Детройт движется к банкротству?

В настоящее время президент США Барак Обама пытается найти компромисс с законодателями по поводу сокращения программ Medicare и
Social Security, и, как сообщили Reuters неофициальные источники, он готов пойти на определенные уступки. Рынки надеются, что решение
будет найдено, и сокращения бюджетного дефицита действительно удастся добиться путем сокращения расходов по государственным
программам и увеличения налогов.

В то же время, все более значительной проблемой становится задолженность американских муниципалитетов. Пока инвесторы не
воспринимают эту опасность всерьез, но за последние два года локальные финансовые проблемы участились. Так, в ноябре 2011 г. подал
прошение о банкротстве округ Джефферсон (около 660 тыс. населения; штат Алабама), задолжав по облигациям $3,14 млрд. В 2012 г. этому
примеру последовали калифорнийские муниципалитеты СанБернардино
(210 тыс. чел.), МаммотЛейк
(8 тыс. чел.) и Стоктон (290 тыс. чел.).
Сейчас чрезвычайное финансовое положение объявлено в Детройте (штат Мичиган): сюда может быть назначен внешний управляющий,
который может объявить о начале процедуры банкротства (это стало бы самым крупным дефолтом за последнее время, ведь население
города без пригородов около
700 тыс чел.).
Необходимость оказания финансовой помощи муниципалитетам может свести на нет усилия по сокращению бюджетного дефицита. В 2009 г.
около трети пакета стимулирования экономики (объемом $878 млрд) было направлено на помощь муниципалитетам.

Итоги парламентских выборов в Италии привели к заметному росту неопределенности на рынках, вернули внимание к уже подзабытым проблемам еврозоны и спровоцировали рост доходностей еврооблигаций континентальной периферии. Но сегодня прошли аукционы по 5- и 10-летним итальянским госбумагам, и нам стало очевидно, что катастрофический негативный сценарий не реализовался (сильный обвал котировок основных финансовых активов) и, скорее всего, по нашему мнению, не реализуется в ближайшие дни. Однако события в Италии сохраняют напряжение на глобальных рынках и продолжают сдерживать рост аппетита к риску, что препятствует снижению доходностей облигаций стран EM.
Между тем новой угрозой для глобальных рынков уже на этой неделе становится вопрос возможного запуска автоматического секвестра бюджета в США (с 1 марта – уже в эту пятницу). Несмотря на широкую освещенность этой темы в мировых экономических изданиях, у многих инвесторов нет четкого понимания ни реального объема секвестра, ни прикладных последствий для рынков. Это подпитывает дополнительные страхи и нервозность.


( Читать дальше )