Акции Элемента после IPO стали доступны на Мосбирже: ждем хороший рост!

Группа «Элемент» 23−29 мая провела сбор заявок для IPO акций на СПБ Бирже. В итоге удалось привлечь 15 млрд руб. по нижней границе маркетируемого диапазона – 0,2236 коп. за 1 бумагу (на бирже мин. лот – 1 000 акций), что стало крупнейшим размещением в России за последние более чем два года.

Капитализация составила 105 млрд руб., а free float − 14,3%. Торги акциями начались 30.05.2024 под тикером #ELMT. В целом размещение можно назвать успешным, а продажа по низу диапазона была обусловлена влиянием общего негативного настроя российского фондового рынка. Посмотрим – какие дальнейшие перспективы у компании и ее бумаг.

Группа компаний «Элемент» (ПАО «Элемент») – лидер российского рынка микроэлектроники. Создана как СП АФК «Система» и Ростеха в 2019 г. Объединяет более 30 компаний по производству микросхем, полупроводниковых приборов и прочей электронной аппаратуры. Занимает порядка 51% рынка микроэлектроники по данным Kept.

Высокий интерес со стороны инвесторов привел к переподписке книги еще 27 мая. Повышенный интерес наблюдался со стороны институциональных инвесторов, но эмитент в итоге сделал справедливую аллокацию – распределив объем примерно поровну между частными инвесторами и институционалами.

Привлеченные в ходе IPO денежные средства будут направлены на финансирование программы развития. Она предполагает расширение производств и создание новых, поддержку запуска продуктов, и экспансию на международных рынках.

Эмитент не стал сильно изначально задирать стоимость размещения, желая дать возможность инвесторам заработать на потенциальном upside’е (дальнейшем росте котировок). Так, по модели организатора IPO, компания должна стоить более 150 млрд руб. (размещенный объем, напомню, составил 105 млрд руб.).

На СПБ Бирже акции Элемента, наряду с бумагами самой биржи, сразу стали самым ликвидным инструментом. После размещения их котировки устремились вниз на фоне общего негатива на российском фондовом рынке последнего времени. При этом в первый день торгов компания активно выкупала бумаги с рынка поддерживая их котировки, что свидетельствует о высокой ее лояльности к частным инвесторам.

Сегодня акции Элемента начали торговаться на Московской бирже. Это должно существенно повысить ликвидность бумаг компании и привлечь новый широкий круг инвесторов.

Исходя из обозначенного выше upsid’а, потенциал их роста от текущей цены в 0,215 коп. составляет порядка 50%. С этим трудно не согласиться учитывая, что рынок российской микроэлектроники в среднесрочной перспективе продолжит показывать сильный рост (об этом см. ниже).

Ключевые финансовые метрики демонстрируют существенную позитивную динамику по МСФО на фоне увеличения спроса на российскую электронную компонентную базу. Так, за 2023 г. выручка возросла до 35,8 млрд руб. (46,5% г/г), а чистая прибыль – до 5,3 млрд руб. (92,7% г/г). Стабильно растут показатель чистой прибыли – 5,3 млрд руб. за прошлый год (93% г/г). Рентабельность же бизнеса по EBITDA достигла 24,2%. Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA снижается и находится на комфортном уровне – 1,3x.

Российские производители микроэлектроники будут, по прогнозу Kept, показывать среднегодовой темп роста выручки ок. 29% на горизонте до 2030 г. (возрастут с 59 млрд руб. до 351 млрд руб. в год) на фоне высокого спроса, увеличения доли электроники в конечных устройствах и мер поддержки от государства. Все это благоприятно скажется на росте бизнеса компании.

В мае СД Элемента утвердил новую дивидендную политику на 3 года, согласно которой, акционерам будет выплачиваться не менее 25% скорректированной чистой прибыли за год. СД рекомендовал направить на выплату дивидендов за 2023 г. 946,75 млн руб., которые получат также новые акционеры. Отсечка по реестру будет 11.07.2024, так что желающим их получить стоит поторопиться купить акции. Дивидендная доходность пока невелика – ок. 1%, но по мере ожидаемого роста прибыли, возрастет и данный показатель. Кроме того, позитивен сам факт выплат дивидендов для быстрорастущей компании с высоким CAPEX’ом

В итоге приобретя акции Элемента, инвестор получит качественный актив высокотехнологичного эмитента с высоким потенциалом роста бизнеса.