на выбранную акцию.

Дело в том, что маржинальное кредитование, т. е. покупка актива на большую сумму, чем есть у клиента, стоит денег, и подчас немалых. Плечевой фонд выполняет функцию маржинального кредитования, позволяя получить больше прибыли. 

Разумеется, первыми плечевыми ETF на отдельные акции стали фонды на наиболее популярные бумаги, такие как Apple, Microsoft, Tesla и NVIDIA. Теперь дошла очередь и до акций MicroStrategy (MSTR), управляемой фанатом биткоина Майклом Сейлором. 

Основной бизнес MicroStrategy уже давно никому не интересен. Стратегия компании заключается в регулярных покупках биткоина, и многие инвесторы покупали ее акции для того, чтобы сделать ставку на рост цены на BTC. С появлением спотовых ETF на биткоин стало возможно вкладывать в BTC через фонды, но акции MSTR оставались довольно популярными. 

Новый фонд, получивший тикер MSTX, ставит своей задачей показывать 175% от дневного движения акции MSTR. На первый взгляд, предложение выглядит заманчивым для тех, кто хочет поставить на рост BTC. Однако, у плечевых ETF есть большая и нерешаемая проблема, имя которой — временной распад (в англоязычной терминологии decay). 

Причина распада состоит в том, что плечевые ETF ставят своей целью показывать результат увеличенного дневного движения актива. Из-за этого происходит увеличение потерь в дни, когда актив падает в цене. Чем больше волатильность, тем хуже результат плечевого ETF с увеличением времени. 

Из-за этого плечевые ETF совершенно не подходят для того, чтобы удерживать позицию в активе на протяжении долгого времени. Если вы хотите купить биткоин, вам нужно покупать настоящий биткоин, а не его производные. Плечевые ETF подходят только для краткосрочных спекуляций. 

Скорее всего, SEC не будет торопиться одобрять плечевые ETF на биткоин, так что плечевой ETF на акции MSTR останется фаворитом биржевых спекулянтов, желающих торговать биткоином «с плечом».