Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. Индекс RGBI провалился ниже 114 п. и оказался на уровнях марта 2022 г. Доходность бумаг продолжает увеличиваться, последним триггером стало заседание ЦБ, где он сохранил ключевую ставку и намекнул, что такая ставка может продержаться до конца года. Такая доходность в ОФЗ становится привлекательной для консервативных инвесторов, особенно если рассматривать классические выпуски +10 лет. Давайте рассмотрим основные триггеры для повышения доходности в ОФЗ:

🔔 По итогам заседания СД ЦБ состоялось заявление Эльвиры Набиулинной, вот главные высказывания: «Мы готовы удерживать ключевую ставку на высоких уровнях столько времени, сколько потребуется» и «При слишком медленной дезинфляции не исключаем сохранения текущей ключевой ставки до конца года».

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 16 по 22 апреля индекс потребительских цен вырос на 0,08% (прошлые недели — 0,12%, 0,16%), с начала апреля — 0,37%, с начала года — 2,33% (годовая — 7,8%). Недельные данные выводят нас на 6% saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), это значит с декабря 2023 г. темпы роста цен не меняются, а апрельские данные прошлого годы мы превысим однозначно (в апреле 2023 г. месячный пересчёт регулятором составил — 0,39%). Банк России признал, что множество проинфляционных факторов существует, пересмотрев свой среднесрочный прогноз и повысив среднегодовое значение ключевой ставки с 13,5-15,5% до 15-16%, при этом увеличив прогноз инфляции с 4-4,5% до 4,3-4,8%. Также регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 16%, намекнув, что снижение ставки в этом году может и не произойти. Как вы понимаете выйти на цель регулятора в 4,3-4,8% к концу года будет трудно (сейчас вырисовывается 7,8%), есть множество факторов, которые влияют на темпы инфляции:

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI в последние дни волатилен, поднимался выше 115 п., но всё же не выдержал натиска и сейчас находится на 114,6 п. Доходность бумаг продолжает оставаться привлекательной для консервативных инвесторов, особенно если рассматривать классические выпуски +10 лет. Такая «щедрость» от регулятора связана с некоторыми факторами в экономике:

🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II кв., то сейчас риторика изменилась и снижение ставки прогнозируют во II п. 2024 г (август-сентябрь).

🔔 По последним данным Росстата за период с 9 по 15 апреля ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,16%, 0,10%), с начала апреля — 0,29%, с начала года — 2,25% (годовая — 7,8%, цель регулятора 4-4,5%). Недельные данные выводят нас на 6% saar, а это не есть хорошо, как вы понимаете темпы прошлого года были превышены (в апреле 2023 г. недельные данные составили — 0,04%, месячный же пересчёт регулятором — 0,39%). На ключевую ставку может повлиять: рост цен на бытовые услуги, курс ₽, и ценовой диапазон на нефтепродукты (ошеломляющий рост цен за неделю на бензин 0,26%, на дизтопливо 0,16%).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 9 по 15 апреля индекс потребительских цен вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,16%, 0,10%), с начала апреля — 0,29%, с начала года — 2,25% (годовая — 7,8%). Недельные данные выводят нас на 6% saar, а это не есть хорошо (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), как вы понимаете темпы прошлого года были превышены (в апреле 2023 г. недельные данные составили — 0,04%, месячный же пересчёт регулятором — 0,39%). Цель регулятора 4-4,5% к концу года трудноосуществима (сейчас вырисовывается 7,8%), есть множество факторов, которые влияют на темпы инфляции:


( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI продолжил своё падение и опускался ниже 114 п., на этой же недели он воспрял, но всё равно мы находимся на уровнях февраля-марта 2022 г. Доходность бумаг значительно выросла, конечно, регулятор занимает под меньший %, чем ключевая ставка, но данную доходность придётся платить на протяжении +10 лет. Такая доходность обусловлена некоторыми факторами:

🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II кв., то сейчас акцент сместился вправо и снижение ставки прогнозируют во II п. 2024 г.

🔔 По последним данным Росстата, за период с 2 по 8 апреля индекс потребительских цен вырос на 0,16% (прошлые недели — 0,10%, 0,11%), с начала апреля — 0,17%, с начала года — 2,12%. Как вы понимаете в начале апреля инфляция, вновь пришла в ускорение, этому способствуют некоторые факторы, которые явно могут повлиять и на ключевую ставку: рост цен на бытовые услуги, курс ₽, и ценовой диапазон на нефтепродукты (бензин, дизтопливо). Цель регулятора в 4-4,5% по итогам 2024 г. труднодостижима, ибо темпы не те, да и инфляция на сегодняшний день находится в диапазоне 6-7%.

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI продолжает своё падение и подобрался к 114,37 п., вплотную приблизившись к уровням февраля-марта 2022 г. Доходность же самих бумаг значительна выросла, на последней пресс-конференции Эльвира Набиуллина попыталась объяснить данное событие: «Доходности ОФЗ также повысились примерно на 1% с прошлого заседания. Отчасти это связано с ожиданиями более длительного сохранения жёсткости денежно-кредитных условий. Но определённое влияние на ОФЗ оказывают и ожидания по бюджетной политике». Мы с вами обсуждали данные факторы в прошлых постах, обновим их:

🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II кв., то сейчас акцент сместился вправо и снижение ставки прогнозируют во II п. 2024 г.

🔔 По последним данным Росстата, за период с 26 марта по 1 апреля ИПЦ вырос на 0,10% (прошлые недели — 0,11%, 0,06%), с начала марта — 0,31%, с начала года — 1,87%.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 26 марта по 1 апреля индекс потребительских цен вырос на 0,10% (прошлые недели — 0,11%, 0,06%), с начала марта — 0,31%, с начала года — 1,87%. Да недельные данные ниже 4% saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), но мы всё равно превысили темпы прошлого года (в марте 2023 г. недельные данные составили — 0,23%, месячный пересчёт регулятором — 0,37%). Цель регулятора 4-4,5% к концу года, но есть множество факторов, которые могут повлиять на темпы инфляции:

🗣 Большой вопрос, как регулятор пересчитает месячную инфляцию, уже 2 месяца подряд цифры выходят выше недельных (январь месячная — 0,86%, недельная — 0,67%, февраль месячная — 0,68%, недельная — 0,60%). Я уверен, что месячную пересчитаю и, вновь, выйдет выше недельной, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами.

🗣 По данным Росстата, за период с 25 по 31 марта производство бензина в РФ повысилось на 2,7%, а дизельного топлива, наоборот, снизилось на 1,8%.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 19 по 25 марта индекс потребительских цен вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,06%, 0,00%), с начала марта — 0,22%, с начала года — 1,77% (годовая — 7,8%). Всё-таки мы опять превысили прошлогодние темпы по инфляции (по состоянию на 27 марта 2023 г. она составляла — 0,17%), да и годовая стремится ближе к 8%, а цель регулятора напомню вам 4-4,5% к концу года. Есть несколько факторов, которые могут повлиять на темпы инфляции:

🗣 Большой вопрос, как регулятор пересчитает месячную инфляцию, уже 2 месяца подряд цифры выходят выше недельных (январь месячная — 0,86%, недельная — 0,67%, февраль месячная — 0,68%, недельная — 0,60%). Сейчас цифры одни, но могут выйти другие, выше 4% saar за март, когда регулятор пересчитает (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12).

🗣 По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта производство бензина в РФ снизилось на чувствительные на 7,4%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,08% (вес в ИПЦ бензина — 4,47%, а это самый сильный прирост за 11 недель) и на 0,63% с начала года. Напомню, что с 1 марта действует запрет на экспорт бензина, но цены, то растут.

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. Индекс RGBI продолжает своё падение и опускался ниже 115 п., приблизившись к уровням февраля-марта 2022 г. Доходность же самих бумаг значительна выросла за последний месяц, на последней пресс-конференции Эльвира Набиуллина попыталась объяснить данное событие: «Доходности ОФЗ также повысились примерно на 1% с прошлого заседания. Отчасти это связано с ожиданиями более длительного сохранения жёсткости денежно-кредитных условий. Но определённое влияние на ОФЗ оказывают и ожидания по бюджетной политике». Мы с вами обсуждали данные факторы в прошлых постах, обновим их:

🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II кв., то сейчас акцент сместился вправо и снижение ставки прогнозируют во II п. 2024 г. Примечательно, что ЦБ обновил макроэкономический прогноз, где повысил прогноз инфляции в 2024 с 4,9% до 5,2% (видимо, признав неудовлетворительные темпы инфляции)

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) продолжает своё падение, приблизившись к уровням апреля 2022 г., доходность бумаг значительно выросла за последний месяц (длинная ОФЗ 26238 торговалась с доходностью в 13%). Такое снижение связано с некоторыми факторами:

🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II квартала, то сейчас Эльвира Набиулинна прямым текстом заявляет: "Придётся поддерживать жёсткую ДКП продолжительное время. Снижение ставки, скорее всего, произойдёт во второй половине 2024 года". Ждём заседания ЦБ 22 марта, чтобы услышать дальнейшие сигналы в плане ДКП.

🔔 Регулятор пересчитал месячную инфляцию за февраль и получилось — 0,68% (в феврале 2023 г. — 0,46%). Недельные данные февраля показывали, что инфляция за месяц составляет — 0,60%, уже тогда говорилось, что темпы выше прошлогодних, а сейчас регулятор накинул сверху % и поставил жирный крест на данном месяце.

( Читать дальше )