S&P500 фьючерс | SPX

Для большинства инвесторов предстоящая неделя закончится в среду, т.к. в четверг в США выходной, а в пятницу короткий день, обычно крупные инвесторы уходят на длительные выходные с фиксированием прибыли в среду.
Фиксирование прибыли перед длительными выходными зависит от качества данных США, которые будут массово опубликованы во вторник и среду.
Наиболее интересными будут свежие отчеты: ADP во вторник, недельные заявки по безработице в среду.
Ожидается сильный рост ВВП США за 3 квартал, сразу дадут второе чтение, средний прогноз около 4,0%.
Все остальные ключевые отчеты США выйдут преимущественно за сентябрь, т.е. являются устаревшими данными, но они тоже могут быть значимыми для решения ФРС в декабре.
Если розничные продажи за сентябрь выйдут слабыми, то можно предположить, что в октябре ситуация ухудшилась из-за шатдауна, а два подряд слабых отчета по розничным продажам в пользу снижения инфляции, хотя покупатели наверняка активизируются в ноябре по причине распродаж, но распродажи происходят по сниженным ценам.

Даже те, кто находится в центре бума ИИ, теперь говорят о пузыре. Джефф Безос считает, что мы находимся в «хорошем» пузыре. Сторонник антропогенных технологий Хемант Танеджа, генеральный директор венчурной компании General Catalyst, считает, что «конечно, пузырь есть». А Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, недавно ответил на вопрос о пузыре ИИ успокаивающими словами: «Я думаю, что некоторые инвесторы, вероятно, потеряют много денег».

Но настоящие пузыри — редкое явление. Вот лишь некоторые исторические примеры:

-Тюльпаномания (1637, Нидерланды)

-Пузыри «Миссисипи» и «Южных морей» (1720, Британия и Франция)

-Железнодорожная мания (1840-е, Британия)

-Земельный бум во Флориде (1920-е, США)

-Крах 1929 года (США)

-Японский пузырь активов (1989, Япония)

-Дотком-пузырь (2000, США)

-Ипотечно-кредитный пузырь (2008–09, глобально)

-ИИ пузырь? (2025-…)

Не все пузыри одинаковы, но большинство следует этой логике:

Индекс СиПи

Прогноз

Прогноз негативный.

Понятно что? Понятно, что “просто коррекция”.

Понятно, что цель коррекции ниже 6 600 п.

Непонятно пока, насколько именно “ниже”.

Отсюда вытекает главный вопрос – с какого уровня начнётся “рождественское ралли”.

Сугубо субъективное мнение: не ранее 6 400 п.

Ещё раз: не “когда начнётся рождественское ралли” (это вопрос вторичный), а “с какого уровня начнётся”.

Где то самое “дно”, то есть.

Факт

Интересно, что после предыдущего восхождения на Эверест отношения SPX к M2, индекс там любовался видами более года. Текущее восхождение только-только завершилось. Опять присядет отдохнуть на годик или более? Ставки снижают, денежная масса растет за счет кредитов коммерческих банков, при этом на счете казначейства 900 млрд. $.  Т.е. кислород в баллонах, вроде, еще есть, так что не исключено.

📉 S&P 500 — 17-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель), который начался на экстремум-прогнозе 4 августа. Американские горки в четверг по всему диапазону поддержек и сопротивлений от МА20 до МА100 — типичное проявление ретроградности Меркурия. Пивот-прогноз 20 ноября является серединой периода ретроградности и был заявлен в посте «Ретро-Меркурий 2025» в начале текущего года. Такие аспекты как правило имеют силу экстремум-прогноза.

👉 По закрытию пятницы все три индекса S&P, DJIA и NASDAQ дали бычий технический сигнал от МА100 в очень негативном контексте: медвежья дивергенция DJIA и нисходящие пики S&P и NASDAQ под навесом из МА20 и МА50. Текущий базовый цикл достаточно зрелый (17 недель) для достижения своего дна.

👉 Если это начало нового базового цикла, существует вероятность, что новый цикл может оказаться медвежьим. Дело в том, что экстремум-прогноз 1 декабря на базе мощного негативного геокосмического аспекта поджидает рынок как раз на уровне значительного технического сопротивления МА20 и МА50. Медведь подтвердится пробоем сильного уровня поддержки 6530 по S&P на уровне экстремум-прогнозов 14 октября и 20 ноября.

Одной из главных тем уходящей недели стала переоценка ожиданий в отношении политики ФРС по ставкам.
Резкое падение ожиданий на снижение ставки на заседании ФРС 10 декабря произошло после заявления бюро статистики труда о том, что нонфарм за ноябрь будет опубликован 16 декабря, т.к. потребуется больше времени на обработку данных.
С учетом, что Пауэлл прямо заявил о взятии паузы на декабрьском заседании в случае отсутствия публикации официальных данных США в результате шатдауна, то уход от риска в условиях нехватки ликвидности и наличия небольших очагов кредитного кризиса не заставил себя ждать.
Плечи на фондовом и криптовалютном рынке огромны, только на рынке акций кредитных денег на 1,2 трлн долларов, поэтому спасти фондовый рынок может только ФРС или рост крипты, который пока откладывается по причине задержки с принятием CLARITY Act.

Страхи в отношении пузыря ИИ снизились после отчета и пресс-конференции Nvidia, но блок сильных данных США в четверг с заявлением члена ФРС Гулсби о том, что сектор ИИ все-таки похож на пузырь, привели к очередному обвалу.

-Суть дилеммы «Fed delayed data»  из-за недавней правительственной «shutdown» публикуемые макроэкономические отчеты, такие как сентябрьские данные по рынку труда, оказались задержаны. Это стресс для ФРС — решать по «застарелым» данным, не имея «свежей» картины.

— В сентябре число новых рабочих мест превзошло прогнозы, но уровень безработицы вырос до 4.4% — максимум за 4 года. Это показывает смешанную картину, которую сложно однозначно интерпретировать для денежно-кредитной политики. ФРС, по мнению экспертов на, в декабре скорее не будет снижать ставки, поскольку нет критической слабости рынка труда, а свежих отчетов до следующего заседания не ожидается.

— Трейдеры оценивают шансы снижения ставки в декабре низко (35% по FedWatch, чуть выше, чем раньше), но реальной слабости экономики не видно.** Глава ФРС Дж. Пауэлл и другие участники FOMC продолжают обсуждать риски — разобщенность среди членов комитета сохраняется.


— Цитата с CNBC: «Люди должны обращать внимание на рост безработицы, но участие рабочей силы довольно сильное, а средняя зарплата стабильная. Это не драматический сдвиг». В целом, дилемма ФРС — как принимать решения при недостатке актуальных, достоверных данных, когда рынок и экономика демонстрируют противоречивые сигналы.

Вот что говорят эксперты о причинах падения рынка:

Основные причины падения по данным:

1.Опасения по поводу оценки AI-компаний (главная причина)
— Технологические акции испытывают давление из-за растущих опасений по поводу завышенных оценок компаний, связанных с искусственным интеллектом
— Аналитики говорят о «естественной фиксации прибыли» после сильного роста рынка с апреля

2. Опасения по поводу капитальных расходов на AI
— Инвесторы скептически относятся к огромным капитальным расходам компаний на AI-инфраструктуру
— Эти опасения распространились даже на рынок облигаций

Снижение криптовалют
— Bitcoin упал до 7-месячного минимума ниже $89,000
— Ослабление институционального спроса и ускорение оттока из ETF

4. Текущие показатели** (20 ноября, 12:23 EST):
-S&P 500: -41.33 (-0.62%)
— NASDAQ: -193.978 (-0.86%)
— DOW: -205.10 (-0.44%)
— NVDA: -2.74 (-1.47%)

Общая ситуация

Общую ситуацию мало кто понимает.
Если брать самый топовый по настроениям рынка опрос управляющих хедж-фондами Банк оф Америка, то можно с уверенностью утверждать, что рынки идут за сиюминутными тенденциями даже не пытаясь заглянуть на пару месяцев вперед, не говоря о глобальных тенденциях.
Весной инвесторы были в ужасе от торговой политики Трампа, но в ноябрьском опросе управляющих нет и следа страха в отношении наступления глобальной рецессии вследствие торговых войн, а зря.
Весной инвесторы вывели капитал из США, в результате чего наблюдалась очень редкая корреляция с падением фондового и долгового рынка США на фоне падения доллара, выиграли больше всего активы Еврозоны и евро.
Но очевидно, что от торговой политики Трампа выиграет только США, а больше всего пострадает ЕС, оказавшийся между двумя противоборствующими странами – США и Китаем, и вынужденным терять деньги на падении экспорта в США и вызывать гнев Китая, ограничивая поставки дешевых китайских товаров в свои страны.

Когда там уже дно по США и Крипто? 

Такой вопрос интересует участников чата «Биржевые Маги» и вас, наверное, тоже. А именно, как же определять дно и максимально вероятностный разворот индексов и крипто.

Статистически, после 100+ дней ралли, когда Nasdaq 100 падает ниже 50 DSMA, средняя просадка перед разворотом равняется 3.43%. И длится падение около 7 дней, а через 12 дней индекс возвращается выше 50 DSMA — не глубокая коррекция.

Когда индикатор Fear & Greed показывает жадность, рынок обычно уже перегрет.
Тогда все думают только о покупке.

Когда индекс показывает страх, рынок часто уже упал до самого дна.
Но в эти моменты о покупке никто не думает, хотя цена намного привлекательнее.

Сейчас индекс стоит на отметке 15 из 100 и это экстремальный страх
Возможно, рынок уже прошёл большую часть снижения. Хотя кажется что еще падать и падать.

Биткоин упал с 126 до 89.
QQQ с 637 до 597

Отдельные акции упали на 20-30-40%.

Волатильность выросла.

Обычно именно здесь рынок делает паузу.
Что мы и видим последние пару дней.

Похоже продавцы заканчиваются.

При таком уровне страха, статистически, рынок разворачивается.

Уже начинаю думать о том чтобы докупить некоторые бумаги или взять кол опционы.

Телеграм канал для клиентов https://t.me/pavelluzin_fc

Американские фондовые индексы завершили торги во вторник снижением, пишет Reuters.

Индекс S&P 500 зафиксировал четвертую сессию падения подряд из-за опасений по поводу переоцененности ударили по акциям крупных технологических компаний. Кроме того, на индекс повлиял слабый финпрогноз Home Depot (HD). Четырехдневное снижение стало самой продолжительной серией потерь за последние три месяца.

Акции Home Depot упали на 6% после того, как компания представила разочаровывающий прогноз годовой прибыли, который не совпал с рыночными ожиданиями, несмотря на соответствие квартальных результатов ожиданиям аналитиков.

Индекс Dow Jones Industrial снизился на 498.50 пункта, или 1.07%, до 46 091.74. Индекс S&P 500 потерял 55.09 пункта, или 0.83%, до 6 617.32. Индекс Nasdaq Composite упал на 275.23 пункта, или 1.21%, до 22 432.85.

Давление на сентимент широкого рынка началось в конце октября, после слов Дж Пауэлла о том, что снижение ставки в декабре не гарантировано. Дополнительно, в течение последних полутора недель в выступлениях ряда представителей ФРС прослеживались высказывания, что инфляция остаётся основным риском и пространство для дальнейших снижений ставок ограниченно.

Свежие комментарии Кристофера Уоллера, члена Совета управляющих ФРС США, в эфире CNBC касаются снижения ключевой ставки и будущей денежно-кредитной политики. Вот основные моменты:

Уоллер поддерживает дальнейшее снижение ставки, но призывает к осторожности на фоне противоречивых экономических сигналов. По его словам, поспешные действия, например, одномоментное снижение ставки на 75 базисных пунктов, могут привести к новым проблемам для экономики.

Он отметил, что рынок труда демонстрирует признаки ослабления, а инфляция всё ещё выше целевого уровня ФРС в 2%. Поэтому ФРС должна действовать по ситуации, реагируя на свежие данные по инфляции и занятости.

На сентябрьском заседании ФРС был одобрен первый с декабря 2024 года квартальный (0,25%) шаг вниз по ставке. В планах комитета ещё две такие меры до конца года. Уоллер считает, что выбранный темп — оптимальный, и не видит необходимости ускорять процесс.

Политика ФРС останется гибкой: “Вы всегда можете скорректировать её по мере поступления новых данных” — так он прокомментировал возможность дальнейших изменений в скорости и масштабах ухода от жесткой политики.

Мы ожидаем

Главным событием для участников торгов этого понедельника станут выступления заместителя председателя ФРС Филипа Джефферсона и главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, имеющего также статус постоянного голосующего члена FOMC. Инвестсообщество надеется, что в их комментариях будут конкретизированы планы в отношении дальнейшего курса монетарной политики. Реализация этих ожиданий позволила бы снизить неопределенность: на данный момент вероятность снижения ставки на декабрьском заседании FOMC оценивается практически как 50/50. Инвесторы будут искать любые намеки на то, что остается приоритетной целью регулятора — борьба с инфляцией или недопущение замедления роста экономики. «Ястребиные» комментарии упомянутых спикеров могут ослабить ожидания в отношении дальнейшего снижения ставки, мягкий тон заявлений поддержит покупателей.

В этот понедельник будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (Empire State Index) за ноябрь (консенсус FactSet: 0,25 пункта, октябрь: 10,7 пункта).

На графике мы видим результаты с начала 2025 года:

▪️ Денежный рынок РФ (по доходности аналогичен вкладам в банках) в долларовом эквиваленте: +61%;

▪️ Индексный фонд Vanguard S&P500 (VOO), под управлением которого умопомрачительная сумма $800 млрд (а у топ-3 фондов с данной стратегией под управлением 2,3 триллиона долларов): +14,5%;

▪️ Индексный фонд Invesco Trust (QQQ), инвестирующий в технологические компании из индекса NASDAQ, $400 млрд под управлением: +18%;

▪️ Корпорация Berkshire Hathaway (BRK.B) знаменитого Уоррена Баффетта с рыночной капитализацией $1,1 трлн: +12%.

Обычный российский вкладчик при условии если он просто перекладывал свои деньги под ставку, близкую к ключевой, заработал многократно больше. Это связано с тем, что рубль укрепился с начала года со 113 рублей до 80 рублей.

Хоть сколько-то близкий результат из крупных популярных инвестиционных стратегий смогли получить лишь инвесторы в золотые трасты (+55%) и серебряные трасты (+75%). Любые другие стратегии и результаты хедж-фондов — вне конкуренции.

Добрейшего утра! 

Время для 💪🇺🇸Обзора рынка США 📈📉

Фаза Рынка: Долгосрочный восходящий тренд 21 мес., среднесрочный 21д.

Индекс S&P 500  второй раз коснулся 50 DSMA и почти закрылся ниже.Слабость рынка уже очевидна. Не спасают презентации NVDA, TSLA и прочих гигантов. Примечательно, что рост индекса происходит на низких объёмах, а падение на высоких – так выглядит отскок. Рынок технически не в коррекции, но очень близок к ней. 

Предстоящая неделя отличается от предыдущих тем, что рынки наконец-то начнут получать пропущенные отчеты США за период шатдауна и, возможно, восстановится публикация обычных плановых экономических отчетов.
Но радости данный факт пока не принесет, ибо нонфарм за сентябрь вряд ли способен привести к сильному изменению позиции ФРС на заседании в декабре, все согласны с тем, что нонфарм в сентябре выйдет на уровне 50К+-, что достаточно для сохранения рынка труда США неизменным.
Еженедельный отчет ADP во вторник, наоборот, будет суперсвежим, но в отношении качества данных ADP это скорее минус, чем плюс, с учетом ревизий, не говоря об отсутствии совпадений с официальным нонфармом.
Протокол ФРС в среду не будет устаревшим согласно экономическим отчетам, ибо из-за шатдауна их не было, но по выступлениям членов ФРС очевидно, что он выйдет ястребиным и это уже в цене.
Неизвестно, выйдет ли традиционный отчет по недельным заявкам по безработице в четверг, но, если выйдет – может оказать сильное влияние на рынки.

По итогам месяца объём маржинального долга на биржах США увеличился ещё на $57 млрд, достигнув нового исторического максимума — $1.184 трлн.
Но самое важное — не абсолютные значения, а структура этого роста.

В 2025 году зависимость динамики индекса S&P 500 от маржинального долга усилилась до уровня, который сложно игнорировать: фактически, каждая новая волна роста индекса сопровождается аналогичным всплеском кредитного плеча.

Это означает, что рынок поднимается не на базе фундаментального спроса, а на заёмных деньгах, что всегда увеличивает вероятность масштабных обвалов.

Особенно опасная часть — это состояние маржинальных счетов.

Свободные остатки — тот самый «воздушный мешок безопасности», который инвесторы обычно держат для страховки — остались на прежнем уровне.

В то время как маржинальный долг вырос, соотношение долг / свободный кэш достигло нового исторического значения:

📉 S&P 500 — 16-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель), который начался на экстремум-прогнозе 4 августа. В первую неделю ретроградности Меркурий предстал во всей своей красе. Энергичный бык в понедельник-вторник сменился агрессивным медведем в среду-четверг. Все эти бодрые движения закончились безрезультатным закрытием рынка в пятницу — на том же уровне, что и неделю назад. Классическое поведение ретро-Меркурия: неожиданные резкие развороты и частые разнонаправленные ценовые движения — о ретро-Меркурии см. индекс постов.

👉 По закрытию в пятницу индекс DJIA сформировал медвежью дивергенцию, а индексы S&P и NASDAQ — более низкие пики. При этом S&P и NASDAQ сформировали двойное дно и бычьи свечи. Текущий базовый цикл достаточно зрелый (16 недель) для достижения своего дна. На этом техническом фоне с понедельника 17 ноября ожидается серия сильных геокосмических аспектов, которые на фоне ретро-Меркурия могут внести в движения индексов определенную сумбурность.

👉 На прошлой неделе я писал: «Медвежья неделя закончилась бычьей свечой, которая смогла оттолкнуться от дневной МА50.» Эта свеча позволила открыть длинную позицию на экстремум-прогнозе 10 ноября. В среду 12 ноября появился сигнал на продажу, который позволил перевернуться и зашортить рынок с учетом экстремум-прогноза для нефти 11 ноября.

Уходящая неделя была богатой на события разных порядков и направлений, но все они говорят об одном: рынки нуждаются в поддержке ФРС.
Шатдаун прекращен, но ликвидность на рынки ещё не поступила.
Изъятая ликвидность мифином США из системы во время шатдауна в размере более 200 млрд долларов – это много, но нехватка ликвидности не ощущалась бы так остро, если бы на рынках оставалась денежная подушка, обратное репо говорит о том, что копилка давно разбита:

На фоне неспособности удержать ставку овернайт в установленных пределах ФРС завершает QT и начинает обсуждение о покупке ГКО США на баланс.

Но риторика остается нарочито спокойной: резервов достаточно, но мы скоро начнем расширять баланс.
В это время ЦБ Канады без лишних дискуссий начинает покупку ГКО Канады на свой баланс, а ЦБ Канады является самым умным с момента первого срока Трампа, ибо ранее ФРС опережала все ЦБ мира, а теперь даже ЕЦБ быстрее реагирует на ситуацию, нежели ФРС.

Резкое падение рыночных ожиданий на снижение ставки ФРС в декабре прилетело вдогонку к острой нехватке ликвидности.