Периодически на форумах встречал мнение: дескать продление льготной ипотеки — это мощный позитив для застройщиков*.
Еще раз поясню почему высказывание такой позиции (в лучшем случае) — проявление жуткой безалаберности.

Уточню, что речь идет о застройщиках, торгующихся на Мосбирже: ПИК, Эталон, ЛСР, Инград и Самолет. Напомню, что помимо небольшого увеличения ставки (+0.5 п.п. до 7%) произошло и урезание лимитов: теперь во всех регионах он составляет 3М (было 6М, а в Мск, СПб, МО и ЛО — 12М). Приведу слайд из презентации ПИКа — самого «ширпотребного» застройщика из списка:

Подчеркну, что тут речь о средних ценах за 20й год (сейчас они и того выше). то же это значит? Что же это значит? 

Для Москвы льготная ипотека покрывает в среднем где-то 15 квадратных метра (у других застройщиков из-за более высокого класса жилья и того меньше). В Питере и Московской области — чуть полегче двадцать с копейками квадратов. Нетрудно догадаться, что такая поддержка поможет только очень редких случаях.

( Читать дальше )

После сделки с Зареноквым: продажа Лидер-Инвеста Эталону в обмен на четверть консолидированной компании Эталон Групп, АФК Система стала их крупнейшим мажором. Впоследствии, была принята понятная дивидендная политика, с фиксированным* дивидендом не менее 12р /гдр. Отталкиваясь от этой суммы, можно оценить компанию в квазиоблигационном приближении: т.е. строго по минимально-гарантированной дивидендной доходности.

Для начала о рисках. Разумеется, всегда есть вероятность не выплаты (не объявления) дивидендов. Но, с одной стороны, Системе то кеш точно всегда нужен. С другой, АФК всегда была лояльна миноритариям, кидок тут маловероятен. (Да, мне могут справедливо указать, что после форс-мажора с наездом Иваныча, Система сама то дивы не платила, но 1) её дочки платили исправно 2) сами дивиденды и не объявлялись). В случае Эталона дивы уже предложены Советом Директоров, так что вероятность того, что Система проголосует против и они не пройдут — рассматриваю как ничтожную. Но какие перспективы на следующие года? В частности на 2020?

( Читать дальше )