ВТБ: взгляд через прибыль

если следовать логике прибыль — цена
или как народ любит Р/Е (несмотря на то, что для определения стоимости банка это не работает так как для некредитного бизнеса),
то получается следующая математика

с 2017го по 2021 заработано 180 млрд ЧП в среднем ежегодно
средневзвес за это время составил 4,5 коп

чтоб выйти на прежню среднюю за 2024-2025 бакно должне заработать 1000 млрд
полвину этой суммы ВТБ обещает в 2024. Что будет в 2025 — порка не видно. в смысле не видно хорошего...

тем не менее по этой логике с учеом допок 2023го, ценник *без учета сплита) должне быть в районе 2.25 коп

это коррелирует со свсеми моими прежними оценками.


Тепрь как учесть возможное изменение диввыплат?

ДД в акциях ВТБ в диапазоне 2017-2021 годов всегда болтался в районе 2,5%
ставка тогда была в 2-3 раза ниже текущей
с учетом предположения, что текущая ставка падать не будет, то ДД должна вырасти до скромных 5-7% чтоб как-то соответтвовать тому, что было раньше
В противном случае, ВТБ можно рассматривать как эмитента без див.

ВТБ обещает где-то в 2026ом заплатить 80млрд, не указывая распределение между префами и обычкой
При ценнике 2,25 коп (после сплита это 112 руб), ДД составит
— отчаенные 13% в случае 100% выплат дивы на обычку — вариант оптимистический
— скромные 6-7% в случае равного распределения между префами и обычной — вариант негативный
— обнадеживающие 8-9% в случае очевидного преимущества доли обычки в капитализации — вариант вероятный

Чес говоря дивы от ВТБ — это глупая идея для торговли
Но объективно, 1ый и 3ий варианты выглядят интересно для тех, кто ждет роста капы, а не гоняется за дивами.

Конечно, еслит ставка ЦБ в теченире 2024-2025 продолжит своий рост, то 1ый и 2ий варианты довольно быстро растеряют свою привлекательность и даже на медленный рост капы втб не стоит рассчитывать.

Эксперты склоняются к тому, что ставка неизбежно будет расти, если геополитика не изменится в более спокойную сторону.
НО в 2024ом лично я этого не жду.

Поэтому играю СПЛИТ и не парюсь на счет вышенаписанного:-))