Несмотря на сильную макроэкономическую статистику Великобритании, а также разочаровывающие показатели деловой активности в американском производственном секторе от ISM и индекса личных потребительских расходов, пара GBP/USD не спешит продолжить начатый в феврале северный поход. В чем дело? Почему замедление PCE с 0,8% до 0,2% г/г особенно не волнует вдохновленное возможностью повышения Федрезервом ставки по федеральным фондам инвестсообщество? Негативная динамика индикатора препятствует монетарной рестрикции в середине года, почему в таком случае доллар растет? Должен ли он это делать в условиях замедления PMI до тринадцатимесячного дна? Полагаю, что инвесторы закладывают в котировки потенциальный позитив от non farm payrolls (прогноз: +240 тыс.) и уровня американской безработицы (5,6%).

На мой взгляд, в основе февральского ралли GBP/USD лежит один-единственный фактор, и это рост средней оплаты труда. Показатель рассматривается в качестве опережающего индикатора для инфляции, что в условиях снижения уровня безработицы в Британии позволяет рассчитывать на повышение ставки РЕПО. Понижение потребительских цен рассматривается как временный фактор, связанный с дешевой нефтью.

( Читать дальше )

В то время как на рынке продолжают смаковать подробности того, как Джанет Йеллен вставила палки в колеса ревальвации американского доллара, пара EUR/GBP продолжает радовать «медведей» устойчивым нисходящим трендом. До ранее намеченного таргета в 0,71 рукой подать. Те, кто прислушался к моим рекомендациям, нынче оказался в шоколаде, кто проигнорировал — кусают себе локти. Впрочем, в трейдерском искусстве главное выдержка, а повод для наращивания коротких позиций наверняка еще представится.

Позиции евро выглядят уязвимыми из-за очередного витка замедления инфляции и пламенного письма МФВ по поводу греческих предложений кредиторам. Кристин Лагард обратила внимание, что Афины не дают четких гарантий по поводу намерений правительства проводить реформы, предусмотренные программой спасения. Morgan Stanley по-прежнему считает, что вероятность развода эллинов с еврозоной составляет 25%, а СИРИЗе придется выбирать между требованиями кредиторов, потерей власти и выходом из кризиса. Греческий вопрос далеко не закрыт и продолжает висеть дамокловым мечом над региональной валютой. Ситуация усугубляется самым серьезным замедлением инфляции в еврозоне за последние пять с половиной лет. В месячном исчислении CPI сократился на 1,6% в годовом — на 0,6%. Потребители постепенно привыкают к дефляции, что увеличивает число тех, кто не желает тратить. Если в скором времени этот процесс усилится, то дефляционная спираль раскрутится с новым ускорением и заставит ЕЦБ расширить пакет стимулирующих мер.

( Читать дальше )

Британский фунт в очередной раз показал свою уникальную способность с честью выбираться из любых неприятностей. Спад деловой активности в сфере услуг Соединенного Королевства, на долю которой приходится около 78% ВВП, до 56,2, самого низкого за последние 17 месяцев уровня, обвалил пару GBP/USD до минимальной отметки с начала года. Тем удивительнее был последующий взлет «кабеля», в итоге прокатившегося на американских горках длиной почти в полторы фигуры в течение одного торгового дня.
 
Британскую валюту можно смело назвать жертвой собственного успеха, ведь те драйверы, которые на протяжении второй половины прошлого — первой половины текущего года придавали ей ускорение в настоящий момент способствуют обвалу. Готовность Банка Англии начать процесс повышения процентных ставок сменилась «голубиной» риторикой его представителей. По мнению заместителя главы BoE по экономическим вопросам Джона Канлиффа, необходимо быть крайне осторожными с ужесточением денежно-кредитной политики и не опираться в принятии решений исключительно на снижение безработицы. До того как поднимать ставку РЕПО, неплохо бы дождаться роста заработных плат.


( Читать дальше )

Британский фунт в последнее время напоминает резиновый мячик: сколько его не топи, все равно вынырнет на поверхность. Очередной поход в направлении 1,6 по GBP/USD завершился фиаско «медведей». Несмотря на разочаровывающие цифры по розничным продажам, продемонстрировавшим в сентябре худшую динамику в месячном исчислении с начала года, и замедление ВВП Соединенного Королевства с 0,9% в апреле-июне до 0,7% кв/кв в июле-сентябре, «кабель» вновь вернулся к сопротивлению в области 62-й фигуры. На мой взгляд, серьезные барьеры на пути пары на юг ставит фундаментальная недооценка «британца», особенно актуальная на фоне колеблющегося американского доллара.
 
Стабильность ставок LIBOR и конъюнктура срочного рынка свидетельствовали о высоком спросе на фунты, а притормозившая в середине октября доходность казначейских бондов США позволяла говорить о потенциале развития коррекционного движения по GBP/USD. В настоящее время ситуация несколько выровнялась.
 


( Читать дальше )