Сегодня, 27 апреля 2024 г, совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды – 2,752 руб. на акцию. ММК недооценен рынком и есть шансы на рост в ближайшие месяцы. Наша рекомендация остается в силе.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. [email protected] Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)

Группа МТС вчера вечером раскрыла решение совета директоров (СД) компании, согласно которому рекомендуется распределить по итогам года дивиденды в размере 35 руб. на акцию. Закрытие реестра для получения выплат запланировано на 16 июля. Объем дивидендов ожидаемый и соответствует нашим оценкам, представленным в февральском обзоре. Доходность к текущей цене составит более 11%. Также СД оператора утвердил новую дивидендную политику на период 2024-2026 гг. Минимальный уровень выплат в период действия политики будет не менее 35 руб. на акцию в год. Частотность выплат раз в год или чаще по решению СД. Компания при определении финальной суммы дивидендов будет руководствоваться уровнем долговой нагрузки, объемом капитальных затрат и операционным денежным потоком. Параметры определения минимальной суммы выплат остались прежними, хотя предполагалось, что они могут измениться. В предыдущей политике минимальный уровень выплат был определен как 28 руб. на акцию, и группа зачастую превышала его.

Наша рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.

Совет директоров АЛРОСА рекомендовал финальный дивиденд за 2-е полугодие 2023 г. в размере 2,0 руб. на акцию (в дополнение к выплате за 1-е полугодие в размере 3,8 руб. на акцию) с доходностью 2,6% к текущим котировкам. Так как во 2-м полугодии Индия на 2 месяца приостановила импорт алмазов, свободный денежный поток компании ушел в отрицательную зону на фоне роста оборотного капитала, поэтому совокупный объем дивидендов за 2023 г. был рассчитан исходя из 50% чистой прибыли по МСФО. В 2024 г. мы ожидаем распродажу избыточных запасов, что окажет положительный эффект на оборотный капитал в размере 25-30 млрд руб.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг АЛРОСА с целевой ценой 101 руб.

Аналитик: Василий Данилов

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

Акции российских сталеваров в последние месяцы продемонстрировали мощный рост на сопоставимом друг с другом уровне, однако мы полагаем, что наилучшей ставкой на дальнейшее восстановление мирового рынка стали является Северсталь. Несмотря на более высокую оценку по форвардному EV/EBITDA 2024П 5,1х в сравнении с коллегами по цеху, Северсталь обладает наиболее привлекательным инвестиционным профилем. По итогам 2023 г. компания получила хороший свободный денежный поток и рекомендовала дивиденд в размере 191,5 руб. на акцию с коэффициентом выплат 134% FCF. Согласно нашим расчетам, благодаря росту внутренних цен на сталь и распродаже накопленных в прошлом году запасов слябов дивиденд компании в 2024 г. возрастет до 227 руб. на акцию с доходностью 13,2% к текущим котировкам. Мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали с целевой ценой 2 028 руб. Также мы отмечаем, что на горизонте свыше 3 лет вполне вероятен новый циклический подъем на мировом рынке стали с возвратом цен стальной продукции на пиковые уровни 2021 г. В таком случае годовой дивиденд Северстали при текущем валютном курсе вполне может составить 400 руб. на акцию, что откроет котировкам путь к 3 000 руб.

Распадская представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. Ключевые показатели продемонстрировали понижательную динамику на фоне снижающихся мировых цен на коксующийся уголь, что было отчасти компенсировано положительным эффектом на себестоимость от ослабления валютного курса. Несмотря на большой объем денежных средств на балансе и положительный FCF по итогам 2023 г., Распадская решила сохранить дивидендную паузу. Сроки возврата к выплатам акционерам остаются неопределенными, что связано с невозможностью получения дивидендов британским Evraz plc на фоне санкционных ограничений.

Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.

Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. добыча рядового угля Распадской сократилась на 12,5% г/г, до 10 млн т. Продажи угольной продукции снизились на 4,1% г/г, до 7,1 млн т. По итогам всего 2023 г. добыча рядового угля компании упала на 12,1%, до 18,9 млн т, в то время как продажи угольной продукции выросли на 1,7%, до 14,5 млн т. Благодаря ослаблению рубля и оптимизации издержек денежная себестоимость концентрата сократилась на 9,1%, до 60 долл. на т.

Акции Полюса в последние месяцы обогнали ключевые индексы, что, на наш взгляд, связано с инициацией масштабной программы обратного выкупа с 30%-й премией к рыночной цене и высокими мировыми ценами на золото.

Подробнее — https://veles-capital.ru/analytics/article/polyus_dividendnaya_intriga/?utm_source=smartlab&utm_medium=research&utm_campaign=polyus_dividendnaya_intriga

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Акции Полюса в последние месяцы обогнали ключевые индексы, что, на наш взгляд, связано с инициацией масштабной программы обратного выкупа с 30%-й премией к рыночной цене и высокими мировыми ценами на золото. Несмотря на сильную ожидаемую нами динамику финансовых показателей компании во 2-й половине 2023 г. и хорошие шансы на сохранение стоимости золота выше 2 000 долл. за унцию в 2024 г., мы считаем бумаги Полюса справедливо оцененными и устанавливаем целевую цену на уровне 10 310 руб. с рекомендацией «Держать». Акции компании с EV/EBITDA 2023П 6,4х котируются с премией к отечественному сектору металлов и добычи (что является нормальной для Полюса ситуацией), однако главным фактором, который определит динамику бумаг Полюса на горизонте 12 месяцев, являются дивиденды. На фоне проведения байбэка на 6,4 млрд долл. долговая нагрузка компании на конец 2023 г. возрастет до 2,0х, что в соответствии с дивидендной политикой не препятствует решению о выплатах акционерам. Согласно нашим расчетам, дивиденд компании за 2-е полугодие 2023 г.

ММК представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. На фоне резкого снижения свободного денежного потока потенциальный дивиденд за 1-е полугодие 2023 г. может оказаться значительно ниже уровня доходности коллег по цеху. На наш взгляд, ММК по-прежнему является наиболее слабой компанией среди трех российских сталеваров по причине сильной зависимости от внутреннего рынка и более высокой себестоимости сляба.

Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.

Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка ММК упала на 12,5% г/г, до 352,7 млрд руб., на фоне снижения мировых цен на сталь. При этом руководство отмечает хорошие перспективы 3-го квартала 2023 г., связанные с сильным внутренним спросом на стальную продукцию, в первую очередь со стороны строительного сектора. EBITDA в 1-м полугодии 2023 г. сократилась на 14,5% г/г, до 88,1 млрд руб., с рентабельностью 25,0% против 25,6% в прошлом году. В отличие от Северстали ММК нарастил CAPEX на 35,5% г/г, что привело к падению FCF на 48,3% г/г, до 9,0 млрд руб.