Что является причина еще раз на нее взглянуть. Момент продажи до обвала конечно упущен, так же обрушилась валюта что добавило убытков: покупать HKD никаких планов не было, но когда позиция стала мертвым грузом — пришлось. Мне только валютных игр не хватало. Сейчас вся эта канитель где-то на 25% чем я брал, что не в первый и не в последний раз. Бывало и хуже.

Но дело в том что бизнес все еще растет, при том как сумма составляющих — растет неравномерно, внутри есть бизнесы которые теряют деньги и приводят к тому что у компании меньше прибыль, при том добавляют стоимости из-за своих темпов роста. Операционная прибыль растет.

Бизнес из growth, превратился в value и сейчас уже несмотря на наличие роста оценен как deep value которые может проводит успешные байбеки. Нюанс конечно в том что есть причины предполагать что на текущий момент Китайский бизнес не стремиться быть дорогим на рынке: hang-seng и shanghai близки к пятилетним низам, компании могут стоить дешевле кеша на балансе.

Тем не менее подержать хочется. Но… Словить сюрприз в третий раз — уже не хочется, а байки про дружественные цепочки оказались именно байками похоже.

Еще с нескольких сторон. Глобально компания мне давно нравится, но катализатором покупки было не это, а тупо локальная цена… На отскоке до отчета я бы вероятно немного уменьшил позицию, но ясно возможности не было… Алибаба от «чуть ниже 80» последний год была отличным трейдом несколько раз. В этот раз я похоже попал.

Плохая сторона — ребята написали что IPO отменяется из-за чипов, но есть еще два направления мысли:
А) бизнес стал очень плохо расти, текущие темпы роста облака это не то что позволит хорошо оценить бизнес для IPO, но это не значит что он не станет расти дальше.
Б) Партия может не сильно хотеть пускать иностранцев в главное облако страны.

Еще потенциального негатива смешанного с позитивом:
В компании большая денежная позиция, и небольшой байбек. Байбек идет только в США, что переносит акционерный капитал домой. Это не негатив в долгосрочной перспективе, но это аргумент в пользу того что собственники, и партия не хотят чтобы стоимость бизнеса росла сейчас. Нерезов бы выкупить по дешевке.

Сильно потеряла в цене после отчета, и главное после раскрытия планов что IPO облачного сегмента откладывается из-за трудностей с полупроводниками.

Это бьет по целевым ценам, которые аналитики итак ставят сильно выше текущих, дисконт в значительной степени обусловлен тем что цену диктуют в значительной степени американские инвесторы которые прайсят страновые риски. А на фоне роста который медленней чем хочется любой негатив бьет особенно сильно.

Теперь по поводу IPO облака, и кстати в планах на IPO не только оно. Не ясно когда компания вообще доберется до этих IPO, они подразумевают немного иную рыночную конъюнктуру. Иными словами, если мы туда доберемся — все итак будет очень вкусно, бумага очень сильно переоцениться. Если мы до них не доберемся — то мало важно есть ли СЕЙЧАС планы на IPO облака.

А в долгосрочной перспективе есть немало шансов что чипов местного производства станет достаточно, к тому же Алибаба итак продает свои сервисы в основном в Китае, а там конкурировать с западными чипами вероятно итак не придется, что может вернуть компанию к планам IPO облака.