Libor

О компаниях-зомби говорят постоянно, жизнь таких компаний зависит от того, продлят ли им кредитные линии, и смогут ли они реструктурировать доли, ведь процентные платежи давно превысили прибыль до уплаты налогов и процентов. Мы и в России сталкиваемся с ними чаще, чем подозревали.

А вот что такое Zombie LIBOR?

 Zombie LIBOR — это финансовые инструменты, которые по-прежнему привязаны к лондонской межбанковской ставке предложения (англ. London Interbank Offered Rate, LIBOR), даже несмотря на прекращение поддержки LIBOR и переход на SOFR и SARON ставки с 2021 года и скандалы, которые к этому привели.

Процентные ставки в рублях, долларах США и евро будут рассчитываться Банком России ежемесячно (при наличии соответствующих операций на рынке), охватывая различные по срокам продукты: как вклады «до востребования», так и широкий диапазон срочных вкладов в разрезе сроков привлечения средств от «до 30 дней» до «свыше трех лет»

«Предусмотрено расширение базовых активов рынка стандартизированных производных финансовых инструментов (ПФИ) на процентные ставки SOFR, €STR, SARON, которые могут быть использованы при заключении сделок с процентными ПФИ вместо индикаторов, прекращение использования которых ожидается после 2021 года»

LIBOR не прошел отбор. Один из основных финансовых индикаторов прощается с рынком

Банк России готовит финансовый рынок к отмене одного из основных мировых индикаторов — LIBOR. Банкам придется перезаключать много кредитных договоров, условия которых так или иначе привязаны к Лондонской ставке межбанковского кредитования, но время есть — до конца 2021 года. Реформа финансовых индикаторов стала мировым трендом после скандала с манипулированием LIBOR, разразившимся более десяти лет назад.

https://www.kommersant.ru/doc/4397895

Инвестиции второй волны. Облигации и золото стали средством от пандемии

Международные инвесторы значительно снизили интерес к рисковым активам. За минувшую неделю нетто-отток средств из фондов акций развитых стран составил $4,6 млрд, из фондов emerging markets — $2,6 млрд. Инвесторы сокращают вложения и в товарные фонды, ориентированные на вложения в

Эпидемия коронавируса оказала значительное воздействие на финансовые рынки. Фондовые биржи первыми приняли этот удар, однако паника довольно быстро охватила и долговой рынок.  

Значительное давление испытывает рынок корпоративного долга, доходности выросли не только по мусорным облигациям:

(Доходности по высокорисковым корпоративным облигациям значительно выросли на фоне паники из-за коронавируса.)

Но и по бумагам с инвестиционным рейтингом:

На текущей неделе наметились намеки на улучшения состояния долларовой ликвидности в США и мире.

На первой картинке объем ежедневных сделок РЕПО затухают относительно начала программы с сентября месяца. ФРС ищет новые пути вливания ликвидности, но дальше заголовков дело пока не пошло.

Уменьшение дневных объемов РЕПО сказывается на динамике баланса ФРС. На текущей неделе баланс вырос на 26,3 млрд долларов, что относительно вливаний с начала осени выглядит скромно.

Привет! 

При инвестиционном анализе инвесторы используют понятие безрисковой ставки процента. Мы разобрались, какие бывают безрисковые ставки, какие преимущества и недостатки связаны с использованием той или иной безрисковой ставки.

Что это такое? 
Норма прибыли, которую инвесторы могут получить по финансовому инструменту без кредитного риска или с минимальным риском банкротства, называется безрисковой ставкой. Несмотря на то, что в теории прибыль рассматривается по абсолютно надежному инструменту, на практике финансовые риски существуют всегда.

Чаще всего ставку используют при анализе производных инструментов. Большинство производных инструментов исторически оцениваются путем дисконтирования их ожидаемых денежных потоков с использованием безрисковых ставок. 

Казначейские облигации (краткосрочные векселя): безрисковая ставка, которую редко используют
Векселем считается долговая ценная бумага правительства США по аналогии с облигациями Минфина РФ.

Судя по тому, как буквально колом вниз упала стоимость заимствований на глобальном межбанковском рынке, вопрос с понижением ставки ФРС в сентябре решен окончательно. Если еще несколько дней назад годовая ставка LIBOR равнялась 2.20%, то сейчас она упала ниже 2% и составляет 1.99% (см. график внизу). Четкий сигнал, что стоимость долларового фондирования будет снижена. Фьючерсы на ставку уже закладывают два понижения до конца текущего года. Доходности по Трежерис тоже указывают на два снижения. Как же смешно вспоминать, что говорил Пауэлл в начале и середине текущего года. Он говорил одно, а рынок шел совершенно в другом направлении (подробно на эту тему писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/1162).

А сколько было мнений разных экспертов, что нет никаких оснований для понижения ставки в этом году! Итак, господа, а теперь есть основания для понижения ставки? Теперь уже все понимают, что ставку не просто так снижают. Так и устроен рынок. Смотреть-то надо не в зеркало заднего вида, а вперед через лобовое стекло и пытаться понять, что нас ждет впереди. Но цитируя известного деятеля — «не только лишь все могут смотреть в завтрашний день».  

Годовой Libor в евро продолжает обновлять исторические минимумы и сейчас уже равен минус 0.32% (ранее про этот процесс уже писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/1171). Судя по динамике ставок на глобальном межбанковском рынке, ЕЦБ 25 июля объявит о планах понизить ставку. А может и сразу ее понизит. Сейчас ставка равна минус 0.4%. И вот именно из-за того, что она такая «высокая», плохо растет европейская экономика. Абсурд полный! Но такие времена сейчас. Часто это время называют New Normal. По мне так, это не новая нормальность, а просто извращение какое-то. Думаю, что и монетарные власти это тоже понимают. Но деваться им просто некуда. Чрезмерная долговая нагрузка в экономике просто не оставляет регуляторам иного выбора.