У многих облигаций с пут-офертами в дату изменения купона также есть колл-оферты

Тут в одном телеграм чате возник вопрос, а есть ли колл-оферта (=колл-опцион) у СэтлГрБ2P3 или О'КЕЙ Б1Р6 в дату пут-оферты при изменении купона. Оказалось, что на русбондс она показывается, а на сайте Финама нет. Если смотреть сообщения на e-disclosure, то там вроде ничего нет, но про пут там тоже ничего нет, однако точно известно, что пут есть! 

Есть такие облигации, у к-х ставка купона прописана только на часть всего срока обращения, и эмитент потом объявляет новую ставку, либо до погашения, либо опять же на следующую часть, при этом в этот момент у желающих он выкупает облигации по номиналу (пут-оферта). Так вот такие пут-оферты отдельно на e-disclosure не показываются, они прописываются в документации фразами типа такой (это взято из программы СэтлГрБ2P3, для краткости цитаты неточные):

Решение о выпуске
...
6. Сведения о приобретении облигаций
Предусмотрена обязанность приобретения Биржевых облигаций по требованию их владельцев (п 7.1 Программы)

Программа
...
7.1. Приобретение эмитентом облигаций по требованию их владельцев

Эмитент обязан приобретать облигации по требованию владельцев в случае, если размер процентной ставки определяется Эмитентом после завершения размещения (это автоматический пут на каждое изменение купона)

Принятие отдельного решения уполномоченным органом управления Эмитента не требуется. 

Аналогично, в документации теперь прописывается и возможность колл-оферт в даты таких пут-оферт:

Решение о выпуске
...
Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению Эмитента. (колл)
см. пункты 6.5 и 6.5.2 Программы.

Программа
...
6.5. Порядок и условия досрочного погашения облигаций  ...
6.5.2. Досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента:
Программой предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению Эмитента (колл).
А) Досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента в дату, определенную эмитентом до размещения облигаций. (тут этого нет)
В) Эмитент имеет право осуществить досрочное погашение облигаций в дату окончания купонного периода, непосредственно предшествующего Дате приобретения по требованию владельцев, как эта дата определена в п. 7.1 Программы...… (автоматом колл в дату каждого пута)

Как я понял, такие автоматические колл-оферты используются многими крупными эмитентами типа Системы, Гтлк, ЖКХ РСЯ и т.п. 

На данный момент, как уже было сказано, Русбондс (платный) показывает такие колл-опционы правильно, в то время как Финам их не показывает. С другой стороны, это не очень большая проблема, т.к. раз в эту же дату есть обычная оферта (пут), то все как бы и так ожидают, что цена в эту дату будет около 100%.

Кроме того, если отдельные колл-оферты биржа не показывает и не учитывает и в результате доходность к погашению (YTM) считает неправильно, то в данном случае как раз из-за наличия пут-оферты в ту же дату биржа правильно показывает эту дату, как дату, к к-й рассчитывается YTM, а также, как следствие, правильно считает саму эту YTM. 

Практическое следствие: облигации многих крупных эмитентов могут быть внезапно полностью погашены в дату изменения купона, но это не должно быть проблемой для инвесторов. Я даже помню, что такие случаи пару раз недавно были, к примеру ТрансФ1P06 / РУСАБрБ1P1 / ИКС5Фин1P2.